出品/36氪 

撰文/鐘藝璇

打開玻璃柜門，二十多條老鋪黃金靜靜躺在盒子里。

莉亞說，就在兩個月前，自己還不知道老鋪黃金究竟是什么。短短幾十天，“就像上癮一樣”，幾乎每逢周末，莉亞就得去一趟老鋪門店，少則消費幾萬，多則十余萬。迄今為止，她已經買下了70多萬。

這種“上癮”正在蔓延，在一線城市，人們甘愿為了老鋪黃金排起長隊。最出名的無非是今年北京SKP店慶，排隊的竟然不是Chanel和Hermès，而是老鋪黃金，門口的人數足足繞了好幾圈。一種說法是，北京SKP聚集了全中國最難討好的一群客人，如果說黃金因為保守和厚重，常年貴而不奢，老鋪黃金今天卻摒棄了這種“偏見”，它甚至成為了SKP的尖子生。2023年，北京SKP的平均月坪效是1.77萬，而老鋪黃金在北京SKP的兩家門店總收入為3.36億，月坪效44.06萬。

老鋪黃金，一家專注中國古法手工金器的品牌，和周大福等傳統黃金品牌不同——它打破了黃金克重定價的規律，改用一口價邏輯；價格高于市場金價，平均千元一克，且一年固定漲價兩次；只開在一線頂尖商圈，全國排名前十的高端百貨中心，老鋪黃金就覆蓋了8家；現有門店極少，33家全部直營；用足金鑲鉆產品打造金飾差異化，風格多取材自中國上古紋樣、神話故事和佛教元素。

總而言之，“它實在太像奢侈品了”，莉亞感嘆。她是奢侈品店一貫的常客，今年，武漢終于開了第一家SKP，開業期間，她曾數日連闖商場，累計消費數十萬。而對于黃金，莉亞唯一的記憶，就是在多年前曾經買過金條，8千克，16斤，彼時的金價還在300元上下浮動，算得上一筆抄底投資。但現在，金價高懸不下，老鋪黃金反倒搶走了莉亞過去買寶格麗和卡地亞的份額。

莉亞購買的部分老鋪黃金

6月，老鋪黃金上市敲鐘前夕，黑蟻資本創始合伙人何愚曾對36氪提到，如果認為老鋪黃金是一個建立在效率基礎上的傳統黃金品牌，這將是一種誤讀，相反，它是一個體驗向項目，并且“具備發展成為奢侈品品牌的良好基礎”。

這或許也是老鋪黃金的一句箴言，和所有奢侈品一樣，“one percenter”（百分之一的核心用戶）已經是老鋪黃金最具貢獻力的人群。

根據2023年老鋪黃金招股書，老鋪黃金2023年度的會員數量共計9.31萬，年消費30萬以上的客戶不到1%，卻貢獻了老鋪黃金超過1/4的營收，而年消費超過100萬的用戶僅占0.1%，貢獻了高達15.9%的營收。

為了籠絡高凈值人群，老鋪黃金向高奢學習的次數可不少。

在過去，一家高奢品牌如果想讓客戶更加忠誠，它的常見做法是開設獨立在門店外的VIP會員室。在北京SKP，LV、Dior以及Chanel都擁有自己的VIP會員室，因其大門常年緊閉，甚至有專人在外把守，也被外界稱呼為“小黑屋”。這里提供更加私密和圈層化的服務，客人能在Dior會員室買到常規門店之外的稀有系列，而在LV會員室里，除去購物之外，還能喝上一杯愜意的下午茶。

“小黑屋”自然是一種身份符號，奢侈品品牌也相當樂于提供這種社交資本，在中產消費意愿松動的今天，無論是強化奢品屬性，還是提升復購率，它們都需要討好這些有能力的富人。

只是這些有意的克制，在黃金行業里卻不常見。過去5年，周大福的敘事是在下沉市場開盡可能多的店，5年間周大福內地凈開新店3861個，增長幅度達109%，中國內地的所有門店當中，有超過50%是過去2至4年開設，只是這一做法在提高市占率的同時也降低了同店銷售額。另外，迎合年輕化也是周大福的轉型趨勢之一，小克重、重設計、低價位的金飾，以及去年頗為流行的“攢金豆”，都在為年輕人量身定制。

所以，當奢侈品名詞“小黑屋”第一次出現在老鋪黃金身上時，人們頗有新鮮感。很難說這是老鋪黃金有意為之，還是偶然的民間叫法，老鋪黃金門店后的一個被裝飾成書房模樣的黃金展廳，在小紅書上被統稱為“小黑屋”。這里的黃金藝術品也極為夸張，68萬元的黃金越王勾踐劍，莊嚴的黃金佛像重達數百克，全套純金的文房四寶里，一只黃金毛筆就要5萬元。

有人說，這里需要十萬以上的配額才能入內，也有人說不用花錢就能參觀，但能夠確定的是，關于小黑屋的是非討論本身就在為老鋪黃金平添神秘感。而效仿LV，老鋪黃金甚至還有專屬茶室，有博主在小紅書曬出了自己在老鋪黃金茶室喝茶的照片，“金器茶具，泡出的茶更香了”。

奢侈品消費人群與大眾消費人群某種程度上是互斥的，就像周大福決定滿足所有多數人就再難以吸引富人一樣，少而貴的老鋪黃金則一直在強化富人的身份認同。

一位奢侈品從業者告訴36氪，老鋪黃金近日在從奢侈品品牌大力挖人，其中不乏高管。在體驗感的細節上，老鋪黃金如今已經堪比一線專柜，進店提供依云礦泉水、歌帝梵巧克力，無論門外隊伍多長，店內只提供一對一服務。所有的柜員身著中式深色服裝，高度統一，一位從事老鋪黃金招聘的獵頭說，“柜員身高最好不能超過168，如果有空乘、星級酒店、奢侈品行業經歷最好”。

某種意義上，奢侈品另一件常做的事，是販賣“時間”，在工業化大規模生產主導的今天，時間的長度足夠為產品創造高附加值。一條愛馬仕絲巾從設計到完成需要 18 個月的時間，至少會經過40個人的依次檢查，甚至每條絲巾的手工卷邊環節就需要 30 分鐘。這些時間，也讓一塊小小的絲綢方巾，標價數千。

而幾乎每一個癡迷老鋪黃金的消費者，在向36氪提及原因的時候，都反復說到“古法工藝”這個詞。據官方介紹，老鋪黃金堅持“中國宮廷古法制金工藝”，這項技藝據傳始于春秋戰國，迄今已有數千年歷史，被中國歷代宮廷傳承至今，其中的“花絲”“鑲嵌”技藝在2008年6月被列入國家非物質文化遺產名錄。

所以，更能夠包容古法工藝、支撐高溢價（2023年老鋪足金鑲嵌比足金黃金產品毛利率高出8.9%）的足金鑲鉆產品，也成為了老鋪黃金核心產品。截至2024年6月30日，老鋪黃金的足金鑲鉆產品占據所有產品總收入的61%，足金黃金產品為39%。而在一年前，兩者的數字分別是53%和46%。

這也帶給了老鋪黃金區別于其他黃金品牌的高利潤，2024年上半年，老鋪黃金營收同比增長148.3%達35.2億，平均下來，一家門店半年營收過億，毛利也上漲146%至14.5億元，毛利率已經連續三年穩定在41%左右。與之對比的是，周大福2024財年的毛利率是20.50%，老鳳祥毛利率則不到10%。

老鋪黃金產品圖 圖源：老鋪黃金官網

莉亞拿起一條金剛杵吊墜，指尖輕輕撥動，固定在中央的金剛杵也隨之翻轉，這是老鋪黃金門店的足金鑲鉆暢銷款之一，她當時幾乎沒有任何猶豫，直接入手。莉亞對金剛杵的精美做工贊不絕口，并且娓娓道來了金剛杵在佛教中的含義，一種足夠堅硬的物質，能夠擊破一切魔障。神秘的寓意，以及足夠悠久與華麗的技藝，讓莉亞覺得，相比那些用水晶和黃銅制造的高價奢侈品首飾，“老鋪黃金至少是一件保值的奢侈品”。

足金產品和圈層化的奢侈品營銷，讓老鋪黃金愛好者對其的信任，幾乎帶有一絲虔誠，一位消費者告訴36氪，“黃金千篇一律，但老鋪黃金脫穎而出，其他產品只能抄襲它，絕對不能超越”，語氣頗為篤定。

一個更有趣的現象是，社交媒體上許多老鋪黃金的消費者說自己“越買越上癮”，更不乏像莉亞這樣的老鋪“集郵者”。老鋪黃金目前在中國只有33家門店，產品風格統一，又多以系列形式出現，《經濟心理學雜志》曾有一個觀點說明了這種上癮心理的產生，雖然收藏品最初作為獨立的單位有其價值，但隨著收藏集合的增長，整個集合的價值逐漸凸顯，作為一種實現目標的方式，收藏不僅關乎物品本身，更關乎那種難以言表的成就感和社區歸屬感。

畢竟，就連老鋪黃金的贈品首飾盒在二手市場也頗為火熱。獲得這個三層首飾盒的前提條件，是單筆消費滿6萬元，在二手市場，這個盒子的價格高達2-3000元，集郵者熱衷于把所有的老鋪黃金擺在首飾盒里，完成自己的收藏目標。

截至11月28日收盤，老鋪黃金股價達到194.8港元，是發行價（40.5港元）的4.8倍，市值達到328億港元。它已經成為資本市場的一個驚喜與意外，直到老鋪黃金敲鐘那天，一家投資機構創始人才在內部發出提問：“為什么我們沒有投到這家公司？”

不過，在“它值得”之外，老鋪黃金或許還要告訴消費者，還有什么更值得。迅速入手了二十幾條吊墜后，莉亞已經幾乎到了退坑邊緣，原因很簡單，喜歡的款式已經“買無可買”。最近，她又迷上了君佩珠寶和琳朝珠寶——兩個同樣主打古法黃金的品牌，乍一看，和老鋪黃金極為相似。