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美團(tuán)、拼多多、瑞幸咖啡財(cái)報(bào)解讀

來源: 零售商業(yè)財(cái)經(jīng) 金諾 2022-12-07 09:36

/零售商業(yè)財(cái)經(jīng)

作者/金諾 

編輯/鶴翔

近期,美團(tuán)、拼多多、瑞幸咖啡發(fā)布了最新財(cái)報(bào)。其中,美團(tuán)Q3營收626億元,同比扭虧為盈;拼多多營收355億,“偶發(fā)性”利潤背后廣告逆勢增長;瑞幸咖啡Q3同比扭虧為盈,欲做咖啡界的“蜜雪冰城”。

01

美團(tuán)Q3財(cái)報(bào)業(yè)績超預(yù)期

拼命“省錢”終于扭虧為盈

11月16日,騰訊發(fā)布了其22年Q3財(cái)報(bào),并且此前廣為流傳的騰訊“清倉式”減持美團(tuán)的消息也終于靴子落地。騰訊宣布以實(shí)物分派的方式來派息持有的約9.58億股的美團(tuán)股權(quán),派息結(jié)束后騰訊手里的美團(tuán)股份最終不到2%。

此消息一出,美團(tuán)股價(jià)應(yīng)聲下跌。截至11月25日,美團(tuán)-W股價(jià)(港交所:03690)為136.6港元每股,在11天內(nèi)股價(jià)下跌近16%。

圖源:雪球

25日,美團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼CEO王興終于坐不住了,在發(fā)布美團(tuán)2022年第三季度財(cái)報(bào)的業(yè)績會(huì)上,王興正面了回應(yīng)騰訊減持美團(tuán)股份的問題。

他表示:“美團(tuán)將繼續(xù)在戰(zhàn)略和運(yùn)營上和騰訊保持合作,并且還有很多騰訊的機(jī)構(gòu)投資者也是美團(tuán)的投資者,這說明我們與騰訊之間有密切合作,會(huì)繼續(xù)與股東保持對話,為投資者創(chuàng)造長遠(yuǎn)價(jià)值。”

而美團(tuán)交出的2022 Q3財(cái)報(bào)成績,也迫不及待地證明這一點(diǎn),以此打消投資者們的疑慮。

增收又增利,打破市場預(yù)期

從大面板來看,美團(tuán)這份財(cái)報(bào)成績不錯(cuò)。

自入局社區(qū)團(tuán)購后,美團(tuán)連續(xù)7個(gè)季度虧損,終于在本季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

2022年三季度財(cái)報(bào)顯示,美團(tuán)凈利潤為12.2億元,同比來看,去年同期凈虧損近百億元;環(huán)比來看,今年Q2季度凈虧損11億元。

來源:美團(tuán)2022年Q3財(cái)報(bào)

營收的增長也十分亮眼,美團(tuán)這一季度的營收為626億元,較去年同期同比增長28.2%。

在所有已披露Q3財(cái)報(bào)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭中,美團(tuán)目前應(yīng)該是營收增速最快的一家。

增收又增利的主要原因還是核心本地商業(yè)業(yè)務(wù)的利潤增幅顯著以及新業(yè)務(wù)上的成本明顯下降。

圖源:美團(tuán)2022年Q3財(cái)報(bào)

如今的兩個(gè)板塊:核心本地商業(yè)與新業(yè)務(wù)在今年Q2之前其實(shí)分屬于外賣、到店酒旅、新業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊。Q2之后,核心本地商業(yè)具體包括外賣、閃購、到店酒旅、民宿,新業(yè)務(wù)則為美團(tuán)買菜、優(yōu)選、電商、單車、打車、快驢、充電寶等。

以前屬于到店酒旅的整個(gè)業(yè)務(wù)版塊,以及新業(yè)務(wù)中的閃購、民宿都劃入了核心本地商業(yè),新業(yè)務(wù)則在原先的基礎(chǔ)上減去了閃購和民宿。

因此,核心本地商業(yè)業(yè)務(wù)的部分金額增長,由原先為新業(yè)務(wù)的閃購以及民宿等項(xiàng)目轉(zhuǎn)化而來。若剔除此項(xiàng),則其實(shí)際增長可能還需縮水幾成。

圖源:美團(tuán)2022年中期報(bào)告

從核心本地業(yè)務(wù)的利潤提升情況也能看出,美團(tuán)正在縮減對用戶補(bǔ)貼的費(fèi)用支出,從過去高速擴(kuò)張時(shí)期的策略慢慢轉(zhuǎn)型,逐漸提高其外賣業(yè)務(wù)的變現(xiàn)率。

腹背受敵,該如何突破?

增利的第二原因,是美團(tuán)本季度新業(yè)務(wù)的損失大幅收窄。

美團(tuán)Q3新業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損為67.71億元,而去年同期虧損超100億元,在虧損金額上同比降低32.5%,在經(jīng)營虧損率上同比收窄超四成。

從增量市場逐漸轉(zhuǎn)向存量市場的今天,幾乎所有的互聯(lián)網(wǎng)大廠都開始將發(fā)展重點(diǎn)放在降本增效上,美團(tuán)也不例外。

王興對此這樣解釋:“新業(yè)務(wù)能夠收窄虧損的關(guān)鍵在于優(yōu)化業(yè)務(wù)模式,提高核心競爭力。”他表示美團(tuán)將會(huì)繼續(xù)降低成本,提升整體運(yùn)營效率。

新業(yè)務(wù)的整體營收雖有著40%的增速,但還是有一項(xiàng)頗為羸弱。

抖音在10月底公布,旗下本地生活服務(wù)平臺(tái)整體交易金額增長較去年同期超過30倍,而美團(tuán)的在線營銷服務(wù)收入同比增速僅為8%。

在本地生活領(lǐng)域,美團(tuán)主打的是“人找店”的到店模式,而抖音等、快手等一眾短視頻內(nèi)容平臺(tái)所主推的是“券找人”的內(nèi)容分發(fā)模式。

雖然美團(tuán)模式的消費(fèi)屬性強(qiáng),復(fù)購率與核銷率都遠(yuǎn)高于抖音,但是在用戶時(shí)間和使用頻次上,抖音遙遙領(lǐng)先。

兩者看似為錯(cuò)位競爭、共謀增量的格局,但從數(shù)據(jù)增量的幅度對比來看,本地生活賽道的后來者,已然對美團(tuán)形成不小沖擊,尤其抖音與餓了么共創(chuàng)“即看即點(diǎn)即達(dá)”外賣新場景之舉被行業(yè)視作深入美團(tuán)“腹地”。

圖源:招商證券本地生活到店行業(yè)專題報(bào)告

羅振宇曾說過,過去的創(chuàng)業(yè)者爭的是市場份額,要窮盡所能地找用戶,但現(xiàn)在的流量時(shí)代,就要盡可能得占據(jù)用戶的時(shí)間與空間。

在到店團(tuán)購業(yè)務(wù)上,抖音為了快速占據(jù)市場,打法類似早期的美團(tuán)類似,通過低傭金與爆款內(nèi)容模式,提供要比美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)等其他平臺(tái)更低價(jià)的團(tuán)購套餐,以吸引大量新晉消費(fèi)者。

王興在財(cái)報(bào)電話會(huì)上雖友好回應(yīng),表示:“很多玩家進(jìn)入對行業(yè)是好事,這意味著蛋糕會(huì)越做越大。”但是據(jù)「商業(yè)財(cái)報(bào)」所知,美團(tuán)到店內(nèi)部相當(dāng)警惕,并且在也將不斷加大自身平臺(tái)對短視頻的流量扶持,提高視頻內(nèi)容的產(chǎn)出。

圖源:大眾點(diǎn)評(píng)APP截圖

說是錯(cuò)位競爭,卻逐漸活成了對方的樣子。

顯而易見的是,快手也緊盯著本地生活這塊大蛋糕,于今年9月將本地生活業(yè)務(wù)升級(jí)為一級(jí)業(yè)務(wù),正式下場角逐。

前有狼、后有虎,擺在美團(tuán)面前的難題是,在應(yīng)對這些來勢洶洶、攜大量流量與補(bǔ)貼入場的新對手時(shí),該如何同時(shí)做到堅(jiān)持控制成本、優(yōu)化利潤呢?

02

拼多多Q3財(cái)報(bào)利潤翻三倍多

出征海外“砍一刀”

繼拼多多(納斯達(dá)克:PDD)在11月28日發(fā)布財(cái)報(bào)后,國內(nèi)電商三巨頭的財(cái)報(bào)均已出爐。

而拼多多這份姍姍來遲的財(cái)報(bào),顯然是憋了個(gè)大招。

第三季度,拼多多的表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場預(yù)期,總營收高達(dá)355億元人民幣,較去年同期增長65%,創(chuàng)下歷史新高。

圖源:拼多多2022年Q3財(cái)報(bào)

不僅如此,其利潤增長更為驚人,2022Q3經(jīng)營利潤為104.36億元,同比增長388%;甚至Q3歸屬于普通股股東的凈利潤,同比漲幅高達(dá)546%,即一年內(nèi)漲了五倍多。

過去,拼多多用虧損換增長;如今,拼多多的利潤增長勢頭出奇猛烈。

令人好奇的是,這個(gè)擁有8.69億用戶數(shù)、已經(jīng)登頂國內(nèi)電商TOP1的拼多多為何能在一年內(nèi)利潤增長近4倍?這個(gè)曾經(jīng)彎道超車,又被不斷唱衰已觸頂流量天花板的平臺(tái),到底做對了什么?

股價(jià)大漲,增收又增利

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)如此驚艷,股價(jià)自然也聞?dòng)嶏j漲。

財(cái)報(bào)披露當(dāng)天,拼多多的收盤價(jià)漲幅高達(dá)12.6%,股價(jià)為74.05美元/股,成為近一年來拼多多的最高收盤價(jià)。此后,拼多多股價(jià)繼續(xù)攀升,截至11月29日收盤,報(bào)78.43美元/股。

來源:雪球

對比財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的“高調(diào)”,拼多多的態(tài)度卻十分低調(diào)。

拼多多財(cái)務(wù)副總裁劉珺表示,公司本季度賬面利潤為臨時(shí)增加,部分項(xiàng)目的投入有所延遲,不能完整反映公司的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營情況。

「商業(yè)財(cái)報(bào)」翻譯并延展一下,大意是指隨著未來那些部分項(xiàng)目的啟動(dòng),目前的賬面利潤將縮水。因此,本季度的利潤為偶發(fā)狀況,并不能作為未來盈利情況的參考。

這個(gè)投入延遲的偶發(fā)因素,也體現(xiàn)在費(fèi)用支出的數(shù)據(jù)上。2022年第三季度拼多多的平臺(tái)運(yùn)營總費(fèi)用為176.5億元,雖然在金額上較去年同期增長38%,但是占總收入的比例為49.7%,較去年Q3的59.6%下降了近十個(gè)百分點(diǎn)。

圖源:拼多多2022年Q3財(cái)報(bào)

從平臺(tái)運(yùn)營總費(fèi)用上也可看出,拼多多不僅營收逆勢上漲,且不同于其他互聯(lián)網(wǎng)大廠的“省錢”策略來降本增效,公司依舊在成本投入上持續(xù)增加。

正如已經(jīng)上線了四年的“百億補(bǔ)貼”,拼多多依舊拿出真金白銀補(bǔ)貼、讓利消費(fèi)者,使得原本半信半疑的用戶逐漸化身“真香黨”,那些追求極致性價(jià)比的年輕人也開始正大光明拼多多。

穩(wěn)健增長的還有研發(fā)投入,第三季度拼多多研發(fā)費(fèi)用為26.9億元,同樣創(chuàng)下歷史新高。

在Q3財(cái)報(bào)的電話會(huì)議上,拼多多CEO陳磊表示:“我們接下來會(huì)繼續(xù)加大投入,通過對農(nóng)業(yè)實(shí)體和制造產(chǎn)業(yè)不同環(huán)節(jié)的投入,踏實(shí)地做好價(jià)值創(chuàng)造,這才是拼多多能夠長期高質(zhì)量發(fā)展的支撐。”

「商業(yè)財(cái)報(bào)」獲悉,拼多多于去年創(chuàng)立的“百億農(nóng)研”專項(xiàng),至今覆蓋超50萬款農(nóng)副產(chǎn)品。

從哪里來,到哪里去。靠農(nóng)產(chǎn)品起家的拼多多,未來也將持續(xù)聚焦農(nóng)業(yè)。

卷出海外,繼續(xù)“砍一刀”?

當(dāng)然,除了腳踏實(shí)地面朝黃土外,拼多多不忘放眼遠(yuǎn)方,逐夢星辰大海。

在國內(nèi)品牌“全面出海”的趨勢下,拼多多旗下跨境電商平臺(tái)TEMU(“Team up Price down”縮寫,意為“組隊(duì)買,價(jià)格低”),也于今年9月正式登陸海外,一時(shí)風(fēng)光無兩。

TEMU先是超越同樣為后起之秀的中國跨境電商平臺(tái)SHEIN(希音),在App Store應(yīng)用榜單中牢牢占據(jù)第二位置;而后更是擠掉世界電商巨頭亞馬遜Amazon Shopping,直接登頂11月美國App Store應(yīng)用下載榜榜首。

圖源:網(wǎng)絡(luò)

不得不說,拼多多正在沿襲此前在國內(nèi)出道的迅猛之勢,用不可思議的低價(jià)引發(fā)美國人“薅羊毛”的熱潮,引導(dǎo)全球消費(fèi)者都變成拼多多的“真香黨”。

除了在流量和補(bǔ)貼上顯露一貫的豪氣作風(fēng)外,拼多多在TEMU的人員招聘上也花費(fèi)巨大。

圖源:脈脈APP截圖

據(jù)《南方周末》報(bào)道,并且從SHEIN(希音)那邊高價(jià)挖人,給SHEIN的買手承諾年薪翻2倍。

地址上,TEMU的總部也設(shè)在了與SHEIN總部同在的廣州番禺,甚至連辦公樓都搬到了SHEIN附近。

看來這兩個(gè)國內(nèi)的跨境電商品牌在未來注定免不了一場“廝殺”,互相比拼誰才是跨境市場中的內(nèi)卷之王。

業(yè)內(nèi)也有很多人稱拼多多在做第二個(gè)“SHEIN”,「商業(yè)財(cái)報(bào)」對此有不同看法。

第一,供應(yīng)鏈優(yōu)勢。
之所以希音總部選在番禺,是因?yàn)榉畵碛袊鴥?nèi)最齊全的服裝產(chǎn)業(yè)鏈。

而以農(nóng)產(chǎn)品起家的拼多多,但是農(nóng)產(chǎn)品需要高效的物流環(huán)節(jié)來保證新鮮度,注定暫時(shí)無法在跨境電商中實(shí)現(xiàn)。拼多多只得轉(zhuǎn)向服飾、日用品等高頻低價(jià)的商品類目。

第二,模式差異。

SHEIN是DTC模式,而TEMU是平臺(tái)模式。TEMU作為服務(wù)平臺(tái),給消費(fèi)者提供極低價(jià)商品的背后,是靠著對供應(yīng)商的壓價(jià)和對商家利潤的不斷壓縮、以及品牌商家準(zhǔn)入的低門檻實(shí)現(xiàn)的。

長遠(yuǎn)來看,良莠不齊的商品和魚龍混雜的商家,都將成為平臺(tái)未來走向高質(zhì)量發(fā)展的絆腳石,前車之鑒就是此前號(hào)稱“美版拼多多”,現(xiàn)在卻不斷萎縮的跨境平臺(tái)——“wish”。

圖源:某視頻評(píng)論截圖

此外,拼多多也開始對海外“砍一刀”,上線名為“Referral Bonus”的營銷活動(dòng),即老用戶拉5個(gè)新用戶注冊獲20美元,本質(zhì)為拉新活動(dòng)。

活動(dòng)裂變效果目前來看十分不錯(cuò),但這已經(jīng)是拼多多以往拉新手段中較為保守的一種了。

「商業(yè)財(cái)報(bào)」認(rèn)為,暢行于國內(nèi)的“套路”不代表在國際上也可以一招吃遍天下鮮。

海外市場的廣告法及相關(guān)法律法規(guī)不同于國內(nèi),且海外消費(fèi)者較高的“維權(quán)意識(shí)”會(huì)使得此類營銷行為極易因涉嫌“誘導(dǎo)營銷”而招致負(fù)面訴訟。

此前拼多多“砍一刀”依托的是巨大的騰訊社交流量,而出海后多類型的社交軟件很難讓此玩法稱霸,甚至可能遭到抵制。

野蠻生長的拼多多能否成功遠(yuǎn)航,只有讓時(shí)間和數(shù)據(jù)來證明了。

03

瑞幸Q3財(cái)報(bào)當(dāng)不了星巴克

那就做咖啡界的“蜜雪冰城”

舉世矚目的2022年卡塔爾世界杯受到資本市場的格外關(guān)注。這其中,阿根廷隊(duì)中國區(qū)贊助商“庫迪咖啡”,也緊鑼密鼓地推出了世界杯限定商品和宣傳。

搭上世界杯順風(fēng)車的庫迪咖啡,成立不過短短兩月,其背后操盤手正是此前瑞幸咖啡的創(chuàng)始人和董事長——陸正耀。

圖源:庫迪咖啡

自2020年被爆出財(cái)務(wù)造假后,陸正耀便辭去董事長職位,瑞幸也在美股退市。但是沒想到脫離陸正耀的瑞幸咖啡不僅活了下來,貌似還活得越來越好。

圖源:瑞幸咖啡2022年Q3財(cái)報(bào)

11月22日,瑞幸咖啡公布了2022年第三季度財(cái)報(bào),營收、利潤和門店數(shù),都有顯著的增長。

打造爆款,力挽狂瀾

根據(jù)瑞幸咖啡(粉單市場:LKNCY)發(fā)布的2022年Q3財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,瑞幸2022年Q3營收為38.946億元,較去年同比增長65.7%。

雖然同比出色,不過環(huán)比來看,這季度略有下滑,上季度的增速超70%。

在利潤維度,瑞幸在兩年的時(shí)間也確實(shí)做到了力挽狂瀾,從20年的-40.5%的巨額虧損狀態(tài),到如今的營業(yè)利潤率達(dá)15%。

來源:瑞幸咖啡2022年Q3財(cái)報(bào)

此前瑞幸咖啡僅用17個(gè)月登陸納斯達(dá)克之舉刷新了國內(nèi)企業(yè)赴美上市的最快速度。然而,瑞幸退市的速度也很快。

因財(cái)務(wù)造假丑聞,瑞幸咖啡被納斯達(dá)克交易所強(qiáng)制退市,轉(zhuǎn)而后退到粉單市場。

正金字塔還是倒金字塔——多層次資本市場啟示錄

來源:國泰君安證券研究報(bào)告

上圖為美國資本市場的結(jié)構(gòu)圖,粉單市場處于美國資本市場的最底層,里面多數(shù)都是本身無法定期提出財(cái)務(wù)報(bào)告或重大事項(xiàng)報(bào)告,而被強(qiáng)制下市或者下柜的公司。更直白的說法,這類股票被稱為“垃圾股票”。

著名電影《華爾街之狼》內(nèi)的主人公在最初就是靠著賣粉單垃圾股贏得第一桶金。

圖源:《華爾街之狼》電影截圖

退市后的瑞幸咖啡只能退回到這個(gè)充斥著所謂“垃圾股”的市場。

不過Q3漂亮的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),使得瑞幸咖啡在粉單市場的股價(jià)連連高升,不斷突破最高價(jià)。截至發(fā)文日,最新股價(jià)達(dá)19.72美元每股。

圖源:雪球

近兩年,瑞幸咖啡在經(jīng)營狀況上“回春”,更在退市后期期不落地公布財(cái)報(bào),這些舉動(dòng)也被外界懷疑,瑞幸咖啡心存重回納斯達(dá)克的念想。

圖源:網(wǎng)絡(luò)

瑞幸這兩年的季度營收,呈現(xiàn)出明顯的“爬坡”態(tài)勢。在去年和今年的Q2、Q3季度均有非常迅猛的增速,而2021Q3直至2022Q1,瑞幸持續(xù)陷入營收增長的瓶頸期,甚至在今年Q1還出現(xiàn)了負(fù)增長。

令人好奇的是,在這兩個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn),瑞幸到底做了什么?

答案是爆款策略,瑞幸在去年4月推出“生椰拿鐵”,又在今年4月和椰樹聯(lián)名推出“椰云拿鐵”。

前幾年的瑞幸雖然自詡是世界咖啡冠軍調(diào)配,卻依舊一直被消費(fèi)者詬病“難喝”。直到“生椰拿鐵”的爆款單品出現(xiàn),才打破了這一刻板印象。此后椰云拿鐵狂賣4億元,成為讓瑞幸“起死回生”的又一爆款。

看來,換血后的瑞幸團(tuán)隊(duì)比陸正耀更懂茶飲,便宜只是敲門磚,好喝才是王道。

如今瑞幸的飲品菜單,咖啡單品基本多數(shù)為和牛奶混合的拿鐵,并且瑞幸始終保持著極為驚人的上新速度。

數(shù)據(jù)顯示,2021年瑞幸共推出113 款全新現(xiàn)制飲品,平均每3.2天一款新品;2022年一季度,其上新速度提高到了每2.68天一款新品。

圖源:瑞幸咖啡小程序截圖

奶茶咖啡化、咖啡奶茶化,瑞幸雖然拉開了咖啡店奶茶化的序幕,但也不得不面臨著與喜茶、奈雪等頭部茶飲品牌激烈競爭的內(nèi)卷困境,互相比拼著誰的上新速度快、誰出的爆品多,陷入無止境的內(nèi)卷旋渦。

發(fā)力下沉,學(xué)“蜜雪冰城”搞加盟

瑞幸Q3整體的開店速度慢了下來,從新開店的比例來看,自營店幾乎是加盟店的兩倍。

來源:瑞幸咖啡2022年Q3財(cái)報(bào)

值得注意的是,自營店的銷售額出現(xiàn)了下滑跡象,這是整個(gè)漂亮財(cái)報(bào)中的一個(gè)預(yù)警。

數(shù)據(jù)顯示,瑞幸咖啡Q3自營門店銷售額增長率為19.4%,但是往前回溯,2021年四個(gè)季度的此項(xiàng)數(shù)值都在70%以上。

自營門店較重,且更消耗現(xiàn)金流,瑞幸咖啡最近的舉動(dòng)也說明它不斷下沉的決心。

瑞幸咖啡董事長兼CEO郭謹(jǐn)一透露,瑞幸將在12月放開新一輪下沉市場聯(lián)營門店的加盟名額。

瑞幸門店數(shù)變化 來源:瑞幸財(cái)報(bào)

曾經(jīng)的瑞幸被普遍看好,一度被業(yè)界視作中國的“星巴克”,但目前來看冠以這一頭銜還為時(shí)尚早,并且兩者也不在一個(gè)細(xì)分賽道了。

星巴克中國2022財(cái)年第四財(cái)季營收為84億美元,仍位居市場第一。

為了打破“瑞幸”之流國產(chǎn)咖啡的圍困,星巴克更是提出在中國每9小時(shí)開一家新店的計(jì)劃,直至2025年達(dá)到9000家的中國門店數(shù)量。

對比星巴克的高端路線,瑞幸的品牌定位稍顯尷尬。如果確定以下沉路線擴(kuò)張的話,在與星巴克的差距中,瑞幸將被不斷涌現(xiàn)的“manner”“Seesaw”等精品咖啡所圍剿、奪食。

「商業(yè)財(cái)報(bào)」認(rèn)為,瑞幸不是要做中國的“星巴克”,從不斷下沉、不斷擴(kuò)張聯(lián)營店、品類不斷奶茶化的打法中,它更像是要做咖啡界的“蜜雪冰城”。

圖源:網(wǎng)絡(luò)

可蜜雪冰城旗下咖啡品牌“幸運(yùn)咖”,卻擁有著更低廉的價(jià)格和更下沉的門店區(qū)域。

如今連瑞幸的“娘家人”——陸正耀團(tuán)隊(duì),都帶著“庫迪咖啡”重新殺回咖啡賽道,急需盈利的瑞幸想要靠實(shí)力洗刷黑歷史并重回納斯達(dá)克,還要打贏無數(shù)場“惡戰(zhàn)”。

本文為聯(lián)商網(wǎng)經(jīng)零售商業(yè)財(cái)經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載,版權(quán)歸零售商業(yè)財(cái)經(jīng)所有,不代表聯(lián)商網(wǎng)立場,如若轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者。

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