出品/剁椒Spicy 

撰文/Mia

在新茶飲的商業(yè)版圖中，上市之戰(zhàn)已然進(jìn)入白熱化階段。從各項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，蜜雪冰城堪作為行業(yè)內(nèi)獨(dú)特的存在。

此前，奈雪的茶與茶百道已成功上市。去年12月15日、12月27日和今年1月1日，古茗、滬上阿姨、蜜雪冰城三家分別踩著2024年的尾巴遞表沖擊港交所，狂卷IPO，爭(zhēng)當(dāng)上市第三股。

剁椒Spicy整理了蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨三家的招股說明書，同時(shí)梳理了茶百道和奈雪的茶的中期財(cái)報(bào)，試圖分析新茶飲行業(yè)背后的關(guān)鍵走向。

其中，蜜雪冰城規(guī)模與體量早在許久之前便已一騎絕塵，在過去一年的時(shí)間里，更是低調(diào)發(fā)力，門店數(shù)量突破4.5萬，不動(dòng)聲色地與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開斷層差距。

通過精準(zhǔn)錨定 10 元以下低價(jià)帶，僅在 2024 年前三季度，蜜雪冰城就在中國(guó)市場(chǎng)售出冰鮮檸檬水約 11 億杯、冰淇淋 14 億支，實(shí)現(xiàn)了高達(dá) 447 億的 GMV 業(yè)績(jī)。

同期，對(duì)比其他品牌的經(jīng)營(yíng)狀況，奈雪的茶深陷虧損泥沼，上半年虧損近 4.4 億；古茗凈利潤(rùn) 11.49 億，但增長(zhǎng)步伐略顯沉重；滬上阿姨和茶百道面臨發(fā)展瓶頸，凈利潤(rùn)只有2.14億 和2.37 億，而蜜雪冰城前三季度凈利潤(rùn)高達(dá) 35 億，遠(yuǎn)超前幾家總和，新增門店、閉店管控、加盟商增長(zhǎng)等維度也盡顯優(yōu)勢(shì)，成為少數(shù)還在新茶飲軌道上高速運(yùn)行的品牌。

但從加盟角度審視，哪怕是蜜雪冰城也不是加盟商們的好選擇。

不同于之前小品牌的小打小鬧，這兩年關(guān)店潮已經(jīng)發(fā)生在頭部品牌上。奈雪的茶、茶百道等茶飲品牌紛紛在今年降低了開店速度，滬上阿姨、茶百道等門店規(guī)模大、擴(kuò)店迅速的品牌，時(shí)而傳出加盟商虧損的消息，古茗正面臨單店GMV下滑、閉店率提升、加盟商流失等多重困境。

進(jìn)一步深入分析蜜雪冰城的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，不難發(fā)現(xiàn)，蜜雪冰城的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖呀?jīng)出現(xiàn)了放緩跡象。2023年，蜜雪冰城的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)49.6%、58.3%的增長(zhǎng)，但到了去年前三季度，蜜雪冰城前述兩項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的增速分別降至21.2%、42.3%。

更重要的是，蜜雪冰城業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)并不意味著加盟商的高增長(zhǎng)。從單店運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，近兩年新加盟的店日均銷售額增長(zhǎng)乏力，僅維持在低個(gè)位數(shù)水平，單杯價(jià)格也從6.48元降至6.34元，這意味著加盟蜜雪冰城的邊際收益正逐步遞減。

如今，各大品牌跑馬圈地下，蜜雪冰城等頭部品牌點(diǎn)位鋪滿、加盟也漸漸放緩，或許正如一位業(yè)內(nèi)人士告訴剁椒的那樣，“茶飲行業(yè)已經(jīng)沒有市場(chǎng)增量了”。

市場(chǎng)飽和、大批關(guān)店潮，誰能留住加盟商?

目前，行業(yè)內(nèi)門店數(shù)量位居前三的頭部品牌分別是蜜雪冰城、古茗和滬上阿姨。 

注：蜜雪冰城、古茗數(shù)據(jù)截止2024年9月30日，滬上阿姨、茶百道、奈雪的茶數(shù)據(jù)截止2024年6月30日；加盟信息來自官網(wǎng)和咨詢客服所得。

然而，看一個(gè)加盟品牌好不好做，門店數(shù)量之外，更重要的是看門店結(jié)構(gòu)，尤其是閉店情況。剁椒發(fā)現(xiàn)，各品牌加盟店在 2024 年都呈現(xiàn)出明顯惡化趨勢(shì)。

蜜雪冰城在報(bào)告期內(nèi)加盟店退出數(shù)量分別為 557 家、696 家、1307 家、1298 家，總體呈上漲態(tài)勢(shì)，2024 年平均每新開 5.9 家店就有 1 家關(guān)閉；同樣，去年上半年，茶百道雖新拓 826 家加盟店，可同時(shí)關(guān)閉了 245 家，平均每拓 3.37 家就要關(guān) 1 家，與去年同期僅 96 家閉店的數(shù)據(jù)相比，惡化程度一目了然；滬上阿姨在 2024 年上半年閉店數(shù)量飆升至 531 家，閉店率高達(dá) 7.7%，創(chuàng)下報(bào)告期內(nèi)新高，遠(yuǎn)超其他主流品牌，其2023 年全年閉店僅370 家。

在當(dāng)前加盟商貢獻(xiàn)超九成品牌收入的行業(yè)大背景下，品牌加盟商流失率也在持續(xù)攀升。

從已有數(shù)據(jù)來看，在2021年至2024前三季度，古茗的加盟商流失率分別為6.2%、6.7%、 8.3%及11.7%，去年前九個(gè)月退出的加盟商就有643位。與之形成鮮明對(duì)比的是，蜜雪冰城去年和今年前三季度的流失率僅為 1.7% 及 1.6%，整體閉店率低，留存率更高。

聚焦加盟商最為關(guān)注的單店盈利指標(biāo)，招股書里能看到的真相是：老加盟商經(jīng)營(yíng)艱難，新入局者也難賺大錢。

從老加盟商來看，除蜜雪冰城尚有亮點(diǎn)外，其余品牌大多表現(xiàn)疲軟。

蜜雪冰城的對(duì)加盟商的吸引力尚在。2021 至 2024 年前三季度，多店加盟商數(shù)量一路飆升，從 3585 名漲至 8292 名，在退出的加盟商群體中，將門店轉(zhuǎn)讓其他加盟商的人數(shù)也在逐年增加，品牌仍維持著一定吸引力。

反觀古茗，從2023年至 2024 年前三季度，超 2 年店齡的加盟商平均運(yùn)營(yíng)店數(shù)從3.1家下降至 2.9 家店，經(jīng)營(yíng)兩家及以上店鋪加盟商占比從 75% 降至 71%，老加盟商出走情況愈加嚴(yán)重。而滬上阿姨，去年前半年4930名加盟商中只有32.0%的加盟商開設(shè)一間以上的門店，遠(yuǎn)低于古茗。

同時(shí)，隨著門店越開越多、越開越密，存量市場(chǎng)相互蠶食下，新開加盟店也很吃力。

當(dāng)下市場(chǎng)細(xì)分，現(xiàn)制飲品大致勾勒出三個(gè)涇渭分明的價(jià)格帶格局。奈雪的茶領(lǐng)銜高端陣營(yíng)，占據(jù) 20 元以上的價(jià)格高地；古茗、茶百道、滬上阿姨等一眾品牌則在 10—20 元的中端價(jià)格區(qū)間短兵相接，是競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的主戰(zhàn)場(chǎng)；而蜜雪冰城則憑借極致性價(jià)比，在 10 元以下的價(jià)格帶占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

從實(shí)際數(shù)據(jù)來看，日均單店的GMV除以杯數(shù)，可以合理推算出單杯價(jià)格。

經(jīng)計(jì)算，蜜雪冰城2024年平均每杯 6.34 元，相較于 2023 年的 6.48 元有所下滑；不同的是，在消費(fèi)降級(jí)呼聲頗高的當(dāng)下，2024年，古茗單杯均價(jià)穩(wěn)定在 16.7 元，較 2023 年16.3 元還略有上��；滬上阿姨單杯均價(jià)提升至 17.5 元，相比 2023 年的 16.7 元增加近 1 元，背后或是基于品牌升級(jí)、原材料優(yōu)化等多元考量。

然而，對(duì)比現(xiàn)有數(shù)據(jù)會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣現(xiàn)象：?jiǎn)伪瓋r(jià)格最高的滬上阿姨，單店 GMV 反倒最低。

滬上阿姨2024 年單店日均 GMV 僅為 3823 元，回顧近幾年，其加盟店單店日均 GMV 總體呈現(xiàn)下行曲線，數(shù)據(jù)依次為 4129 元、4064 元、4252 元、3823 元，2024 年上半年降幅尤為突出，不少加盟商認(rèn)為這與近兩年加盟店的迅猛擴(kuò)張有關(guān)。

同屬中端價(jià)格帶的古茗，單店數(shù)據(jù)也不樂觀。2024 年前三季度，其單店日均 GMV 約 6500 元、單店日均售出杯數(shù) 386 杯、每筆訂單的平均 GMV 27.7 元，三大核心數(shù)據(jù)均出現(xiàn)不同程度的下滑，市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)正悄然消減。

奈雪的茶更是深陷困境，2022 年全年每筆訂單平均價(jià)格從 2021 年的 41.6 元驟降至 34.3 元，步入 2024 年上半年，進(jìn)一步滑落至 27.5 元，且茶飲門店平均訂單量相較去年同期的 363 單銳減 27% 至 265 單，高端定位的市場(chǎng)吸引力明顯受挫。

可想而知，加盟商們都希望打造“更賺錢”的門店。可現(xiàn)實(shí)是，大多數(shù)品牌的單店日均 GMV、單店日均售出杯數(shù)以及每筆訂單的平均 GMV 等關(guān)鍵指標(biāo)均在下滑。

在同一維度下，蜜雪冰城雖平均單店日均 GMV 為 4184.4 元，較 2023 年的 4127.8 元實(shí)現(xiàn)小幅攀升，但增速放緩明顯。

當(dāng)然，一心謀求上市的蜜雪冰城，為證明自己的發(fā)展?jié)摿Γ�也在求變�?/p>

其中，“IP”二字被蜜雪冰城招股書中被強(qiáng)調(diào)了60遍。招股書顯示，銷售以及分銷開支占總收入的比例從2021年的3.9%增長(zhǎng)至5.7%、6.5%，其中一個(gè)原因是加大了對(duì)線上推廣的投入，擴(kuò)大了線下宣傳物料的投放和線下營(yíng)銷活動(dòng)的頻次與規(guī)模。

蜜雪冰城致力于將雪王IP化。2023年，蜜雪冰城推出首部動(dòng)畫片《雪王駕到》，去年12月21日，雪王第二部動(dòng)畫《雪王之奇幻沙洲》上線。

與此同時(shí)，蜜雪冰城也打造了 “蜜雪冰城 雪王魔法鋪” 淘寶店，進(jìn)軍電商領(lǐng)域，還與中國(guó)郵政、敦煌博物館、熱門游戲《蛋仔派對(duì)》進(jìn)行聯(lián)名，做了不少周邊產(chǎn)品。

顯然，通過與 IP 捆綁發(fā)展，蜜雪希望開拓全新的營(yíng)收增長(zhǎng)路徑，但這條路很難走。

以茶百道作為參照案例，在近年的膨脹發(fā)展中，品牌 IP 的盈利轉(zhuǎn)化上屢屢受挫。從2018年推出熊貓 IP “丁丁貓”開始，便在形象授權(quán)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)融合，到門店氛圍營(yíng)造、線上線下宣傳聯(lián)動(dòng)，全方位圍繞熊貓 IP 大做文章。

但從效果來看，此前茶百道在上海大舉籌備熊貓 IP 聯(lián)名快閃店，結(jié)果活動(dòng)銷售額僅為預(yù)期的三分之一，且IP本身意味著情感和情緒溢價(jià)，而蜜雪冰城長(zhǎng)期以來深耕于十元以下的低價(jià)市場(chǎng)，兩者之間如何嫁接也是問題。

1蜜雪冰城=3古茗=6滬上阿姨，品牌上市前后兩個(gè)樣?

招股書顯示，2023年，蜜雪冰城的GMV達(dá)到478億元，同比增長(zhǎng)55.7%，2024年前三季度，其GMV達(dá)到449億元，按此推算，全年有望逼近 600 億。

古茗今年前九個(gè)月的GMV總額為166億元，同比增加20.4%，滬上阿姨2024年上半年GMV總額為51.29億元，同比增長(zhǎng)16.8%，兩者與蜜雪冰城比有顯著倍數(shù)差距，GMV 約為蜜雪冰城的 1/3 和 1/6。 

同樣，在營(yíng)收和凈利潤(rùn)等方面，古茗和滬上阿姨也無法和“雪王”相提并論。

從增速看，蜜雪冰城的收入同比增速分別為31.16%、49.54%、21.22%；凈利潤(rùn)同比增速分別為4.55%、57.09%、45.19%。盡管蜜雪冰城去年的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆行┰S放緩，但是對(duì)比已經(jīng)遞交招股書的古茗和滬上阿姨，業(yè)績(jī)?cè)鏊偃匀槐３诸I(lǐng)先。

新茶飲市場(chǎng)冰火兩重天。一方面，眾多新茶飲品牌對(duì) IPO 熱情似火，即便部分品牌面臨增速放緩的困境，但整體而言仍處于增長(zhǎng)軌道。但另一邊，資本市場(chǎng)卻成 “試煉場(chǎng)”，茶百道和奈雪的茶上市前后畫風(fēng)巨變，業(yè)績(jī)下滑明顯。

奈雪的茶經(jīng)營(yíng)狀況堪憂，上市三年來營(yíng)收表現(xiàn)一直不佳。在2024年上半年財(cái)報(bào)中，奈雪營(yíng)收為25.44億元，同比下滑1.9%，虧損高達(dá)4.38億。被冠以 “新茶飲第二股” 之名的茶百道，同樣深陷困境。上半年經(jīng)歸母凈利潤(rùn)2.37億元，凈利潤(rùn)的下滑幅度更是達(dá)到60%，這份公司上市以來首次向市場(chǎng)交出的 “答卷”，在短短幾個(gè)月內(nèi)就遭遇 “業(yè)績(jī)變臉” ，營(yíng)收與利潤(rùn)雙雙遭遇重創(chuàng)。

諸多茶飲品牌正陷入發(fā)展泥沼。為什么仍在擴(kuò)張的蜜雪冰城能實(shí)現(xiàn)九個(gè)月盈利35億元？

實(shí)際上，蜜雪冰城做的是“供應(yīng)鏈生意”。

招股書數(shù)據(jù)清晰揭示，在去年前 9 個(gè)月的總收入中，高達(dá) 97% 的份額源自 “商品和設(shè)備銷售” 板塊，余下微不足道的一小部分才來源于加盟及相關(guān)服務(wù)費(fèi)。顯而易見，向數(shù)萬家加盟門店穩(wěn)定供應(yīng)制作茶飲所需的食品原料和設(shè)備，才是蜜雪冰城收入的重中之重。

一方面，得益于龐大的門店網(wǎng)絡(luò)，蜜雪冰城采購成本比同行低很多。招股書信息顯示：蜜雪冰城通過覆蓋全球六大洲、38個(gè)國(guó)家的采購網(wǎng)絡(luò)降低采購成本，就同類型、同品質(zhì)的奶粉和檸檬而言，其2023年的采購成本較同行業(yè)平均分別低約10%與20%以上。

另一方面，蜜雪冰城與同行的差異化競(jìng)爭(zhēng)壁壘在于 “超級(jí)工廠” 體系�，F(xiàn)階段，蜜雪冰城提供給加盟商的飲品食材約 60% 由自有工廠生產(chǎn)，且其目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)核心飲品食材 100% 自產(chǎn)，自建原材料工廠和倉儲(chǔ)物流體系，實(shí)現(xiàn)了從生產(chǎn)源頭到終端配送的成本控制。對(duì)比滬上阿姨，供應(yīng)鏈中的冷鏈倉儲(chǔ)、物流配送全部依賴第三方，高下立判。

簡(jiǎn)而言之，蜜雪冰城要做的是，先將采購來的原材料進(jìn)行加工，再依托自建的原材料供應(yīng)倉庫，輸送至各個(gè)加盟商手中。如此一來，蜜雪冰城一手緊握海量加盟商資源，另一手緊密聯(lián)合海量供應(yīng)商，在供應(yīng)鏈體系中占據(jù)核心地位，成為不可或缺的關(guān)鍵一環(huán)。

正是得益于蜜雪冰城在供應(yīng)鏈上的優(yōu)勢(shì)，從2022年到2024年前三季度，蜜雪冰城的毛利率分別為28.3%、29.5%及32.4%，逐步上升。

當(dāng)然，出海步子邁得最早的行列里，規(guī)模最大的也是蜜雪冰城。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年前三季度，蜜雪冰城境外門店數(shù)量已達(dá) 4792 家。不過，值得關(guān)注的是，蜜雪冰城近期調(diào)整了海外擴(kuò)張節(jié)奏，相較于 2023 年海外門店新增 2500 余家的迅猛勢(shì)頭，2024 年前三季度海外門店僅新增不到 500 家，擴(kuò)張步伐明顯放緩。

值得一提的是，蜜雪冰城未在招股書中披露具體的海外收入，但在首次港交所遞表招股書時(shí)透露，“海外收入占我們總收入的比例甚微”，海外市場(chǎng)尚有廣闊的增長(zhǎng)潛力待挖掘。

重下沉、拼萬店， 三線城市以下成為新領(lǐng)地?

為了順利IPO，各家品牌也卯足力朝著萬店發(fā)起沖擊。 

截至2024年9月30日，蜜雪冰城憑借超過 4.5 萬家的龐大門店網(wǎng)絡(luò)一騎絕塵。同期，古茗門店數(shù)量達(dá)到 9778 家，站在萬店規(guī)模邊緣。滬上阿姨去年上半年門店達(dá)到8437 家。

對(duì)比之下，奈雪的茶在門店數(shù)量上劣勢(shì)明顯。去年上半年，奈雪直營(yíng)門店 1597 家，加盟店僅 297 家，總計(jì) 1894 家，與同樣上市茶百道的 8385 家相比相形見絀，和甜啦啦、霸王茶姬、益禾堂等品牌相比，也存在倍數(shù)差距。

這與它此前堅(jiān)持直營(yíng)模式相關(guān)。隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們紛紛擴(kuò)張門店，奈雪面臨著巨大的市場(chǎng)份額擠壓，于2023 年 7 月下旬才正式宣布開放加盟模式。

但這一轉(zhuǎn)型同樣艱難，奈雪的茶設(shè)定的加盟費(fèi)高于其他品牌，引發(fā)諸多爭(zhēng)議，市場(chǎng)接受度不高，截至 2024 年第二季度，加盟店數(shù)量?jī)H停留在 297 家，未能如預(yù)期般實(shí)現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)張。

與此同時(shí)，整個(gè)茶飲行業(yè)拓店速度明顯放緩。

古茗、滬上阿姨、茶百道新增門店數(shù)均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，奈雪的茶更是如此，今年上半年直營(yíng)門店僅實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，凈增不過 23 家，增長(zhǎng)乏力態(tài)勢(shì)盡顯。

就連一路高歌猛進(jìn)的蜜雪冰城，拓店節(jié)奏也有所調(diào)整。即使蜜雪冰城去年前九個(gè)月凈增門店7737家，但與2022和2023年的8975家、8587家相比，已經(jīng)有所回落。

值得一提的是，蜜雪冰城在 2024 年上半年便早早達(dá)成全年開店目標(biāo)，因此公司在下半年主動(dòng)收緊了開店政策，要求加盟商必須連續(xù)7個(gè)月評(píng)分達(dá)到一檔才能申請(qǐng)開店，在擴(kuò)張與運(yùn)營(yíng)品質(zhì)之間找到新的平衡。

茶飲行業(yè)的上一階段，還是各品牌快速拓張時(shí)期，各大新茶飲品牌在各大一二線城市打得頭破血流的時(shí)候，蜜雪冰城早就開始了在下沉市場(chǎng)上的跑馬圈地。

當(dāng)下，三線及以下城市超50%門店占比已然成為行業(yè)常態(tài)。蜜雪冰城三線及以下城市的門店占比高達(dá) 57.2%；古茗也是如此，除了三線以下51%占比外，在二線城市以下的鄉(xiāng)鎮(zhèn)區(qū)域門店占比高于 40%；滬上阿姨同樣對(duì)下沉市場(chǎng)高度重視。

另一側(cè)，通過門店分布情況不難看出，茶百道、奈雪的茶與蜜雪冰城的市場(chǎng)拓展路徑不太相同，但也都開始瞄準(zhǔn)下沉市場(chǎng)。

一味地做低價(jià)拼下沉，不是奈雪整個(gè)品牌的方向，如今奈雪也開始妥協(xié)。雖然直營(yíng)門店中，一線城市和新一線城市占據(jù)了70.5%，但連年虧損下，也面向三四線城市開放加盟業(yè)務(wù)，已開出加盟店297家，主要集中在中低線城市。

相較而言，茶百道的布局更為均衡，各線城市全面開花，不過這并不意味著茶百道會(huì)放棄對(duì)下沉市場(chǎng)的深耕，未來仍有進(jìn)一步滲透的可能。

當(dāng)下，加盟商作為品牌競(jìng)相爭(zhēng)奪的 “香餑餑”，為了吸引加盟商，各品牌絞盡腦汁。

滬上阿姨以較低的初始投資優(yōu)勢(shì)吸引潛在加盟商。據(jù)了解，滬上阿姨新店的預(yù)估初始投資成本平均約為 27萬5千元，相較于中國(guó)中價(jià)現(xiàn)制茶飲店行業(yè)平均高達(dá) 35萬元的初始投資成本，優(yōu)勢(shì)立顯，近8萬元的成本落差，在招商戰(zhàn)場(chǎng)上脫穎而出，尤其對(duì)分布于三線及以下城市的潛在加盟商來說，具有極強(qiáng)的吸引力。

奈雪的茶同樣審時(shí)度勢(shì)，去年 2 月果斷調(diào)整加盟策略。一方面，大幅降低投資費(fèi)用、縮減門店面積以及放寬門店形式要求，將單個(gè)加盟店投資金額下限調(diào)整至 58 萬元起，極大減輕了加盟商的資金壓力；另一方面，摒棄過去熱衷的大店模式，如今加盟一家奈雪的茶，僅需籌備 40 平方米左右的門店即可。

其他品牌也在變相降低開店門檻，例如，蜜雪冰城向加盟商推薦老店所在商圈的新點(diǎn)位；茶百道、書亦燒仙草紛紛宣布減免開店費(fèi)用；正在全力推進(jìn)上市進(jìn)程的古茗更是祭出大招，宣布簽約首年 “0 加盟費(fèi)”，加盟費(fèi)可分?jǐn)傊寥�年支付，還率先上線了官方二手設(shè)備交易平臺(tái)，為買賣雙方牽線。

但這依然難掩品牌方與加盟商越來越尖銳的矛盾。

據(jù)窄門餐眼顯示，截止到2024年12月15日，茶飲賽道近一年新開店127752家，但凈增長(zhǎng)為-17777家，意味著，短短一年，超14萬家店鋪已經(jīng)不復(fù)存在。

近兩年，失速的茶百道、書亦燒仙草們，正在被加盟商拋棄，越來越多茶飲加盟商開始收手、止損，二手平臺(tái)上，茶飲門店紛紛出售設(shè)備，有設(shè)備回收商表示一天內(nèi)最多接到過13個(gè)書亦燒仙草的撤店電話；社交平臺(tái)上，有茶百道前加盟商稱自己開店虧了三十萬，評(píng)論區(qū)里眾人紛紛附和，字里行間充斥著對(duì)品牌 “壓榨” 加盟商的不滿與控訴。

站在當(dāng)下進(jìn)一步觀察，茶飲市場(chǎng)的明顯趨勢(shì)是行業(yè)內(nèi)部的流動(dòng)性顯著降低，市場(chǎng)逐漸趨于飽和，新進(jìn)入者的生存空間被不斷壓縮；與此同時(shí)，內(nèi)循環(huán)卻在不斷加劇，品牌與現(xiàn)有加盟商之間的博弈愈發(fā)頻繁，內(nèi)卷嚴(yán)重。

此前剁椒采訪多位加盟商，腰部奶茶品牌加盟商透露，賣不好虧百萬自生自滅，賣得好被品牌在旁邊放加盟或直營(yíng)，品牌與加盟商并不處于一條戰(zhàn)線上，加盟商們面臨的是內(nèi)憂外患的沖擊。

從以上五家代表性茶飲品牌的財(cái)報(bào)，便能發(fā)現(xiàn)一些蛛絲馬跡，整體來看，行業(yè)局勢(shì)不容樂觀，僅有蜜雪冰城在一片紅海之中逆勢(shì)上揚(yáng)，然而，即便品牌層面營(yíng)收數(shù)據(jù)一路飄紅，也并不意味著加盟商們就能順風(fēng)順?biāo)�地分一杯羹，更不要提，加盟政策的收緊讓原本就競(jìng)爭(zhēng)激烈的加盟賽道變得更加艱難。

新茶飲市場(chǎng)，加盟商們?cè)絹碓诫y賺到錢了。即使資本市場(chǎng)一片飄紅，加盟商們的“大逃殺”，依然會(huì)不斷上演。