聯(lián)商網(wǎng)消息：國產(chǎn)服裝真的等來觸底反彈了嗎？

滬深服裝上市企業(yè)2017年第一季度報告披露已結(jié)束，《聯(lián)商網(wǎng)》統(tǒng)計監(jiān)測了具有代表性的25家服飾企業(yè)。截至3月31日，這25家企業(yè)總營收254.87億元，同比增長5.64％；凈利潤為36.51億元，同比降低19.82％。

在監(jiān)測的25家企業(yè)中，有18家呈現(xiàn)營收上升趨勢，占比72％；16家凈利潤上升，占比64％；而營收和凈利潤雙升的達19家，占比76％。

廣發(fā)證券分析師糜韓杰認為，品牌零售行業(yè)2017年一季度營收增速達到了5.8％。2017年一季度總體表現(xiàn)強于預(yù)期，呈現(xiàn)弱復(fù)蘇跡象。

▲ 25家按品類分圖表

▲ 25家中營收TOP10

高端女裝回暖明顯 中端商務(wù)男裝表現(xiàn)穩(wěn)定

統(tǒng)計表中的4家女裝上市公司，均呈現(xiàn)營收與凈利雙升趨勢。

其中歌力思表現(xiàn)最為強勁，期內(nèi)實現(xiàn)營收88.37％的增長，為3.4億元；凈利潤增長更是達到了153.15％，為0.6億元，主要是新品牌并表所致。

資料顯示，歌力思除ELLASAY和線上品牌With Song外，近年陸續(xù)引入不同定位的德國Laurel、美國輕奢潮牌Ed Hardy和法國輕奢IRO。同時加強線上滲透，于2016年8月收購電商代運營百秋網(wǎng)絡(luò)75％的股權(quán)。

其中，主品牌ELLASSAY仍貢獻主要業(yè)績，自2016Q4結(jié)束了下跌轉(zhuǎn)為增長8.6％以來回暖明顯。2017Q1營收2.02億元，同比增速提高至13.85％，持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。而Laurel也開始貢獻收入，品牌2016Q4實現(xiàn)營收2958萬元，2017Q1實現(xiàn)營收1860萬元，毛利率高達85.1％。IRO也于2017年已并表，并在上海開出首家店鋪。

除了高端女裝外，中端商務(wù)男裝表現(xiàn)一直較為穩(wěn)定。在所統(tǒng)計營收排名前十的企業(yè)中，占據(jù)榜單首要位置的還是像海瀾之家和雅戈爾這樣的中端商務(wù)男裝。兩家營收達85.52億元，占25家總營收的33.56％，而位居第一的海瀾之家的營收是排名第十的貴人鳥的近7倍。

招商證券分析師孫妤和王孜也表示，中端商務(wù)休閑男裝龍頭競爭格局相對穩(wěn)定。在歷經(jīng)庫存、渠道、供應(yīng)鏈整合等一系列調(diào)整后，有望繼體育用品龍頭公司，早于時尚休閑走出調(diào)整周期。

休閑裝穩(wěn)中求進 運動戶外庫存壓力仍重

在《聯(lián)商網(wǎng)》統(tǒng)計的排名前十的服裝企業(yè)中，休閑裝領(lǐng)域占得過半的份額，達6家。其中不乏期內(nèi)剛上市的太平鳥，一季度實現(xiàn)營收同比增長11.47％，為15.14億元。因受到訂貨模式切換影響，森馬在期內(nèi)增長沒有達到雙位數(shù)，但還是實現(xiàn)了營收與凈利雙升。

森馬自2016Q4以來，開始操作“期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨+快速反應(yīng)模式”重點推進致當(dāng)季部分收入延遲確認。2017Q1該訂貨模式切換疊加現(xiàn)貨比例提升將繼續(xù)影響收入確認節(jié)奏、收入端繼續(xù)承壓，預(yù)計Q2開始模式調(diào)整對業(yè)績造成的沖擊逐步消除，收入增速有望回歸雙位數(shù)。

此外，搜于特在期內(nèi)的表現(xiàn)可謂搶眼。實現(xiàn)營業(yè)收入25.9億元，同比增長近200％，為198.63％。歸屬于上市公司股東的凈利潤1.42億元，同比增長85.75％，這主要歸功于供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)的快速增長。

搜于特供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)2017年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入19.29億元，占營業(yè)總收入比重上升至74.48％，實現(xiàn)歸母凈利潤8190萬元。同時，以非公開募集資金向供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)實施主體控股子公司搜于特供應(yīng)鏈增資3.5億元，增資完成后搜于特供應(yīng)鏈注冊資本由8.5億元增加至12億元。

目前，搜于特共設(shè)立了8家供應(yīng)鏈管理二級控股子公司，按照募投項目計劃預(yù)計共設(shè)20家。在募資資金推動下，供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)有望加快推進。

而作為近年來表現(xiàn)強勁的運動品牌，依舊承擔(dān)了相對較重的庫存壓力。期內(nèi)，探路者凈利潤下滑30.06％；三夫戶外凈利則出現(xiàn)了超600％的下滑，達617.53％；歸屬于上市公司股東的凈利潤將虧損200萬元以上。

三夫戶外方面認為，公司加大了電商、營地和青少年戶外體驗培訓(xùn)教育、戶外活動賽事三個業(yè)務(wù)方向的投入。此外，報告期內(nèi)還新開設(shè)了包括北京五棵松店、重慶中渝廣場店、武漢楚河漢街店，均為大面積旗艦店，投資較大，銷售業(yè)績尚未充分體現(xiàn)，因此帶來虧損。

廣發(fā)證券分析師糜韓杰認為，戶外體育子行業(yè)渠道庫存壓力仍然較大。

服裝品牌零售弱復(fù)蘇 但仍需謹慎

在糜韓杰看來，品牌零售板塊出現(xiàn)弱復(fù)蘇的原因主要是，2016年下半年開始中高端消費回暖趨勢明顯所致。此外，品牌零售板塊經(jīng)過前幾年的調(diào)整和整合，優(yōu)勝劣汰，產(chǎn)品的品質(zhì)和性價比、消費的體驗均有明顯提升。

東方證券分析師施紅梅也表示，中高端服飾延續(xù)回暖態(tài)勢，大眾品牌則表現(xiàn)疲弱，并且預(yù)計2017年行業(yè)都將延續(xù)這一趨勢。

“雖然服裝一季度的表現(xiàn)勝于15年和16年，但實體經(jīng)營還是存在一定困難，各企業(yè)還是很謹慎的。”國泰君安證券分析師詠絮在接受《聯(lián)商網(wǎng)》訪問時提到。

（來源：聯(lián)商網(wǎng) 文/陳肖麗 制圖/李姣）