10月27日晚間，森馬服飾發(fā)布三季報(bào)，前三季度營收和凈利潤均出現(xiàn)下滑。

森馬服飾未在三季報(bào)中詳細(xì)披露旗下休閑服裝品牌森馬和童裝品牌巴拉巴拉兩大品類業(yè)務(wù)表現(xiàn)，但從半年報(bào)中可以看到，上述兩大品牌銷量均為下滑狀態(tài)。

2018年高價(jià)收購Kidiliz集團(tuán)是森馬服飾對外宣稱的業(yè)績下滑主因。值得注意的是，Kidiliz集團(tuán)曾是森馬服飾希望進(jìn)階國際童裝品牌實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型的墊腳石。然而，曾經(jīng)的“夢想”演變?yōu)榱巳缃竦摹鞍ぁ保R服飾在急于低價(jià)甩手的同時(shí)，也折射出其轉(zhuǎn)型之路并非坦途。

業(yè)績下滑

根據(jù)森馬服飾發(fā)布的財(cái)報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收約94.5億元，同比下降28.74%；實(shí)現(xiàn)凈利潤約2.16億元，同比下降83.48%。三季度實(shí)現(xiàn)營收37.16億元，同比下降26.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.94億元，同比下滑66.79%。

同時(shí)，森馬服飾披露2020年全年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2020年1-12月歸屬于上市公司股東的凈利潤6.2億-9.3億元，同比下滑40%-60%，服裝家紡行業(yè)平均凈利潤增長率為-12.49%。

森馬服飾主要包括休閑服裝品牌森馬和童裝品牌巴拉巴拉兩大類。而根據(jù)此前森馬服飾披露的半年報(bào)，這兩大類品牌都出現(xiàn)了不同程度的下滑。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，休閑服飾營收為18.24億元，營收占比為31.82%，同比下滑38.02%；兒童服飾營收為38.44億元，營收占比為 67.03%，同比下滑26.26%。

與其他行業(yè)一樣，疫情對森馬服飾的銷量造成一定的影響。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年上半年底，森馬服飾休閑服飾門店有3766家，新增47個(gè)，減少551個(gè)；兒童服飾門店有6491家，新增150個(gè)，減少396。線下整體營收為34.97億元，同比下降41.6%。

紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄告訴北京商報(bào)記者，受疫情影響，以線下為主的傳統(tǒng)服飾企業(yè)受到了較大的沖擊。雖然森馬服飾童裝業(yè)務(wù)在整個(gè)童裝市場占比較高，但是基于實(shí)體店不斷擴(kuò)張的壓力，再加上疫情對于線下的沖擊，以及線上電商主要集中于打折銷售業(yè)務(wù)，毛利較低等因素，使得其業(yè)績不斷下滑。

就業(yè)績下滑及未來業(yè)務(wù)布局發(fā)展等問題，北京商報(bào)記者對森馬服飾進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。

收購后遺癥

除了疫情帶來的影響，此前高價(jià)收購帶來的后遺癥是森馬服飾業(yè)績下滑的另一大因素。

2017年，森馬服飾旗下童裝業(yè)務(wù)超過休閑業(yè)務(wù)成為了第一大營收來源。基于此，森馬服飾開始大舉擴(kuò)張童裝品牌矩陣。2018年，森馬服飾以8.4億元高價(jià)完成了對Kidiliz集團(tuán)的全資收購，希望借助其為森馬服飾帶來新的增長。

森馬服飾收購之時(shí)，Kidiliz集團(tuán)處于虧損狀態(tài)。森馬服飾曾在收購交易中披露，截至2017年12月31日，Kidiliz集團(tuán)總資產(chǎn)4.96 億歐元，負(fù)債總額2.1億歐元，凈資產(chǎn)2.85億歐元；2017年，Kidiliz集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.27億歐元，EBITDA 0.2億歐元，稅前凈虧損為0.24億歐元，稅后凈虧損0.27億歐元。

在當(dāng)時(shí)，這筆收購被業(yè)內(nèi)解讀為森馬服飾抄底收購了Kidiliz集團(tuán)，而這也為森馬服飾業(yè)績埋下了隱患。在收購后的一年中，森馬服飾不但沒有改變Kidiliz集團(tuán)的虧損狀態(tài)，反而拖累自身業(yè)績。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，Kidiliz集團(tuán)門店為701家，新增35家，關(guān)閉116家；整體門店面積從7.63萬平方米縮減至6.69萬平方米。從收入上看，2019年，Kidiliz集團(tuán)營業(yè)收入為30.24億元，但營業(yè)利潤虧損2.97億元，利潤總額虧損3.07億元，負(fù)債高達(dá)12.1億元。

同時(shí)，森馬服飾方面披露，2019年，森馬服飾在營業(yè)收入增長23%的情況下，凈利潤下滑8.5%至15.34億元，其中最主要的原因就是受Kidiliz集團(tuán)的拖累。如果剔除Kidiliz集團(tuán)虧損的影響，森馬服飾當(dāng)年的稅后利潤可以實(shí)現(xiàn)增長。

但隨著Kidiliz集團(tuán)業(yè)務(wù)虧損不斷擴(kuò)大，森馬服飾不得不在2020年7月低價(jià)出售Kidiliz集團(tuán)業(yè)務(wù)。

程偉雄認(rèn)為，雖然當(dāng)時(shí)森馬收購Kidiliz集團(tuán)是想要尋求增長，但該集團(tuán)旗下品牌在中國市場“水土不服”，在國際市場經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大，虧損嚴(yán)重，森馬服飾將其剝離也是為了把上市公司的業(yè)績報(bào)表做好看些。

有證券公司分析稱，森馬將其剝離后業(yè)績回暖可期。

轉(zhuǎn)型陣痛

轉(zhuǎn)型在一定程度上已經(jīng)成為森馬服飾發(fā)展過程中的關(guān)鍵詞。“轉(zhuǎn)型對于快消企業(yè)已是老生常談，對于森馬服飾也是如此。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為。

森馬集團(tuán)創(chuàng)立于1996年的浙江省溫州市。1997年，森馬品牌的第一家專賣店在江蘇省徐州市開業(yè)。2002年1月，森馬前身溫州森馬童裝公司成立，成立時(shí)主要業(yè)務(wù)為巴拉巴拉兒童服飾的設(shè)計(jì)、外包生產(chǎn)及銷售。

從2007年開始，森馬服飾踏上了改革之路。2007年，溫州森馬童裝公司進(jìn)行股份制改革，更名為“浙江巴拉巴拉童裝股份有限公司”。2008年進(jìn)行資產(chǎn)重組，從森馬集團(tuán)收購森馬休閑服裝業(yè)務(wù)，更名為“浙江森馬服飾股份有限公司”。

2011年，森馬服飾上市。曾經(jīng)做過美特斯邦威代理商的森馬服飾董事長邱光和，在創(chuàng)立森馬品牌后，也曾緊緊跟隨美特斯邦威的市場動作。2012年，受外部競爭環(huán)境加劇等因素影響，森馬服飾調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，一手消化庫存，一手開啟阿米巴管理模式。當(dāng)年，森馬服飾的營收和凈利潤分別下滑8.98%和37.81%。

經(jīng)歷了短暫的轉(zhuǎn)型陣痛，森馬服飾成功扭轉(zhuǎn)業(yè)績。2016年?duì)I收首次突破100億元。

嘗到轉(zhuǎn)型帶來的甜頭，森馬服飾加足馬力向電商轉(zhuǎn)型，并開啟國際化發(fā)展。2018年，森馬服飾在沙特阿拉伯開出首家海外店鋪，開啟國際化發(fā)展。2010年，森馬服飾涉足電商，還曾經(jīng)與美特斯邦斯推出自有電商平臺邦購網(wǎng)、打造O2O情景式購物體驗(yàn)店、推出穿衣搭配平臺“有范”APP。

盡管森馬服飾近年來一直嘗試轉(zhuǎn)型，但收效甚微，門店數(shù)量持續(xù)下滑。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月30日，森馬（含Kidiliz集團(tuán)）門店數(shù)為9507家，新增197家門店，減少947家門店。其中，加盟店數(shù)量減少732家、直營店數(shù)量減少201家。而在2019年全年，森馬門店數(shù)減少1724家。

此外，森馬服飾的存貨周轉(zhuǎn)能力明顯下滑。截至2020年6月30日，森馬賬面存貨為39.57億元，占資產(chǎn)百分比由2019年全年的24.72%上升至26.28%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由去年全年的138天上升至223天。

宋清輝稱，作為老牌服裝企業(yè)，森馬服飾在時(shí)代的新浪潮中，還需不斷創(chuàng)新，從而實(shí)現(xiàn)在危中尋機(jī)。