來源/觀點網(wǎng) 

撰文/馮彩云 

11月19日晚間，美國零售巨頭沃爾瑪公布了截至10月31日的2025財年第三財季（自然年2024年三季度）的業(yè)績報告。

期內(nèi)，沃爾瑪取得不錯的成績。具體數(shù)據(jù)上，三季度營收為1695.9億美元，同比增長5.5%，預(yù)估為1674.9億美元，其中凈銷售額同比增長5.4%至1680億美元。

利潤方面，經(jīng)營利潤同比增長8.2%至67億美元，凈利潤增至45.8億美元，調(diào)整后每股收益0.58美元，預(yù)估0.53美元，同比增長13.7%。

業(yè)績公布后，沃爾瑪股價在交易中一度上漲4.5%，觸及1972年以來的最高水平，投資市場對沃爾瑪近期業(yè)績和未來增長潛力展現(xiàn)出較強信心。

業(yè)績超市場預(yù)期

作為全球知名的零售巨頭，沃爾瑪旗下主要有3大業(yè)務(wù)部門，即沃爾瑪美國，沃爾瑪國際和山姆俱樂部。而在最新的三季度財季內(nèi)，三大業(yè)務(wù)部門均實現(xiàn)收入增長。

其中，沃爾瑪美國凈銷售額為1149億美元，同比增長5%，可比銷售額（不含燃料）同比增速達5.3%，總營收54億美元，同比增長9.1%，其中電商銷售增長22%。

沃爾瑪國際經(jīng)調(diào)整后營收同比增長16.7%至13億美元，凈銷售額（不含燃料）同比增長8%至303億美元，其中電商渠道銷售額增長43%，廣告業(yè)務(wù)營收增長50%。

山姆會員店營收同比增長6.9%至6億美元，凈銷售額（不含燃料）同比增長3.9%至229億美元，可比銷售額（不含燃料）增速由去年同期的3.8%提升至7%。

超預(yù)期的業(yè)績表現(xiàn)之下，沃爾瑪提高了全年的業(yè)績預(yù)期目標(biāo)。2025財年全年的凈銷售增長預(yù)期從3.75%-4.75%上調(diào)至4.8%-5.1%，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤增速預(yù)期從6.5%-8%上調(diào)至8.5%-9.25%，經(jīng)調(diào)整后EPS預(yù)期從2.35-2.43美元上調(diào)至2.42-2.47美元。

具體來看，收入占比最大的沃爾瑪美國，三季度業(yè)績增長主要得益于受客流量增加和平均票價上漲。得益于門店自提和送貨服務(wù)，沃爾瑪美國的電商銷售額增長了22%，會員收入也實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。

分品類看，三季度，約占美國沃爾瑪總銷售額60%的雜貨類別，銷售額實現(xiàn)中個位數(shù)的同比增長，此外個護和家清產(chǎn)品的銷售額也有所增長。不過需要注意到，由于消費者整體仍持謹慎態(tài)度，沃爾瑪日用百貨品類的銷售仍然疲軟，銷售額以低個位數(shù)增長。

但究其根本，沃爾瑪優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)，主要還是得益于價格優(yōu)勢。據(jù)管理層披露，在三季度，沃爾瑪對大約6000種商品進行了降價，其中包括約3000種雜貨商品。

基于此，鞏固價格優(yōu)勢成為沃爾瑪?shù)臉I(yè)務(wù)重點之一，“我們的首要任務(wù)是繼續(xù)降低美國國內(nèi)品牌和自有品牌的價格”，管理層進一步補充道。

至于增長引擎之一的山姆會員店，三季度會員收入增長了22%。沃爾瑪表示，未來將繼續(xù)專注于發(fā)展像沃爾瑪+山姆會員店這樣的會員計劃，增強客戶黏性，推動可持續(xù)營收增長。

中國市場方面，目前沃爾瑪在中國已開設(shè)50 家山姆會員店，最新的第50家門店已于10月在東莞寮步開出。城市布局上，山姆會員店主要聚焦于一二線城市，尚未涉足三線及以下城市，目標(biāo)人群主要鎖定在中高收入的中產(chǎn)階層。

數(shù)據(jù)來源：沃爾瑪財報，商業(yè)客整理

而從業(yè)績表現(xiàn)來看，山姆會員店銷售繼續(xù)處于增長狀態(tài)。從三季度財報數(shù)據(jù)來看，就可比銷售額增長而言，中國市場連續(xù)多個季度保持雙位數(shù)增長，其中電子商務(wù)凈銷售額增長在三季度更是達到25%，保持強勁增長勢頭。

潛在挑戰(zhàn)與機遇

然而，業(yè)績一路高歌猛進之際，沃爾瑪也面臨市場諸多不確定考驗。隨著特朗普即將上任美國總統(tǒng)，推行的加征關(guān)稅政策可能會導(dǎo)致沃爾瑪漲價，價格優(yōu)勢或在未來一段時間被削弱。

具體分類來看，沃爾瑪銷售的商品中約有三分之二是在美國制造、生產(chǎn)或組裝的，這部分商品的關(guān)稅風(fēng)險會有所降低。但與此同時，與其他零售商一樣，沃爾瑪一直在努力實現(xiàn)進口商品多元化，這部分商品可能會受較大影響。

雖然面臨政策不確定性因素影響，不過近期消費需求端有出現(xiàn)新的機遇。沃爾瑪表示，在最近的一個季度，購物者購買食品雜貨、家居用品和玩具，美國銷售額上升，這些表明節(jié)日季購物已經(jīng)穩(wěn)步開始。

“總體而言，我們對節(jié)日感覺良好，消費者在食品上花費的錢比以往任何時候都多。”管理層于Q3業(yè)績會上表示。

除上述因素外，電子商務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展是本季度沃爾瑪業(yè)績中的重要亮點。數(shù)據(jù)顯示，受商店提貨交付和市場銷售增長的推動，三季度沃爾瑪全球電商銷售額總體增長了27%。

以山姆會員店為例，管理層于會上表示，目前線上銷售占山姆比重較大，在中國的銷售額大約有一半是數(shù)字化的。與此同時，分銷點組成的網(wǎng)絡(luò)為會員提供一小時送貨服務(wù)，擴大了業(yè)務(wù)覆蓋范圍。

據(jù)商業(yè)客了解，上述送貨服務(wù)為“極速達”，山姆會員可以直接通過線上下單，購買千款優(yōu)選商品，享受最快一小時配送到家服務(wù)。

沃爾瑪方面認為，全球電子商務(wù)增長依然強勁，尤其是市場擴展方面的實力有助于日益多樣化的業(yè)務(wù)模式，而目前沃爾瑪在電子商務(wù)中的市場份額相對較低。

基于此，其正在全球范圍內(nèi)學(xué)習(xí)運營經(jīng)驗，包括中國的直播帶貨，還有印度規(guī)�；�的數(shù)字金融等，以把握在此業(yè)務(wù)上的機會。

如沃爾瑪在AI方面就做了不少的嘗試。據(jù)管理層介紹，上個財報季，沃爾瑪就已經(jīng)搭建了一個個性化的購物助理。當(dāng)下，這個助理在不斷提升消費者的體驗，用戶可以通過它更精準的找到想要的商品，而不再是在琳瑯滿目的商品里面挑選。