出品/東四十條資本

撰文/喜樂

金利來要退市了。

4月下旬，公司董事會(huì)主席曾智明簽發(fā)了多份有關(guān)公司私有化進(jìn)度的公告，預(yù)計(jì)到7月2日，這家創(chuàng)立57年的男裝品牌將結(jié)束33年的港股生涯。對金利來品牌及曾智明家族來說，退市并不代表失敗之舉，相反這或許于他們而言是一件好事。

金利來方面也做過關(guān)于退市的解釋：“過往20年來，公司沒有利用上市地位，進(jìn)行集資活動(dòng)。私有化后，針對營運(yùn)狀況，公司能夠制定更長遠(yuǎn)的決策，而不受資本市場預(yù)期、監(jiān)管成本、披露責(zé)任或投資者情緒的影響。”

這不是假話，自1992年上市后，除了在IPO時(shí)完成了一筆1.02億港元資金的募集，以用于公司在梅州生產(chǎn)基地的建設(shè)，33年里金利來從未有過任何形式的融資。

用金利來自己的話說，上市公司的身份，對其業(yè)務(wù)及籌資來說，無甚緊要。有網(wǎng)友唏噓這家老品牌將在二級(jí)市場的消失，但就公司官方說明來看，私有化之舉是他們在回歸自由。

“金利來，男人的世界”

一家能被廣為人熟知的品牌，少不了深入人心的廣告詞，金利來也不例外。一句“金利來，男人的世界”，可以喚醒父輩們時(shí)代的回憶。

提到金利來少不免提及其創(chuàng)始人物曾憲梓和現(xiàn)掌家人曾智明。出生于1934年的曾憲梓是廣東梅縣人，父親一輩常年在泰國打拼，在其去世后，曾憲梓也曾經(jīng)香港赴泰國，不過為了避開家族矛盾，1968年曾憲梓選擇往香港發(fā)展。

那時(shí)候香港經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，人們的穿衣打扮潮流入時(shí)，男性也將穿西裝視為一種身份的象征，西裝品牌已經(jīng)發(fā)展的很成熟，一直想要自己做門生意的曾憲梓經(jīng)觀察發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)香港市場內(nèi)做領(lǐng)帶的品牌寥寥無幾。

于是這便有了曾憲梓用6000元起家創(chuàng)辦金利來品牌的故事。曾憲梓是個(gè)很聰明的創(chuàng)業(yè)者，很懂得先投入后賺錢的道理，一開始領(lǐng)帶廠自制的一批領(lǐng)帶是充做贈(zèng)品免費(fèi)送給百貨公司員工佩戴，此舉是曾憲梓用來收集消費(fèi)者對領(lǐng)帶款式或紋路的喜好，同時(shí)也為自己打開了銷路。

金利來真正被納入眾人視野，是1971年。那年中國乒乓球代表團(tuán)剛剛結(jié)束世界錦標(biāo)賽，曾憲梓斥資3萬港元贊助香港無線電視轉(zhuǎn)播這項(xiàng)比賽，這是很成功的商業(yè)舉動(dòng)，不到3萬元的贊助讓香港消費(fèi)者認(rèn)識(shí)了“金利來”，領(lǐng)帶銷量迅猛發(fā)展。之后在1983年金利來廣告打響內(nèi)地市場后，“金利來領(lǐng)帶，男人的世界”這句廣告詞已經(jīng)足夠讓金利來成為消費(fèi)者選擇領(lǐng)帶的首選。

之后由于公司發(fā)展服裝，廣告也由此調(diào)整為“金利來——男人的世界”。曾憲梓亦有了“領(lǐng)帶大王”之稱。

可以說在曾憲梓的帶領(lǐng)下，金利來品牌乘風(fēng)直上，曾老也因其一顆赤誠的愛國心被人敬仰，鼓勵(lì)教育，設(shè)立基金，捐助貧困生是曾憲梓發(fā)家后從不曾停下的事業(yè)。根據(jù)其捐贈(zèng)記錄，曾老歷年的捐贈(zèng)超過12億元，其于2019年9月2日去世后還留下遺囑將25億港元的財(cái)產(chǎn)全部捐出。

一生正直的男人早于1995年選定其最小的兒子曾智明為公司接班人。除了曾智明曾罔顧父親意愿與知名港星黎瑞恩交往一事外，曾智明算得上是個(gè)合格的繼承人。沒有創(chuàng)二代的嬌氣，曾智明在1989年入職后即從產(chǎn)品生產(chǎn)到包裝、送貨等最基層的工作做起，穩(wěn)扎穩(wěn)打，不曾墜其父名。

沒有銀行貸款，公司現(xiàn)金還有10億

進(jìn)入到曾智明時(shí)代，金利來委實(shí)度過了一段輝煌時(shí)期。

根據(jù)公開資料，在2009至2012年中，金利來的收入的復(fù)合年增長率達(dá)13.39%，凈利潤復(fù)合年增長率為18.58%，國內(nèi)門店數(shù)量在高峰期一度超過1300家。歷史最高凈利潤則出現(xiàn)在2012年，達(dá)到約5.34億港元。

雖然之后的年份里，金利來的業(yè)績總體呈下滑趨勢，比如2015年?duì)I收同比下降約9%，到2020年，公司的營收同比下滑超20%，金利來到底還是在賺錢的，比如在2020年至2022年，公司凈利潤也都超過了2億港元。

進(jìn)入到2024年里，金利來的營業(yè)額約12.19億港元，同比下跌8%，凈利潤9309.7萬港元，同比減少19.86%。也是在這一年底，曾智明通過其全資擁有的廣朗公司發(fā)起對金利來的私有化提案。

根據(jù)公告，交易完成后，曾智明家族及其一致行動(dòng)人，將持有公司全部股份，達(dá)成私有化，并使其退市。曾智明家族及其一致行動(dòng)人持有公司約68.75%股權(quán)，要約計(jì)劃的股東持有公司約31.25%股權(quán)，合計(jì)約3.04億股。要約人擬以每股1.5232港元的價(jià)格，收購代價(jià)最高為約4.64億港元。

值得一提的是，雖然金利來仍有8億港元的負(fù)債，但這里面沒有一項(xiàng)是銀行貸款，

而是所得稅、合約及應(yīng)付賬項(xiàng)負(fù)債。且金利來手頭上的現(xiàn)金加上銀行里的存款更是達(dá)10.5億港元。

沒有借貸，現(xiàn)金充足，不需要融資，這在今天能稱得上是“神仙公司”了。

其實(shí)一直以來金利來對公司業(yè)績下滑也有自己的分析，其曾表示“受中國內(nèi)地消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、居民消費(fèi)意愿保守影響，中高端男裝市場需求持續(xù)承壓，導(dǎo)致集團(tuán)營收增長放緩，國內(nèi)服裝業(yè)務(wù)運(yùn)營環(huán)境艱難。”等等。

這不光出現(xiàn)在金利來身上，同行品牌雅戈?duì)枴��?bào)喜鳥亦在男裝上不輕松。

2021年至2024年，雅戈?duì)枤w母凈利潤已連續(xù)四年下滑，2024年降至27.67億元，較2020年同期跌超40億元；報(bào)喜鳥在2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入51.53億元，同比下降1.91%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.95億元，同比下降29.07%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4.36億元，同比下降27.88%。

在他們之外，也就海瀾之家、七匹狼的業(yè)績做得不錯(cuò)。前者2024年財(cái)報(bào)中顯示公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入209.57億元，并連續(xù)六年名列A股上市公司服裝行業(yè)榜首，歸母凈利潤21.59億元。后者2024年年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.4億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)2.85億元，較上年同期增長5.35%。

在歷史長河里，老品牌的衰落有很大的因素來源于無法推陳出新、與時(shí)俱進(jìn)，這一點(diǎn)在服裝領(lǐng)域尤為明顯，亦是很多網(wǎng)友對金利來退市一事的總體評(píng)價(jià)。其實(shí)金利來的廣告詞已經(jīng)算是經(jīng)典——“金利來，男人的世界”，男人的世界亦需要時(shí)尚和潮流。