出品/敬老財(cái)見(jiàn)

在國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)的版圖中，伊利股份始終扮演著領(lǐng)軍者的角色。這家從內(nèi)蒙古草原起步的企業(yè)，歷經(jīng)三十余年發(fā)展，已構(gòu)建起覆蓋全國(guó)乃至全球的乳業(yè)帝國(guó)。發(fā)展至今，伊利的產(chǎn)品線橫跨液態(tài)奶、奶粉、冷飲、奶酪等多個(gè)領(lǐng)域，市值一度突破3000億元大關(guān)，堪稱國(guó)內(nèi)食品工業(yè)的一面旗幟。

然而，在光環(huán)籠罩之下，這家龍頭企業(yè)正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。當(dāng)行業(yè)步入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)性分化加劇，伊利股份的增長(zhǎng)引擎是否依然強(qiáng)勁？其引以為傲的規(guī)模優(yōu)勢(shì)是否會(huì)演變?yōu)檗D(zhuǎn)型的沉重包袱？

增長(zhǎng)失速與盈利迷局

營(yíng)收凈利雙降的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，揭開(kāi)了伊利股份高速增長(zhǎng)表象下的深層隱憂。在消費(fèi)需求疲軟、成本壓力高企的雙重?cái)D壓下，伊利的盈利質(zhì)量正遭遇嚴(yán)峻考驗(yàn)。

一方面，伊利營(yíng)收與凈利潤(rùn)的雙雙下滑，暴露出伊利正面臨愈發(fā)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力。財(cái)報(bào)顯示，2024年，伊利股份的營(yíng)業(yè)收入為1153.93億元，較上年下降8.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為84.53億元，同比減少18.94%。而這是近年來(lái)伊利首次出現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙降的現(xiàn)象，其面臨的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力之大可想而知。

具體到業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，2024年，伊利的液體乳產(chǎn)品營(yíng)收為750.03億元，同比下降12.32%，這表明其受到了市場(chǎng)需求波動(dòng)及同業(yè)競(jìng)品擠壓影響。盡管伊利通過(guò)創(chuàng)新舉措在常溫白奶與酸奶領(lǐng)域維持了市場(chǎng)占有率，但受制于行業(yè)增速放緩、市場(chǎng)飽和度提升及增量消費(fèi)群體縮減等因素，整體銷售增長(zhǎng)動(dòng)力不足。

另一方面，伊利在成本管控方面取得了顯著成效。財(cái)報(bào)顯示，2024年，伊利的營(yíng)業(yè)成本為762.99億元，同比下降了10.01%。而伊利營(yíng)業(yè)成本的下滑離不開(kāi)原材料成本下降及供應(yīng)鏈效能提升。例如，伊利通過(guò)長(zhǎng)期協(xié)議強(qiáng)化供應(yīng)商合作，提升了議價(jià)效能；推進(jìn)生產(chǎn)流程精益化，實(shí)現(xiàn)了制造成本壓力的下降。

但必須要說(shuō)的是，成本優(yōu)化的可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)同樣需要關(guān)注。比如，進(jìn)口原料價(jià)格雖然在現(xiàn)階段保持低位，但地緣政治沖突、國(guó)際貿(mào)易政策調(diào)整及匯率波動(dòng)等因素可能引發(fā)價(jià)格波動(dòng)。一旦原料價(jià)格出現(xiàn)明顯回升，將直接擠壓伊利的利潤(rùn)空間。同時(shí)，研發(fā)與市場(chǎng)投入需維持必要強(qiáng)度，這也在一定程度上制約了成本管控對(duì)盈利能力的持續(xù)改善作用。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的失衡與突圍困境

核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力、新興賽道布局遲緩，伊利股份的產(chǎn)品矩陣正面臨結(jié)構(gòu)性失衡。在液態(tài)奶市場(chǎng)萎縮、奶粉競(jìng)爭(zhēng)白熱化的當(dāng)下，尋找第二增長(zhǎng)曲線已成當(dāng)務(wù)之急。

其一，液態(tài)奶業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)失速，拖累了伊利的整體表現(xiàn)。眾所周知，液態(tài)乳業(yè)務(wù)是伊利的核心業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了75%營(yíng)收，但其增速已經(jīng)連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)。受消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)影響，伊利旗下的“金典”等高端產(chǎn)品增長(zhǎng)乏力，基礎(chǔ)白奶陷入價(jià)格戰(zhàn)泥潭，曾經(jīng)引以為傲的品牌溢價(jià)能力正被稀釋。與之形成對(duì)比的是，蒙牛通過(guò)差異化產(chǎn)品組合實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，凸顯伊利產(chǎn)品創(chuàng)新能力的短板。

其二，奶粉板塊雖然實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)，但嬰幼兒奶粉市場(chǎng)的萎縮趨勢(shì)并未改變。財(cái)報(bào)顯示，2024年，伊利股份的奶粉及奶制品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入296.75億元，同比增長(zhǎng)7.53%。而該業(yè)務(wù)板塊的逆勢(shì)增長(zhǎng)主要依賴羊奶粉與成人奶粉。只是，雖然成人奶粉增速亮眼，但渠道庫(kù)存壓力與終端動(dòng)銷疲軟的矛盾日益突出，高增長(zhǎng)數(shù)據(jù)的可持續(xù)性存疑。

與此同時(shí)，嬰幼兒奶粉市場(chǎng)受到了出生人口下滑的沖擊，雖然憑借著母嬰渠道優(yōu)勢(shì)，伊利維持了17.3%的市占率，但單罐利潤(rùn)較高峰期下已經(jīng)有所下降。不僅如此，飛鶴、君樂(lè)寶等其他同行業(yè)正在通過(guò)配方升級(jí)和營(yíng)銷轟炸搶占高端市場(chǎng)，伊利在奶粉領(lǐng)域面臨的壓力之大可想而知。

破局之路

面對(duì)多重發(fā)展壓力，伊利亟需構(gòu)建系統(tǒng)性突破路徑。在乳制品行業(yè)高度競(jìng)爭(zhēng)的格局下，唯有持續(xù)實(shí)施產(chǎn)品創(chuàng)新、推進(jìn)多元化布局、深化運(yùn)營(yíng)管理革新，方能在市場(chǎng)困局中實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略突破。

一來(lái)，伊利持續(xù)強(qiáng)化創(chuàng)新能力，通過(guò)產(chǎn)品迭代來(lái)滿足消費(fèi)者的多元化需求。數(shù)據(jù)顯示，2024年，伊利新品收入占比達(dá)15.1%。可見(jiàn)，創(chuàng)新正在成為伊利營(yíng)收增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)器。在產(chǎn)品創(chuàng)新維度，伊利通過(guò)質(zhì)地革新實(shí)現(xiàn)品類突破。比如，優(yōu)酸乳嚼檸檬憑借創(chuàng)新質(zhì)地體驗(yàn)形成市場(chǎng)熱度；臻濃系列推出的特濃牛奶以強(qiáng)化口感層次精準(zhǔn)契合消費(fèi)者偏好。針對(duì)健康功能細(xì)分場(chǎng)景，伊利開(kāi)發(fā)舒化無(wú)乳糖猴頭菇牛奶、安糖健無(wú)乳糖牛奶等針對(duì)性產(chǎn)品，其中舒化系列新品上市三個(gè)月實(shí)現(xiàn)近三倍增長(zhǎng)，驗(yàn)證了精準(zhǔn)研發(fā)的市場(chǎng)轉(zhuǎn)化效能。

二來(lái)，伊利持續(xù)推進(jìn)多元化戰(zhàn)略布局，以擺脫過(guò)于依賴單一業(yè)務(wù)的情況。在鞏固乳業(yè)主業(yè)的同時(shí)，伊利正在重點(diǎn)培育水飲及肉食等新興領(lǐng)域，其中伊刻活泉作為首個(gè)斬獲國(guó)際飲用水金獎(jiǎng)的國(guó)產(chǎn)品牌，2024年現(xiàn)泡茶品類實(shí)現(xiàn)銷售倍增。據(jù)悉，2025年伊利將聚焦功能性營(yíng)養(yǎng)與乳深加工兩大戰(zhàn)略方向。一方面聯(lián)合同仁堂建立“精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)”創(chuàng)新機(jī)制，整合現(xiàn)代制造與傳統(tǒng)養(yǎng)生智慧，開(kāi)發(fā)適配國(guó)民體質(zhì)的功能性產(chǎn)品矩陣。另一方面，啟動(dòng)乳深加工關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，突破原制奶酪原料進(jìn)口依賴，提升乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈自主保障能力。

三來(lái)，伊利通過(guò)供應(yīng)鏈優(yōu)化舉措應(yīng)對(duì)原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)看，伊利正在深化上游供應(yīng)鏈協(xié)同，構(gòu)建長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作保障原料供應(yīng)穩(wěn)定性。不僅如此，還運(yùn)用數(shù)字化技術(shù)提升運(yùn)營(yíng)可視性，通過(guò)精準(zhǔn)需求預(yù)測(cè)與庫(kù)存動(dòng)態(tài)調(diào)控，強(qiáng)化成本控制效能。

站在千億營(yíng)收門檻上，伊利股份的轉(zhuǎn)型之路注定充滿挑戰(zhàn)。當(dāng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)逐漸轉(zhuǎn)化為轉(zhuǎn)型包袱，當(dāng)消費(fèi)需求從“喝上奶”轉(zhuǎn)向“喝好奶”，這家龍頭企業(yè)亟需打破路徑依賴。未來(lái)的突圍方向，或許在于重構(gòu)產(chǎn)品矩陣、加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型、重塑全球資源配置能力。唯有以消費(fèi)者需求為核心，以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)，方能在行業(yè)寒冬中鍛造出真正的核心競(jìng)爭(zhēng)力。