開元控股（000516）近日發(fā)布了2008年上半年報(bào)告，08年1-6月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.54億元，比07年同期增長7.23％；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤4,629.10萬元，比07年同期減少6.72％；實(shí)現(xiàn)利潤總額4,746.77萬元，比07年同期減少5.41％；實(shí)現(xiàn)凈利潤2,760.62萬元，比07年同期減少13.81％。

　　公司凈利潤持續(xù)低迷是因?yàn)檫@幾年來百貨主業(yè)的增幅一直較小，07年的凈利潤大幅增長主要來自天竣能源和天云煤礦的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益，這兩項(xiàng)煤礦股權(quán)轉(zhuǎn)讓共實(shí)現(xiàn)投資收益3,607萬元。但作為公司主業(yè)經(jīng)營的開元商城，由于市場競爭激烈，自身還處于向時(shí)尚百貨的轉(zhuǎn)型當(dāng)中，銷售額和盈利增長較慢。2008年上半年，公司同時(shí)發(fā)展百貨業(yè)和零售業(yè)，連鎖門店的逐步增多，經(jīng)營面積、資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張，在資源整合、經(jīng)營管理、市場開拓等方面對公司提出了更高的要求，管理難度的增加及連鎖百貨專業(yè)管理人才的缺乏是公司擴(kuò)張面臨的首要問題，使公司的主業(yè)業(yè)績增長遭遇到發(fā)展瓶頸。

　　但是公司選擇的戰(zhàn)略方向仍然是正確的，從08年上半年的經(jīng)營情況來看，公司百貨零售主業(yè)正由單體經(jīng)營邁向連鎖發(fā)展，不過鑒于2年左右的建設(shè)期以及開業(yè)后的培育期，未來3、4年內(nèi)難以形成公司較大的利潤增長點(diǎn)，但長遠(yuǎn)來看，公司長期成長性還是比較明顯的。

　　必須指出的是，報(bào)告期公司凈利潤比07年同期有所減少的另一重要原因在于，公司07年同期收到轉(zhuǎn)讓橫山縣天云煤礦有限公司股權(quán)取得的收益影響凈利潤計(jì)算基數(shù)；而報(bào)告期公司期間費(fèi)用較07年同期有所增長，以及營業(yè)利潤同比減少的主要原因是當(dāng)期攤銷開元商城咸陽店、安康店裝修費(fèi)用等影響所致；另外，營業(yè)外收支凈額較07年同期增幅較大的主要原因是報(bào)告期公司出售紫陽縣苗河板巖礦采礦權(quán)取得的收益，以及公司控股子公司向地震災(zāi)區(qū)進(jìn)行捐贈(zèng)，這些在未來均不構(gòu)成對公司業(yè)績增長的影響。

　　開元商城是目前公司的主要利潤來源，公司控股比例為85%，該店位于西安市鼓樓商業(yè)區(qū)，營業(yè)面積約7萬平方米，該店近三年銷售收入和凈利潤保持穩(wěn)定增長，但受市場容量及市場競爭的影響，增長空間已經(jīng)達(dá)到了頂點(diǎn)。近三年該店的收入年復(fù)合增長率僅為5%，凈利潤年復(fù)合增長率僅為7.4%。該店雖然是西安市內(nèi)的單店銷售冠軍，但由于銷售額中家電、手機(jī)、數(shù)碼產(chǎn)品等低毛利率產(chǎn)品比重較大，整體的毛利率水平并不高。近三年公司通過擴(kuò)大營業(yè)面積、調(diào)整商品結(jié)構(gòu)等措施，不斷提高其盈利能力，使利潤增長幅度略微超過收入。依托優(yōu)越的地理位置、旺盛的客流，開元商城未來將維持5-10%的穩(wěn)健內(nèi)生增長。

　　在人才儲(chǔ)備及管理經(jīng)驗(yàn)積累下，08年上半年公司連鎖拓展步伐明顯加快。位置極佳、成本低廉、體量龐大（總建筑面積16萬平米）的西稍門項(xiàng)目最為看好，有望成為未來主要利潤增長點(diǎn)；而依托公司良好的品牌及招商能力，安康店、咸陽店均有望在08年下半年實(shí)現(xiàn)盈利。

　　開元商城咸陽店于2008年1月26日開業(yè)經(jīng)營，進(jìn)一步擴(kuò)大了公司的百貨連鎖網(wǎng)絡(luò)，初步建立了輻射全省的連鎖百貨網(wǎng)絡(luò)框架；公司根據(jù)百貨連鎖發(fā)展的新形勢，加快遠(yuǎn)程辦公自動(dòng)化建設(shè)步伐，逐步搭建符合連鎖百貨發(fā)展需求的管理平臺(tái)；進(jìn)一步加強(qiáng)西稍門商城項(xiàng)目、寶雞國際·萬象商業(yè)廣場項(xiàng)目的建設(shè)工作，未來發(fā)展前景值得看好。

　　需要注意的是，未來2年西安商業(yè)銀行股權(quán)的適時(shí)出售，有望為公司帶來相當(dāng)可觀的投資收益；而且公司的物業(yè)重估價(jià)值高、并購價(jià)值突出。另外，深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)已經(jīng)成為其第二大股東，其現(xiàn)下轄全資、控股、合資的投資(基金)公司和投資管理公司13家、可投資能力已超過30億元；是國內(nèi)規(guī)模最大的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)；涉及投資金額超過300億元；其以創(chuàng)業(yè)投資為主進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，孵化企業(yè)上市等。
　　（世華財(cái)訊）