來源/聯商專欄

撰文/和二

相較于老對手黃光�！笆涞氖辍�，張近東參與了中國電商對實體商業的變革，當下的蘇寧易購也遠好于國美的命懸一線，但即便如此，在長江后浪裹挾的夾擊之下，蘇寧事實上也很難說已經找到了新的未來之路。

2021年6月2日，蘇寧易購發布公告，蘇寧電器集團將持有的蘇寧易購5.2億股(占總股本的5.59%)轉讓給了江蘇新新零售創新基金，轉讓價款總額為31.82億元，同時江蘇新新零售創新基金和張近東簽訂了回購協議，需要在2022年4月1日前支付回購價款。此后，2021年7月5日晚間，蘇寧易購又連發多條公告，張近東及其一致行動人蘇寧控股集團、蘇寧電器集團將上市公司16.96%的股份轉讓給江蘇新新零售創新基金二期(有限合伙)，股份轉讓價格均為人民幣5.59元/股。

從那之后，蘇寧易購的股權結構變成：張近東及其一致行動人蘇寧控股集團，持股比例20.35%；淘寶中國是第二大股東，持股比例19.99%；江蘇新新零售創新基金二期為新晉第三大股東，持股比例16.96%；第四大股東為江蘇新新零售創新基金，持股比例5.59%。

2021年7月12日，張近東退出蘇寧易購董事會，提名其子張康陽作為公司第七屆董事會非獨立董事候選人。當年張近東“退出江湖”之后，由阿里系的黃明端執掌蘇寧易購董事長。如今，張近東再次回歸經營一線了。

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張近東重出江湖

2023年4月，蘇寧易購公告稱，黃明端不再擔任蘇寧易購董事長，轉任“名譽董事長”。作為張近東“嫡系”的任峻，接替黃明端出任董事長，并兼任總裁一職。事實上，在黃明端任董事長的時候，任峻就已經是總裁�？梢韵胍姷氖�，2021年江蘇國資委旗下的新新零售創新基金雖然組織了一幫投資人帶著鈔票去拯救蘇寧，但各位投資人“不存在一致行動人關系”，也就是說，他們并沒有共同聯合起來奪取蘇寧易購的控制權。張近東雖然退出董事會，可以理解為只是象征性的“為前期的經營錯誤買單”。黃明端作為單槍匹馬的外來人執掌蘇寧易購，必然力不從心。

資料顯示，任峻畢業于南京大學，早在1999 年，22歲的任峻就加入蘇寧，擔任過蘇寧易購副總裁、董事會秘書�？梢哉f是張近東的核心嫡系。任峻擔任蘇寧易購董事長，總裁，其實就是張近東在臺前的“意志”代言人。

從去年開始，“退隱”一年左右的張近東開始走進公眾視野。

2023年4月26日，張近東以蘇寧集團董事長身份出現在上海，與海爾、海信、三星、創維、康佳等家電品牌商的核心高層會面；8月18日的“蘇寧之夏”活動上，張近東以蘇寧集團董事長的身份現身，帶領一眾員工打著拍子唱《蘇寧之歌》。彼時，張近東左手邊是蘇寧易購董事長兼總裁任峻，右手邊是蘇寧置業總裁金明。另外還有蘇寧易購高級副總裁侯恩龍，以及蘇寧集團副董事長孫為民。他們四個人的共同點之一，是在蘇寧任職都超過了二十年。

2024年元旦剛過，張近東對蘇寧新的發展提出要求。1月2日，蘇寧易購以“破立·進穩”為主題召開2024年度工作部署會，張近東要求全員，深耕零售專業能力，提升用戶體驗，全面重塑用戶口碑。

張近東對蘇寧易購2024年的新戰略要求是加快三大業務深耕：一是聚焦線下市場，堅持開大店、開好店；二是加快進軍城市空白市場，城鄉結合、多賽道提高市場覆蓋，形成立體式的門店網絡，全年將新開超3000家門店；此外，蘇寧易購還將加快轉換電商業務發展模式，全面開放合作，深度鏈接并扎根各大流量平臺，發揮供應鏈、物流售后等零售能力優勢，實現快速拓展。在內部的人才選拔上，張近東要求加速推動干部年輕化、專業化，提升團隊戰斗力。2023年蘇寧易購有32位85后擔任總經理及以上職務，一批90后、95后進入總監梯隊。

張近東在會上對蘇寧全員喊話，“戰斗的蘇寧不允許任何一個人躺平，要以全員創業推動蘇寧新一輪的發展�！薄耙掷m堅定企業的調整能力和成長動力，在2024年面向行業和社會打出一場翻身仗。”

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張近東以什么身份掌控蘇寧易購？

按照2021年6月份蘇寧易購與江蘇新新零售創新基金簽署的回購協議，其關鍵條款是：張近東應于2022年4月1日前，向新零售基金支付全部回購價款�；刭弮r款不低31.82億元以及基準收益(按年化單利3.85%)之和，且每股股份的回購價格不低于回購日前一交易日上市公司股票收盤價90%。

據《證券之星》報道，2023年9月26日，有投資者問ST易購董秘，按規定張近東應該回購新零售基金5.2億股，目前回購了多少？ST易購董秘的回答是：截至目前，公司未收到股東關于股份權益變動的相關文件資料。

也就是說，到目前為止，蘇寧易購的股權結構跟2021年7月份的時候并無變化。從名義上來說，張近東也沒有進入蘇寧易購董事會。

蘇寧易購的股權結構依然是，江蘇新新零售創新基金+江蘇新新零售創新基金二期背后的江蘇省國資委合計持股：5.59%+16.96%=22.55%，為第一大股東；張近東及其一致行動人蘇寧控股集團為第二大股東持股比例20.35%。

作為江蘇的知名企業，江蘇省國資委通過兩個新新零售創新基金，合計向蘇寧馳援了31.82億+88.3億=120.12億。這筆巨資進入蘇寧之后，江蘇國資雖然成為最大的股東，但并不想獲得蘇寧易購的控制權，所以還是二股東的張近東說了算。而且到目前為止，張近東顯然也拿不出三十多億來回購創新基金一期投入的股權。

張近東如今重新介入對蘇寧易購的經營管理，其喊話的身份，依然只是蘇寧集團董事長，而不是蘇寧易購的任何管理者。

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蘇寧易購依然很難

在張近東的關鍵詞中“聚焦核心能力建設，做擅長的事”可能是對過去瘋狂擴張的“戰略掉頭”。在龐大的“蘇寧系”中，上市公司蘇寧易購是其最重要的資產，但蘇寧系曾擁有商業、地產、投資、金融、文創五大產業。資金鏈斷裂后，蘇寧選擇收縮，砍掉了高舉高打的燒錢項目，強調回歸零售主業。蘇寧易購作為全品類的線上電商，在阿里、京東以及拼多多的陰影之下，即使回歸零售主業，蘇寧易購如何在夾縫中生存？

數據顯示，2023年前三季度，蘇寧易購實現營業收入486.57億元，同比減少12.39%；實現歸屬于上市公司股東的凈虧損28.54億元，每股收益為-0.29元，虧損有所收窄42.64%。

對于當季虧損的情況，蘇寧易購稱按照既定的家樂福中國業務瘦身調整計劃推進實施，推進店面關閉調整，帶來銷售收入同比大幅下降，閉店相關的一次性賠償支出金額增加，同時包括做商譽減值準備，帶來了家樂福中國歸母凈利潤虧損。

2022年底時，蘇寧的自營門店還有1641家，截止2023年三季度末，蘇寧的自營門店下滑至1353家，關店近300家。

同花順iFinD數據顯示，2019年該公司的營收達到歷史高點2692.29億元，此后逐年下滑。其中2020年至2023年前三季度分別為2522.96億元、1389.04億元、713.74億元和486.57億元。

截至2023年三季度，蘇寧易購的資產負債率為90.88%，負債總規模為1187.98億元。而截至報告期末，貨幣資金僅為151億元，對應的短期借款卻高達315億元。

2024新年伊始，ST易購在股市上表現倒是有所增長，截止1月6日，ST易購股價1.87元/股，總市值167.58億。

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蘇寧易購的機會可能在線下

隨著線上流量見頂，線下實體消費正不斷回歸。作為老牌的線下3C家電零售王者，蘇寧未來的機會，應該在于線下。事實上，張近東也已經充分意識到這一點，提出要“開大店，開好店”。對蘇寧易購來說，線上線下都應該重新高度聚焦其核心優勢的“家電零售”，并且要深度打通線上線下一體化的協同發展，讓線上為線下賦能。

在圍繞家電以及數碼電子品類上，蘇寧需要聚焦更加智能型的新產品品類，比如新型家用智能設備、智能電器(比如智能機器人)等等，蘇寧需要在這樣的品類方向上做大做強，弱化自己并不擅長的日常百貨品類。另外，線下零售場景的創新，營銷方式的創新也至關重要，門店能否帶來新的體驗，營銷策略能否具有網紅化思維，如何提高與年輕消費人群的互動，引發參與，是線下門店吸引流量的關鍵。