出品/零售商業評論

2025剛開年，新茶飲賽道再現茶飲品牌扎堆IPO的熱鬧場景。

首先是蜜雪冰城港股IPO有了新進展。2025年1月1日，蜜雪冰城再次向港交所提交更新的上市申請材料，1月7日，蜜雪冰城通過港股上市備案申請。

同樣沖刺港股的古茗和滬上阿姨也在2024年12月先后更新招股書，并且古茗的香港上市備案已獲證監會通過。

另外，茶顏悅色和霸王茶姬都在2024年底傳出了赴美上市的消息，爭起了“原葉鮮奶茶第一股”的稱號。此外，門店數量排名靠前的甜啦啦、益禾堂、書亦燒仙草、喜茶、CoCo 都可、1 點點等，也都被市場猜測有上市計劃。

新茶飲品牌們紛紛沖擊上市，但也透露著市場新一輪競爭的壓力。

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新茶飲品牌們IPO之爭

此前奈雪的茶于2021年在港交所上市成為“新式茶飲第一股”，隨后茶百道也在2024年上市，隨著更多的新茶飲賽道玩家們紛紛角逐IPO，讓本就內卷的茶飲賽道愈加火熱起來。

我們來看各大新茶飲玩家們的具體業務數據。

從蜜雪冰城1月1日更新的招股書數據看，蜜雪冰城2024年的經營業績堪稱亮眼。2024年前三季度，蜜雪冰城收入達187億元，同比增長21.2%；凈利潤同比增長42.3%至35億元；出杯量同比增長22.5%至71億杯；門店終端零售額同比增長21.4%至449億元。目前蜜雪冰城全球門店數量超過4.5萬家，超越星巴克成為全球第一。

古茗招股書顯示，2024年前三季度，收入64.41億元，同比增長15.6%；期內利潤達11.98億元，已超2023年全年利潤。古茗如今以9778家的門店數量排在國內茶飲品牌第二，僅次于蜜雪冰城。

另外滬上阿姨的發展速度也很快。根據其招股書顯示，2024年上半年營收為16.58億元，同比增長6%；毛利持續上升，從2021年的21.8%增至 2024年上半年的31.2%。截至2024年12月17日，滬上阿姨的門店數達8980家。

在我們看來，新茶飲頭部玩家們紛紛沖擊上市，一是因為新茶飲行業競爭日益激烈，品牌急需上市來獲得大量的資金支持，以此來快速擴大規模，提高市場競爭力。另外，上市也是新茶飲品牌加速國際化進程的重要一步。通過上市，新茶飲企業可以更好地融入國際資本市場，拓展海外業務。

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加盟模式+下沉市場，開店競速

新茶飲賽道，加盟模式成為主流。自堅持直營的喜茶、奈雪，在2022年和2023年相繼開放加盟后，新茶飲賽道已基本全面加盟化。

2024年以來，競爭更加殘酷的大眾茶飲市場，對加盟商的爭奪更加激烈，階段性的0加盟費政策屢見不鮮。

蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨等頭部品牌超99%的門店為加盟店，它們盈利并非依賴傳統的加盟費，而是靠向加盟商賣原料和設備等。以蜜雪冰城為例，其2024年前三季度向加盟商銷售商品及設備的收入占總收入比重達 97.6%。

加盟模式也更依賴規模效應，它們的眼光集體瞄向下沉市場。

而下沉市場的空間到底有多大？根據GeoQ Data品牌數據顯示，截至2023年12月初，縣域連鎖茶飲店已超過了3.2萬家。從2023年1—12月初，全國縣域新開連鎖茶飲門店超過9000家。

從不同品牌來看，蜜雪和古茗都是下沉市場的王者。截至2024年前三季度，蜜雪冰城內地門店超4萬家，其中三線及以下城市占比57.2%。同期內古茗有80%的門店位于二線及以下城市，在前五大現制茶飲店品牌中比例最高，三線及以下城市門店占比達51%。同樣，滬上阿姨約50.3%的門店位于三線及以下城市�？梢灶A見，2025年下沉市場各大品牌開店仍將加速，即將進入萬店競賽。

古茗門店的低線城市和省份分布

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出海成為新增長點

在國內茶飲市場競爭壓力下，新茶飲品牌開始加大海外市場的投資布局，以獲得新的增長。

蜜雪冰城在出海的成績表現亮眼，自2018年在越南河內開設首家海外門店以來，便開啟狂飆模式。截至2024年9月30日，蜜雪冰城在海外市場已開設超4800家門店，其中超過80%位于東南亞市場，印度尼西亞門店數量超2600家，越南門店數量超1300家。

蜜雪冰城在招股書中提到，會繼續提升在中國其他生產基地的產能，同時為了出海，計劃在東南亞建立一個多功能供應鏈中心。

另一廂，喜茶也在加速出海布局。據喜茶發布的《2024喜茶年度報告》顯示，截至目前，喜茶已在新加坡、英國、加拿大、澳大利亞、馬來西亞、美國、韓國七個海外國家，以及中國港澳地區，共開出超70家門店。其中喜茶在美國的門店數量達到了十余家，主要位于紐約、洛杉磯、西雅圖、爾灣等城市的核心商圈。

同樣，霸王茶姬也早在2019年8月就開始開拓海外市場。截至目前，霸王茶姬海外門店數量接近150家，主要在馬來西亞、新加坡、泰國等國家。憑借 “原葉鮮奶茶” 和中國風茶飲，在東南亞掀起 “國潮茶飲” 熱。另外霸王茶姬也計劃于2025年春季進軍美國市場。

茶百道自2024年1月份在韓國開出首家海外店以來，在韓國、泰國、澳大利亞、馬來西亞等國家已陸續開出了13家門店。

「零售商業評論」認為，對于中國茶飲品牌，這兩年出海的勢頭和時機都比較好，也將是品牌們接下的戰略關鍵。當然，這也考驗品牌們的供應鏈完整度和它們在海外市場的適應能力，將成為茶飲品牌們新的競爭點。

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2025，茶飲品牌們如何競爭？

根據中國連鎖經營協會數據，我國現制茶飲店行業規模雖然保持增長，但是面對2025年，新茶飲市場規模增速預計將從2023年的44.3%放緩至2025年的12.4%。

面對國內內卷的新茶飲賽道，品牌們要如何沖出來？我們從幾點來看。

首先是產品創新層面。新茶飲行業歷經近幾年的飛速發展，產品同質化問題愈發突出，推出爆款新品越來越難。

各品牌都在絞盡腦汁打造新品，吸引消費者。比如最近各品牌紛紛推出了冬日的應季產品。果蔬茶可以說是2024年茶飲界的“爆品”。2024年8月，喜茶借奧運期間與安踏的聯名推出了首款果蔬茶產品“奪冠纖體瓶”（奧運結束后改名為“羽衣纖體瓶”，上線10天賣出160萬瓶；9月，喜茶趁熱打鐵，推出羽衣甘藍與苦瓜搭配的“去火纖體瓶”；奈雪的茶也上新了首款果蔬茶“霸氣羽衣甘藍奇異果”。隨后，滬上阿姨、茶百道、樂樂茶都推出了自己的果蔬茶。

養生茶飲也是2024年新茶飲行業的“新寵”，“中式養生水”“養生奶茶”“中藥奶茶”在社交平臺走紅，以人參、茯苓、羅漢果、枸杞、紅棗、黑芝麻、山藥、桂圓等食材為原料的茶飲產品走入大眾視野，并且受到追捧。

第二是營銷模式創新。如今各大品牌對于IP聯名、跨界合作、達人種草、新場景打造、線上線下一體化等營銷方式早已輕車熟路。

為了從市場競爭中脫穎而出，IP聯名成為品牌差異化營銷，占據市場份額的重要手段。在2024年，滬上阿姨 和《魔道祖師》推出聯名新品與 Q 版吧唧、立牌、貼紙、臺歷等周邊產品，設立 30 多家新春主題店并在 170 多家門店設置打卡點，聯名活動微博話題閱讀量一度超2.3億 。古茗也和《天官賜福》聯名推出飲品 “千里慕山紅”， 合作期內銷量突破 1500 萬杯 。

喜茶則是和草間彌生圍繞 “給世界加點波波” 主題，上線豆豆波波茶、經典烤黑糖波波真乳茶等波波茶系列產品，以及金屬掛件、馬克杯等藝術周邊 ，一度被瘋搶。

而蜜雪冰城則走的是打造自有IP的道路。蜜雪冰城的終生代言人“雪王”，形象早已深入人心，有著大量的粉絲，同時也沉淀了眾多二創視頻、動畫片等優質內容。

近期，蜜雪冰城趕上哈爾濱“冰雪經濟”的熱潮，在哈爾濱群力遠大購物中心前，將100個蜜雪冰城雪王排列得整齊劃一，除了“雪王軍團”，還在哈西萬達旁雕刻高達16米的巨型雪王，把哈爾濱變成了“大型雪王年會現場”，賺足了眼球。

日前，蜜雪冰城還成立了“雪王愛動漫文化（北京）有限公司”，將負責IP運營和IP商業化內容，未來雪王也許不止有動畫，可能還會有電影和游樂園。

第三是數字化。隨著門店網絡和員工規模的擴張，要提高單店效率和盈利能力都需要科技的支撐，新茶飲品牌的數字化建設成為了必修課。

蜜雪冰城在招股書中提到，未來將繼續加強以數字化和智能化賦能各個業務環節，提升經營效率和經營質量。

喜茶在2024年也在門店投入使用智能設備，出品的準確性和效率同步提升，鮮果制備效率提升最高達15倍。截至目前，喜茶一共推出了三大類共7款智能設備，覆蓋門店原料制備、原料管理、調飲制茶等全流程應用場景。

“智能化、數字化也是新茶飲品牌要打的關鍵仗。特別是都奔著上萬家門店的連鎖企業，能夠很好的實現門店的降本增效。新茶飲的利潤將從這些地方扣出來，最后體現在價格上。如果品質都差不多的情況下，下沉市場消費者對價格還是很敏感的。撐不起來的企業，將不具備競爭優勢�！睒I內人士表示。

「零售商業評論」認為，新茶飲仍然是市場中具備增長價值的業態，此輪集中IPO，資金充足的新茶飲品牌將開啟下一輪擴張并加速進軍海外，競爭將更激烈。