出品/聯商專欄

撰文/聯商高級顧問團成員 老刀

周期，是一個具有誘惑力的詞。

在非常艱難的時候，周期這個詞就會出現。因為在困難的時候，所有人都希望當下處于經濟周期的波谷，熬過這一段就會向上走。

最早提出經濟周期理論的，是俄國經濟學家康德拉季耶夫，1926年他發現發達商品經濟中存在一個為期50—60年的經濟周期。在這個周期里，前15年是衰退期，接著20年是大量再投資、新技術不斷采用，經濟快速發展；后10年是過度建設期，過度建設的結果是5—10年的混亂期，從而導致下一次大衰退。

康德拉季耶夫的經濟周期理論呈波浪形曲線不斷循環，所以經濟周期又被成為康波周期。

后來的人們把經濟周期分為：回升、繁榮、蕭條、衰退四個階段。這四個階段得到了廣泛的認可。但事實上，康波周期里的50到60年的周期并不是準確的。隨著技術進步，尤其是四次工業革命的發生，經濟周期的跨度越來越短，而經濟整體向上發展的速度也越來越快。

康波周期理論提出十年后，宏觀經濟學鼻祖凱恩斯進行了更加詳細的論述。凱恩斯經濟理論主要建立在需求與供給的關系之上。在需求端，關系到居民的收入、消費和儲蓄三者之間的關系；而在供給端則關系到投資以及對未來的預期。在此資源概念中，創新亦屬于資源的一種，而創新的邊際收入同樣是遞減的，所以需要不斷創新。在經濟體系當中，最終資源邊際回報的水平決定了供給的多與少。需求與供給的動蕩，造成了經濟的起起伏伏。

關于經濟周期，凱恩斯認為，其主要因素是資本的邊際效率波動。簡單來說就是，當人們普遍對未來預期樂觀的時候，投資不斷增加，經濟呈現繁榮狀態，但是投資的邊際回報不斷降低，當最后投資的一塊錢所帶來的收益為負數（也就是虧損）的時候，不再有投資進入，這個時候人們的預期會表現為悲觀，投資緊縮，經濟會進入下行通道。

所以，在凱恩斯的觀點里，自由市場對資源的配置是會失靈的，也就是，如果純靠市場調節，人們往往是盲目的，人們的預期判斷永遠滯后于實際的經濟發展規律。這就需要政府對經濟進行干預，在波谷階段，政府需要刺激經濟，采取積極的貨幣政策和財政政策。

無論康德拉還是凱恩斯，我們可以看出，經濟周期，是一個非常模糊的概念。作為具體的個人，很難精確判斷，什么時候該追加投資，什么時候該收縮戰線。而只有極少數人能夠在龐大而且漫長的經濟周期中抓住機會，在低谷的時候逆勢抄底，在所有人都瘋狂的頂點勝利大逃亡。

01

中國的周期

疫情很顯然是全球最大的黑天鵝。在這個對全球各國都公平的不確定事件之下，中國表現出了巨大的優勢。中國強有力的政府管理能力，能最快地控制住疫情的蔓延，讓經濟保持最大限度的發展。

但是，對于疫情兩年之后的2022年，中國經濟依然不得不面臨艱難的挑戰。普遍的預期是，2022年，中國經濟增速將進入5.3%。剛剛過去的這一年，中國經濟的增速在8%左右。（主要原因是2020年受疫情影響巨大，同比的分母較低）。對于2022年，來自浦銀國際的《2022年市場展望》中，幾個比較有價值的預測認為：

一、上半年，中國可能出現一次降準和一次降息，總體宏觀政策將比去年寬松；當全球經濟出現最悲觀的情形時，中國經濟將會相對樂觀。中國因疫情而增加的超額儲蓄，相當于一份體量可觀的經濟刺激計劃。

對這樣的預測可以解讀為，2022年會有相對比較積極的財政政策和貨幣政策。這顯然對整個經濟體系是有好處的，尤其對于中小企業。

二、預計中國股市將在2022年跑贏全球股市，港股大概率會跑贏A股；餐飲、連鎖酒店、交通運輸（尤其客運量）、影院院線在2022年仍有較大的復蘇空間。

如果2022年的疫情得到徹底的控制，居民的消費和投資意愿都會大幅度提升，尤其在消費領域，零售行業會得到“恢復性增長”。但前提是如很多專家所言“2021年的冬天是最后一個受疫情影響的冬天”。

當然，如果討論周期，光看一年顯然是不夠的。更加具有意義的是，要從三到五年的時間跨度內來判斷中國未來發展的走向。

2007年，世界銀行在其主題報告《東亞復興：關于經濟增長的觀點》中首次提出關于“中等收入陷阱”的警示。該報告發現，在第二次世界大戰結束后的五十多年里，全球101個中等收入經濟體之中，僅有13個成功發展為高收入經濟體（其中5個是亞洲經濟體，包括日本、韓國、新加坡、中國臺灣、中國香港）。大多數經濟體在中等收入階段都出現了經濟停滯現象，收入水平徘徊不前，難以實現從中等收入向高收入水平跨越，甚至重新跌落至低收入水平。

這一情況被稱為“中等收入陷阱”，這在拉美（如巴西、墨西哥、阿根廷）和東南亞（如馬來西亞、印度尼西亞、菲律賓、泰國）一些經濟體那里表現得尤為明顯。

自那以后，中國是會掉入中等收入陷阱，還是跨過中等收入陷阱，一直備受討論。

中國人民大學經濟學院教授陳彥斌與其合作者認為，如果僅以人均國民總收入達到高收入國家門檻值為標準，那么中國將在2023年前后跨越中等收入陷阱，但這其實低估了中等收入陷阱所蘊含的風險與挑戰：要真正跨越中等收入陷阱，中國需要使人均國民總收入達到高收入國家門檻值的20%以上。

深圳大學中國經濟特區研究中心教授袁易明與其合作者認為，目前我國正處于中等收入陷阱風險期，發展成果的勞動分享（貧富差距的縮小）事關我國能否順利跨越中等收入階段。

從當下來看，中國經濟最大的痛點問題在于兩點：

第一點，具有競爭力的支柱性產業在哪里？中國制造是否還具有優勢。產業的競爭力，最終還是要回歸到企業層面，在全球范圍內，中國具有強大競爭力的企業群，還是比較缺乏。

從2015年開始，政府對互聯網企業的支持和鼓勵是顯而易見的。2015年的政府工作報告中提出了互聯網+，所以這五年，互聯網成為中國最亮眼的企業群。但是，雙刃劍的是，互聯網的發展對實體經濟產生了巨大的資源擠占。

在今后的兩到三年甚至五年內，可以預見的是，一方面會重點鼓勵發展實體經濟；另一方面，扶植智能制造，進行高質量發展和實現產業升級，必然會成為中國經濟新的增長引擎。

第二點，從消費層面來看，高房價已經成為限制居民消費的重要因素。也就是說，在未來的經濟走勢當中，一定要持續性地遏制房地產成為整個經濟體系當中的支柱性地位。另外，在收入分配上，需要培養更為龐大的中產收入人群，提升居民的收入水平，縮小貧富差距。

02

零售行業的周期

過去的2021年，是新零售應該反思的一年，更是互聯網企業大舉轉向的一年。

為什么說2021年是新零售應該反思的一年？筆者認為，2021年的零售行業，最具有代表性的事件，是蘇寧易購的危機，導致張近東出局。

為什么說2021年的蘇寧易購事件具有代表意義？蘇寧易購一度被認為是最激烈最徹底從傳統零售向互聯網零售轉型的企業，但是行至中盤，證明這個轉型難以為繼，至少在一定程度上可以認為，失敗了。

按照馬云的定義，新零售即是線上線下一體化，沒有純粹的線上電商，也沒有純粹的傳統線下企業。電商巨頭要吃進線下的傳統企業，而線下的實體也需要開辟線上的通路。

馬云講“五新”之時，正值阿里如日中天之日。其后第二年，阿里便大舉進攻線下，收購或持股大量線下實體零售企業。很顯然，當年馬云拋出的新零售概念，是在為阿里收購大量的線下零售企業做理論上的鋪墊。

從另一個角度來看，新零售真正的意義，在于一些新物種的出現，這些零售新物種的出現，重新激活并且重新組合了零售行業的各種資源，同時也帶來新的借鑒意義和新的想象空間。

關于零售新物種，可以理解為兩個維度：第一個是零售模式的創新為代表，例如在生鮮領域，以盒馬為代表以及一大批生鮮電商企業的崛起；另一方面，新產品和新品牌的誕生，一般意義上將其定義為“新消費品牌”，這些新消費品牌，本質是依然屬于“新零售”的一種分支。

在張勇所謂“人貨場”三要素當中，新消費品牌的創新之處，最明顯的特征在于“貨”與傳統的割裂。比如在茶飲品類當中，新生的奈雪、喜茶、茶顏悅色的開辟了新的“貨”與“場”。

在新零售風起云涌，眾聲喧嘩的這10年當中，如果把蘇寧易購的折戟看作是傳統零售觸網之后的回流與反思，那么，互聯網巨頭在零售領域的興風作浪，也開始從原來的合縱連橫變成分離與解體。

最具有代表性的事件是騰訊與京東的分手。在過去這一年的最后幾天，騰訊宣布放棄對京東的持股，將所持有股份的大部分轉讓給自己的股東作為騰訊的中期派息。此舉被解讀為，騰訊開始打散自己曾經的結盟。

筆者在《騰訊與京東也逃不過“七年之癢”》一文中指出，在大環境的政策導向之下，平臺型企業需要控制自身規模和發展邊界。騰訊投資了數百家企業，無論股權高低，都被視作騰訊系，這是十分敏感的。

2017年的烏鎮互聯網大會上，一張馬化騰坐C位的“東興飯局”（京東+王興）照片在全網瘋傳，所有在座的大佬都被視作騰訊系，或者是騰訊的盟友。在這些企業當中，騰訊或多或少都有投資。

2021年，反壟斷力度前所未有，在政策的大棒之下，巨頭的結盟已經在悄然分解，騰訊退了京東，而阿里也必將會逐步退出對各類企業的投資收購，是到了讓麾下的各路小弟各奔東西的時候了。

在2020年12月份的時候，市場監管總局就因為阿里收購銀泰商業股權未依法申報，違反了《反壟斷法》被罰款50萬元。

凡此種種可以看出，從2021年開始，零售行業的結盟會進一步瓦解，所謂的新零售會逐漸撇去泡沫，資本的力量會被進一步削弱。務實、穩健，重歸商業常識的內生式發展會成為重要的新導向。

03

跨越周期，礪練內功

宏觀經濟的周期，產業的周期，行業的周期，都是個人以及單個企業所無法左右的。

當回到企業層面來看時，企業的管理者需要清楚的，產品、品牌和企業規模，發展到了周期的哪一個環節，是否有必要進行新的“二次創業”，是否有必要開創第二品牌，如何進行創新并開發第二增長曲線？

美國人伊查克·愛迪斯曾用20多年的時間研究企業如何發展、老化和衰亡。他寫了《企業生命周期》一書，把企業生命周期分為十個階段，即：孕育期、嬰兒期、學步期、青春期、壯年期、穩定期、貴族期、官僚化早期、官僚期、死亡。愛迪斯準確生動地概括了企業生命不同階段的特征，并提出了相應的對策，指示了企業生命周期的基本規律，提示了企業生存過程中基本發展與制約的關系。

對于大企業來說，最可怕的是官僚期。當企業內部存在官僚現象的時候，企業不是企業，而成了官府衙門，企業的各個環節當中掌權者不一定是能力最匹配者，而是最會“當官”的人。官僚的最大的特征不在于創造價值，而在于投上所好，流于表面，形式主義。

筆者在《2021年，商業世界的起舞與陣痛》一文中指出，在宏觀環境非常艱難的情況之下，企業能否跨越周期取決于自身的內在實力。

能否跨越周期，考驗企業三個層面的問題：

第一，選擇的行業。行業受周期性影響很大，在中國，政策的導向要更加起到決定性作用。在2021年，房地產企業的日子不好過了，教培行業更是哀鴻遍野，這是宏觀層面所決定的。

當很多企業在急切尋覓“第二增長曲線”的時候，其實已經是在進行行業跨越和行業突圍的嘗試。比如從造空調轉向造手機，從造手機轉向造汽車。

所以，對任何企業來說，都不能把雞蛋放在一個籃子里，在平時就需要鍛造“冗余能力”（平時看起來無用，但關鍵時候能救自己一命的能力）。

第二，曾經積累下來的實力。成功與成長是兩個不同的概念，成功的企業不一定意味著成長了。成長不僅僅有成功，還需要有失敗，成長的過程是硬實力和軟實力的共同積累。

在曾經成長的道路上，積累的實力決定著企業能否跨越周期。比如，穩定的商業模式，創新的基因，穩健的營銷模式，穩健的財務戰略等等。

在不景氣的周期階段，財務戰略顯得尤為重要。所謂的財務戰略，主要指企業資金鏈的良性運行，當成本、負債、收入與利潤在不斷循環過程中時，所獲得的最佳平衡點。在困難時間，財務的平衡點是更趨向于高風險，高激進還是低風險，低擴張，甚至會決定企業的生死。

第三，忍耐力與判斷能力。在困難的時候，收縮戰線，要能熬過去。但同時，需要有敏銳的判斷力，企業該做什么，尤其不做什么，才是正確的？在風險與收益之間如何取舍，這就像炒股，在低點的時候采取的動作，很大程度上在賭明天。

沒有一個冬天不可逾越，沒有一個春天不會來臨。

2022年8月5-7日，由聯商網、搜鋪網、知了殼主辦的2022聯商網大會將在山東威海國際經貿交流中心召開，我們一起探討跨越周期，一起探究前行和揚升的未來道路。