中國香港內衣制造商維珍妮，在為維密代工長達20年之后，雙方的合作迎來了新時期。以4500萬美元對價，將維密中國業(yè)務納入自身版圖中。

性感了幾十年的維密，曾一度陷入業(yè)績下滑、虧損、丑聞的旋渦之中。這次與維珍妮達成股權合作，無疑將加大對中國市場的布局。

拿下維密

相信很多人都不知道維珍妮，即便是女性們。

然而，數十年來，香港內衣制造商維珍妮（02199.HK）的流水線上產生出來的文胸，貼上全球各大品牌的LOGO，穿在了女性們的身上。

它是全球最大的胸圍制造商，不同于一般的OEM、ODM代工企業(yè)，維珍妮采用IDM模式，引領行業(yè)趨勢。

在它的合作伙伴中，有Hanesbrands旗下的Bali、Madenform；PVH集團旗下Calvin Klein；以及運動品牌adidas、Reebok，其中最知名的當屬victoria's secret（維多利亞的秘密）。

維密的母公司LBrands是美國最大的內衣零售商，與維珍妮的合作已長達20年。

最近，這對老伙伴之間的合作進入了全新的階段。

1月25日，維珍妮公告，將以4500萬美元，收購維密中國業(yè)務49%股權，VS方面持股51%。合營交易達成后，股東將按持股比例，合計向合營企業(yè)注資2000萬美元。

該合營企業(yè)將通過附屬公司，經營“維密”品牌在中國的業(yè)務，設計、制造、銷售內衣、貼身服裝以及個人護理及美容產品。

未經審計的綜合財報顯示，當前維密在中國的業(yè)務并不樂觀。2020年2月1日止及2021年1月30日止兩個年度，分別虧損6.69億港幣及1.09億港幣，截至2021年7月31日，該公司凈資產為-3.17億港幣。

雙方的合作目的很簡單，維密希望與中國企業(yè)合作，提升在中國市場的銷量。而作為內衣設計制造商的維珍妮，則希望借此機會，參與C端市場。

不過，這個看似重大的利好消息，并沒有強烈刺激維珍妮在二級市場的表現。公告當天，公司股價上漲4.17%，次日即暴跌17.33%。

中國策

大多數中國人知道維密，都是通過“維密秀”，該品牌相對高昂的價格，只是貴婦們的專屬。

在過去的數十年里，維密專注于美國和加拿大市場，開出了上千家門店。在全球其他市場的門店極少。

維密一度在美國內衣市場占據超過30%份額，公司可以活得足夠滋潤。

甚至維密秀這一品牌營銷活動，已成為了全球矚目的時尚秀，國際頂尖的超模云集，穿上Fantasy Bra的模特，無疑是當年最具魅力的女人。更重要的是，這場品牌營銷活動，每年還可以向轉播機構收取巨額轉播費。能到現場觀摩維密秀的人非富即貴，門票炒到天價。

然而，隨著品牌銷售業(yè)績的持續(xù)下滑，維密的掌舵者，不得不重新審視自身戰(zhàn)略。他們將眼光投向了擁有13億人口，正在快速崛起的中國市場。

2015年，維密通過代理商初步試水中國市場，或許嘗到了一些甜頭。

隨即，大舉進軍。2017年2月，在上海、成都連開兩家全品類旗艦店。當年，更是將一年一度的維密秀移師中國，成就了中國超模奚夢瑤的“驚艷一摔”。

次年，維密秀回到紐約，收視率創(chuàng)下數十年的新低，而且，還受到了模特們的集體指控。

隨后3年，維密秀停辦，品牌影響力一落千丈。2020年，LBrands不僅永久關閉250家門店，英國業(yè)務更是破產重組。這一年，LBrands一度要拆分維密的業(yè)務，將其出售，終因疫情交易未能達成。

性感了幾十年的維密，光環(huán)盡失。

正當外界齊齊唱衰之時，維密突然實現逆襲，業(yè)績在2021年創(chuàng)下新高。當年8月3日，在紐交所實現單獨上市。去年5月以來的連續(xù)三個季度，公司均實現穩(wěn)定盈利。