來(lái)源/觀點(diǎn)網(wǎng) 

撰文/高遠(yuǎn) 

1月24日，拉夏貝爾上海總部基地在阿里資產(chǎn)拍賣(mài)網(wǎng)資產(chǎn)網(wǎng)上架拍賣(mài)。

此次拍賣(mài)雷聲大雨點(diǎn)小，前一日圍觀人數(shù)就已達(dá)萬(wàn)人以上，直到結(jié)束無(wú)一人參與競(jìng)買(mǎi)。

據(jù)了解，拍賣(mài)標(biāo)的物包含上海市閔行區(qū)潭竹路58號(hào)工業(yè)房產(chǎn)及辦公和電子設(shè)備，估值總價(jià)為13.5億元，以約7折的9.5億元起拍。

具體資產(chǎn)包括土地使用權(quán)面積約4萬(wàn)平方米，土地用途為工業(yè)用地產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目類(lèi)，共包括6棟不動(dòng)產(chǎn)、辦公和電子設(shè)備，均于2020年竣工。

其中，1棟和2棟為溫度科技園，3棟為會(huì)議中心，4棟為拉夏貝爾辦公及對(duì)外轉(zhuǎn)租，5棟為亞朵酒店，6棟為地下1-2層停車(chē)場(chǎng)，證載建筑面積共15.75萬(wàn)平方米。

流拍已成常態(tài)

流拍的原因，或許是對(duì)競(jìng)買(mǎi)人設(shè)置了較高的門(mén)檻。

要求競(jìng)買(mǎi)人企業(yè)須注冊(cè)在吳涇鎮(zhèn)，待企業(yè)注冊(cè)或遷移、稅收戶(hù)管落地等手續(xù)完備后方可具備競(jìng)買(mǎi)資格；地塊準(zhǔn)入產(chǎn)業(yè)類(lèi)型須符合閔行區(qū)“高端制造、人工智能、新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、文化產(chǎn)業(yè)”等現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和吳涇鎮(zhèn)“4+2”總體產(chǎn)業(yè)規(guī)劃要求。新項(xiàng)目稅收產(chǎn)業(yè)強(qiáng)度不低于300萬(wàn)元/畝/年，且須確保現(xiàn)有入駐企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及原破產(chǎn)企業(yè)員工的穩(wěn)定性。

在諸多條款限制下，特別是對(duì)產(chǎn)業(yè)類(lèi)型的限制和稅收強(qiáng)度的硬性數(shù)值規(guī)定下，感興趣的企業(yè)會(huì)變得更少。

流拍也已經(jīng)幾乎成了拉夏貝爾清理資產(chǎn)道路上的常態(tài)。

2023年2月14日至17日，拉夏貝爾拍賣(mài)所持有的天津西青區(qū)工業(yè)房地產(chǎn)，標(biāo)的物估值3.25億元，起拍價(jià)2.28億元，也是打七折，最終流拍。

7月17日至18日，拉夏貝爾全資子公司成都樂(lè)微的資產(chǎn)進(jìn)行司法拍賣(mài)，標(biāo)的物為子公司位于成都市溫江區(qū)金馬鎮(zhèn)溫泉大道三段355號(hào)工業(yè)用地及土地上的附著物，最終無(wú)人出價(jià)。

8月7日至8日，再次拍賣(mài)成都子公司資產(chǎn)，最終以7759.87萬(wàn)元成交。

10月9日，拉夏貝爾拍賣(mài)天津工業(yè)房地產(chǎn)，起拍價(jià)1.83億元，在第一次起拍價(jià)的基礎(chǔ)上再打八折，已不足估值6成，仍舊流拍。

由此來(lái)看，拉夏貝爾上海總部基地要是不經(jīng)歷流拍，它的經(jīng)歷是不完整的。

盛世與衰落

曾幾何時(shí)，服裝行業(yè)盛行“規(guī)模為王”的商業(yè)邏輯，開(kāi)店數(shù)量成了影響服飾企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

“中國(guó)ZARA”的名號(hào)，正是拉夏貝爾靠著這條商業(yè)邏輯闖出來(lái)的。

數(shù)據(jù)顯示，從2012年至2017年，拉夏貝爾門(mén)店數(shù)量從3340家激增至94448家，企業(yè)營(yíng)收總額也迅速增長(zhǎng)，在2018年突破百億。

2014年10月9日，拉夏貝爾正式在港交所掛牌上市，同時(shí)公司稱(chēng)計(jì)劃每年在國(guó)內(nèi)開(kāi)1500家門(mén)店。

據(jù)當(dāng)年企業(yè)公告顯示，拉夏貝爾2014年度營(yíng)業(yè)收入及經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分別為78.14億元及7.34億元，相比2013年度增長(zhǎng)25.5%及24.4%。并表示，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要由于零售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)充以及同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)所致。

零售網(wǎng)點(diǎn)的數(shù)目也由2013年12月31日的5384個(gè)增至2014年12月31日的6887個(gè)。

2017年，拉夏貝爾在A股上市，成為國(guó)內(nèi)首家A+H兩地上市服裝企業(yè)，巔峰時(shí)市值高達(dá)172億元，可謂是風(fēng)光無(wú)限。

擴(kuò)大規(guī)模帶來(lái)的巨大成功讓整個(gè)公司沉溺在甜蜜的泡沫之中，拉夏貝爾創(chuàng)始人邢加興曾經(jīng)不止一次說(shuō)過(guò)：“發(fā)展中的公司是停不下來(lái)的，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)每年都是20%多的增長(zhǎng)，如果不開(kāi)新店就意味著倒退。”

但危險(xiǎn)很快來(lái)臨。

2014年拉夏貝爾在港股上市時(shí)，有服裝業(yè)內(nèi)人士就表示，拉夏貝爾所有零售網(wǎng)點(diǎn)都是直營(yíng)，導(dǎo)致相關(guān)銷(xiāo)售和市場(chǎng)推廣開(kāi)支長(zhǎng)期占收益五成以上，過(guò)往三年毛利率為90.6%、71.7%、68.8%，未來(lái)盈利能力有一定的壓力。

2018年，當(dāng)拉夏貝爾企業(yè)營(yíng)收突破百億時(shí)，凈利潤(rùn)已經(jīng)出現(xiàn)了虧損，其后數(shù)年虧損依然存在，始終無(wú)法扭虧為盈，2019年凈虧損達(dá)到了21.66億元，2020年虧損了18.4億元，2021年凈虧損8.21億元，2022年虧損了10.72億元。

連年虧損使得拉夏貝爾股價(jià)一跌再跌，2022年從A股退市，172億市值也只剩下了3億，“中國(guó)ZARA”的夢(mèng)想終成幻想。

經(jīng)濟(jì)學(xué)中有一條邊際效應(yīng)理論，每開(kāi)一家新店所帶來(lái)的收益是逐漸減少的，當(dāng)新店帶來(lái)的收益低于成本時(shí)，企業(yè)則開(kāi)始虧損。

因規(guī)模而興，亦因規(guī)模而衰，這也許就是拉夏貝爾的命運(yùn)。