來源/青眼 

撰文/Gloria

10月18日晚間，寶潔最新發(fā)布了2025財(cái)年第一季度（2024年7月-9月）財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，寶潔2025財(cái)年Q1凈銷售額為1541億元，凈利潤為284億元。

結(jié)合此前發(fā)布的財(cái)報(bào)，2024年前三個(gè)季度，寶潔凈銷售額為4494億元。值得關(guān)注的是，這也是寶潔近5年同期創(chuàng)下的最高值。

1541億，凈銷售額為5年來首次下滑

據(jù)最新財(cái)報(bào)顯示，2025財(cái)年第一季度，寶潔凈銷售額達(dá)1541億元，同比下滑1%； 凈利潤為284億元，同比下滑12%。 另據(jù)青眼梳理發(fā)現(xiàn)，通過對(duì)比近5年來的Q1業(yè)績，寶潔首次出現(xiàn)凈銷售額、凈利雙雙下滑的局面，特別是凈銷售額也為其5年來首次下滑。

對(duì)此，寶潔在財(cái)報(bào)中指出，凈利潤下降主要由于部分市場(chǎng)（包括阿根廷）業(yè)務(wù)的大規(guī)模清算導(dǎo)致重組費(fèi)用增加。不過，由于價(jià)格上調(diào)及有機(jī)銷量的增長，寶潔Q1的有機(jī)銷售額仍實(shí)現(xiàn)了2%的增長。

而整體看今年前三季度，即2024年1-9月，寶潔業(yè)績則再創(chuàng)新高。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2024年1-9月，寶潔凈銷售額為4494億元，創(chuàng)下過去五年間同期的最高值。不過，相比之下，2024年1-9月的凈利潤為782億元，略低于2023年同期的808億元。

對(duì)寶潔而言，提升各大產(chǎn)品組合對(duì)業(yè)績的拉動(dòng)作用仍是其穩(wěn)健發(fā)展之道。寶潔董事會(huì)主席、總裁兼首席執(zhí)行官Jon Moeller在財(cái)報(bào)中表示，“公司仍將專注于日常使用類別的產(chǎn)品組合，通過性能驅(qū)動(dòng)品牌選擇，增強(qiáng)產(chǎn)品性能、包裝、品牌傳播等，提升生產(chǎn)力和創(chuàng)新，并保持敏捷和負(fù)責(zé)任的組織架構(gòu)。”

SK-II再被點(diǎn)名，美容部門增速放緩

事實(shí)上，寶潔業(yè)績的下滑直接體現(xiàn)在旗下多個(gè)板塊中。

按業(yè)務(wù)板塊來看，2025財(cái)年第一季度，寶潔旗下美容護(hù)膚，以及嬰兒、女性及家庭護(hù)理板塊凈銷售額均出現(xiàn)了下滑。

其中，寶潔SK-II、OLAY等品牌所在的美容護(hù)膚板塊凈銷售額下滑5%至38.92億美元（約合人民幣276.52億元），凈利潤下滑13%至8.40億美元（約合人民幣59.68億元）。不管是凈銷售額還是凈利潤，該板塊增速均在五大業(yè)務(wù)板塊中墊底。

寶潔在財(cái)報(bào)中解釋稱，美容部門增速放緩，主要是由于受大中華區(qū)銷量下降影響，護(hù)發(fā)產(chǎn)品有機(jī)銷售額僅小幅增長；同時(shí)，由于市場(chǎng)整體銷量減少和SK-II等超高端品牌銷量下滑，導(dǎo)致產(chǎn)品組合不利，使護(hù)膚產(chǎn)品有機(jī)銷售額下降超20%。

值得關(guān)注的是，由于銷量表現(xiàn)不佳，曾被視為“臺(tái)柱子”的SK-II已連續(xù)近兩年在寶潔財(cái)報(bào)中被點(diǎn)名。早在2022財(cái)年，SK-II在大中華區(qū)的銷售下滑，就對(duì)美容護(hù)膚業(yè)務(wù)板塊業(yè)績?cè)斐闪藟毫Α?/p>

另外，寶潔旗下嬰兒、女性及家庭護(hù)理板塊的凈銷售額為51.02億美元（約合547.79億元人民幣），同比下降2%；凈利潤則為10.66億美元（約合75.74億元人民幣），同比下降1%。財(cái)報(bào)顯示，該板塊業(yè)績下滑主要?dú)w因于銷量減少，從而對(duì)嬰兒和女性護(hù)理部門的有機(jī)銷售額造成了影響。

此外，寶潔織物和家居護(hù)理部門、健康護(hù)理以及理容板塊的凈銷售額增速分別為1%、2%和持平，整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)。不過，這些部門的增長幅度有限，未能對(duì)寶潔業(yè)績產(chǎn)生顯著推動(dòng)作用。

2025財(cái)年，增長2%至4%

青眼注意到，在此次財(cái)報(bào)中，寶潔4次提到了定價(jià)上漲帶來的銷售增長，顯示出“漲價(jià)”這一策略在公司經(jīng)營中的重要地位。

事實(shí)上，定價(jià)策略的調(diào)整已成為寶潔應(yīng)對(duì)成本上升和市場(chǎng)競爭的重要手段之一，通過合理提升產(chǎn)品價(jià)格，寶潔不僅維持了營收的穩(wěn)定增長，還在一定程度緩解了供應(yīng)鏈和生產(chǎn)成本壓力。

但值得關(guān)注的是，漲價(jià)的效果正在減弱。據(jù)最新財(cái)報(bào)顯示，2024年7月至9月，盡管寶潔產(chǎn)品價(jià)格上漲1%，但整體出貨量卻下降了1%。

具體而言，美容護(hù)膚、理容、健康護(hù)理三大板塊，產(chǎn)品價(jià)格均上漲1%，但整體出貨量則分別下降5%、持平、增長2%。不難發(fā)現(xiàn)，漲價(jià)并未能有效刺激美容護(hù)膚產(chǎn)品銷量的增長。

盡管面臨挑戰(zhàn)，寶潔對(duì)2025財(cái)年的發(fā)展依舊充滿信心。寶潔在財(cái)報(bào)中表示，將維持其年度銷售額增長預(yù)期，預(yù)計(jì)較上年增長2%至4%，有機(jī)銷售增長3%至5%。同時(shí)，資本支出預(yù)計(jì)將占凈銷售額的4%至5%。

寶潔也指出，外匯和資產(chǎn)剝離可能對(duì)整體銷售額增長造成約1%的不利影響。此外，上一財(cái)年的小規(guī)模品牌剝離和有利稅收影響帶來的好處，恐難在2025財(cái)年重現(xiàn)。這些因素綜合起來，將對(duì)核心每股收益造成0.10至0.12美元的額外壓力。

總體而言，面對(duì)快速變化的美妝市場(chǎng)，寶潔一直積極調(diào)整策略，以保持業(yè)績的穩(wěn)定增長。展望未來，寶潔需在優(yōu)化產(chǎn)品組合，以及靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)上持續(xù)發(fā)力，以確保在激烈競爭中保持領(lǐng)先地位。

注：除表格和特殊說明外，文內(nèi)貨幣單位均按今日匯率換算為人民幣。