來源/斑馬消費

撰文/楊偉

吹牛是不用上稅，但有可能受罰。

上市公司海南椰島，自己都在生死線上掙扎，到了賣辦公樓續命的程度。就這樣，還夸下�？冢�5年內，給第三方合作伙伴糊涂酒業注資50億元，助其成為“懷仁醬酒老二”。幾句空口白話，居然讓公司股價在短短一個多月里上漲近兩倍。

為此，監管部門對海南椰島及其相關負責人開出了行政監管的罰單。

2014年“牛散”馮彪入主之后，海南椰島經營狀況一年不如一年。2021年，公司轉而重注白酒，導致保健酒主業凋敝，巨額銷售費用投入，更致公司持續虧損。

01

吹牛被罰

最近幾年，醬酒熱席卷資本市場，原本主營保健酒的海南椰島，也一頭扎入其中。

醬酒的主產區在貴州，對生產工藝、儲藏時間以及企業的資金都有較高的要求，于是，海南椰島尋求與當地的醬酒企業合作。

2021年4月28日，海南椰島披露對外投資公告，全資子公司椰島酒業，與貴州懷仁酒企糊涂酒業達成協議，雙方共同出資3億元成立合資公司椰島糊涂酒業，各占80%和20%股權。

雙方合作的基礎是，海南椰島有資金和酒類行業管理經驗、客戶資源、品牌優勢，而糊涂酒業有基酒、生產基地以及技術等優勢。

糊涂酒業成立于1998 年6 月，占地1200余畝，擁有窖池680個、曲倉350間、8條全自動化包裝生產線，旗下員工上千人。該公司位于醬酒的核心產區，基酒儲存量上萬噸，年產能6000噸，擴產后產能可達數萬噸。

盡管糊涂酒業擁有諸多優勢，但經營狀況不甚理想。2018年-2020年，公司營業收入分別為3.47億元、3.40億元和2.89億元，總體呈現下滑之勢。其中，2020年未經審計的凈利潤僅為535.16萬元。另外，公司資產負債率畸高，雖總資產高達12.64億元，但凈資產低至1.45億元。

在這種背景之下，海南椰島愿意出錢、出人、出資源，幫助公司的產品打開銷路，對糊涂酒業來說，無異于雪中送炭。

企業之間各舉優勢、各取所需進行合作，本是再正常不過的事。而海南椰島與糊涂酒業合作的問題在于，講了一個太宏大、虛無的故事。

一個敢吹、一個還真就敢信，堂而皇之寫到了協議中，并以公告的形式披露出來。

協議約定，海南椰島將在資金、資源、技術等方面，協助糊涂酒業開展股份制改造，助其實現IPO。另外，海南椰島還將在未來5年內，自行或協調第三方給糊涂酒業注資50億元，將其打造成懷仁第二大醬香酒企。事實上，截至2021年3月末，海南椰島持有的貨幣資金剛剛過億。

消息一出，海南椰島股價應聲漲停，后續不斷拉升，6月15日攀上32.78元（前復權）的歷史高點，短短一個多月時間，股價上漲近兩倍。

看著蹭蹭蹭上漲的股價，連公司第二大股東、十年按兵不動的�？趪Y公司都坐不住了。于2021年6月29日-8月12日，以20.05-30.20元/股，減持3.9978%股權，一舉套現4.03億元。

因對糊涂酒業50億元投資款的來源存在重大不確定性、尚未確定具體投資方案等情況，公司信披不完整，違反了相關規定。今年11月9日，證監會海南監管局，對海南椰島、公司時任董事長兼總經理馮彪、公司董事會秘書楊鵬下達行政監管措施決定書。

02

豪賭白酒

在A股恒久的“吃藥喝酒”行情之下，從2021年3月起，海南椰島在“牛散”馮彪治下，向白酒行業大舉進軍。

公司相繼與四川宜府春酒業、河北衡湖緣酒業、貴州糊涂酒業成立合資公司，試圖將濃香、清香和醬香等多種白酒一網打盡。

海南椰島不生產白酒，只負責品牌運營和銷售，產品由合作的酒企生產定制。

公司與糊涂酒業的合作推進較為迅速，2021年就由合資公司椰島糊涂酒業，推出“貴臺”品牌，以此為核心，組合出“國運、椰島、糊涂”三個品牌，形成矩陣。與此同時，公司簽約知名影星于和偉成為貴臺品牌代言人。

2021年，椰島糊涂酒業實現收入4243.95萬元，凈利潤虧損1224.99萬元。

目前，貴臺品牌已推出多款產品，最便宜的“貴臺標準樣”售價為598元/瓶，最貴的“真年份．十年”標價1949元/瓶。在海南椰島的天貓旗艦店，貴臺系列酒的月銷量均為0。

今年上半年，椰島糊涂酒業實現收入1.48億元，凈利潤3407.23萬元，為海南椰島40多家主要控股參股子公司中，為數不多盈利的一家。

今年前三季度，公司含貴臺年份酒、貴臺醬酒系列、椰島封壇酒、椰島海醬等在內的白酒系列，實現銷售收入1.68億元，同比增長37.77%。電商平臺表現如此慘淡，也不知道這些酒都是通過什么渠道，都賣給了誰。

白酒板塊收入的大增，并未改善海南椰島的業績。

2021年，公司營業收入同比微增3.16%，歸母凈利潤大降347.40%，虧損6014萬元。虧損的原因，是公司為了重塑品牌，布局白酒，加大了品牌推廣投入，但產品的市場效益存在滯后性。

當年，公司銷售費用支出1.46億元，同比增長54.03%，遠高于營業收入的增幅。其中，廣告費支出5637.23萬元，上年同期為106.39萬元。

今年以來，海南椰島的經營狀況仍沒有改善的跡象。前三季度，營收和歸母凈利潤雙降，分別同比下滑15.50%和8.31%，虧損1383萬元，扣非凈利潤更是虧損4851萬元，同比下滑126.72%。

03

保健酒凋敝

海南椰島是國內最老牌的保健酒企業，曾幾何時，旗下椰島鹿龜酒的影響力和口碑，絲毫不遜色于勁酒。

公司于2000年登陸上交所，與勁酒相比，又掌握了資本優勢。

上市之初的幾年里，公司維持了較好的增長勢頭，酒類銷售規模節節攀升，到2009年，達到頂峰，收入5.45億元。之后，便走上了下坡路。

2014年，知名“牛散”馮彪步步為營，以東方君盛為平臺，不斷增持海南椰島股份，在與海口國資的爭奪中勝出，成為第一大股東。

但在馮彪的手中，海南椰島不僅未能重現輝煌，反而江河日下。2014年-2019年，公司連續6年扣非凈利潤虧損。同期，酒類業務收入，從2.42億元跌至1.60億元。

期間，馮彪也曾想殊死一搏，重整保健酒主業。2018年，公司推出“大營銷戰略”，并投入重金加入“央視國家品牌計劃”。寄望于通過國家級平臺的廣告投放，重塑品牌拉動產品銷售。

事與愿違，大把的廣告費撒出去了，市場毫無起色，銷量不升反降。

這一年，公司還重金邀請酒業金牌經理人馬金全加盟，馮彪全面放權，讓其主導公司酒類業務，喊出5年30億元的銷售目標。

馬金全上任之后，對海南椰島大動手術，亦未能挽救危局。2019年，公司酒類銷售腰斬，全年巨虧2.68億元，陷入歷史低谷。之后，馬金全逐漸從海南椰島淡出。

面對空前困境，海南椰島密集出售資產保命，甚至不惜將辦公樓賣予他人。

如今，海南椰島的原保健酒企業仍在大幅萎縮。今年前三季度，鹿龜酒系列收入僅為2284.14萬元，同比下滑60.28%；海王酒系列收入5471.90萬元，同比下滑4.56%。

今年8月，公司實際控制人、總經理馮彪，辭去總經理職務，距離他上任剛剛一年。