百度正在刷新外界對它的認知。

3月第一天，百度對外發(fā)布了2021年及四季度業(yè)績報告：財年總收入1245億元，同比增長16%，百度核心營收952億元，同比增長21%。單就營收層面，對比過去5年，百度的營收增速企穩(wěn)，找到了正確的發(fā)動機。

業(yè)績電話會上，百度方面把其中動因歸結(jié)于人工智能云業(yè)務(wù)增長的驅(qū)動。該業(yè)務(wù)去年全年增長64%，達到151億元，除此之外，百度在智能駕駛方面也取得了突破性進展，比如百度將為比亞迪提供智能駕駛解決方案，而這些方案將在未來幾年服務(wù)比亞迪的多款熱銷車型。

百度過去的主要業(yè)務(wù)是在線搜索廣告，這也是百度過去的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。在移動互聯(lián)網(wǎng)初期階段，李彥宏也曾提出（2012年），BAT分別代表了互聯(lián)網(wǎng)三大收入來源廣告、游戲、電商的三極。如今10年過去了，互聯(lián)網(wǎng)流行的人口紅利效應(yīng)式微，所信奉的商業(yè)打法也到了瓶頸期，急需新的活水進來。

作為互聯(lián)網(wǎng)的老牌玩家，百度也不例外。

《巴論周刊》近日有評論性文章稱，“受宏觀經(jīng)濟放緩影響，百度未來的道路并不確定，百度的股價在2021年下跌了31%，較一年前的峰值下跌了約55%，但分析師對此持樂觀態(tài)度，認為百度還有近50%的上升空間，接近其歷史峰值的水平。”

事實上，為了尋找第二增長曲線，早在10年前，百度就開始發(fā)力智能經(jīng)濟（2016年，百度將人工智能業(yè)務(wù)提升為公司發(fā)展戰(zhàn)略目標；2019年，李彥宏在烏鎮(zhèn)世界互聯(lián)網(wǎng)大會首次提出“智能經(jīng)濟”新概念），移動生態(tài)、智能云和智能駕駛是百度近年來已經(jīng)確定的3個增長引擎，后兩者是以百度核心非廣告業(yè)務(wù)呈現(xiàn)，如果這種增長態(tài)勢能繼續(xù)保持，那么百度就有可能能擺脫大眾對它廣告公司的刻板印象，甚至復(fù)刻亞馬遜和微軟的創(chuàng)新故事。

為此，這篇文章我們將主要討論以下3個問題：

百度基因變了嗎，怎么看待它的新底牌？

智能經(jīng)濟能否撐起百度的增長需求？

我們該如何理解百度未來的邊界？

01

重估百度

提起百度，大家的第一反應(yīng)是搜索。

百度前十年，它所擅長的一直是“信息分發(fā)”：讓用戶快速地獲取自己想要的信息。這就意味著，在PC時代，百度的商業(yè)鏈路是短的，當時百度的主要競爭對手是各類門戶網(wǎng)站，搜索引擎本身技術(shù)上的高維，讓百度在前期的競爭中處于絕對優(yōu)勢，后來，搜索也成了百度的第一張名片。

“互聯(lián)網(wǎng)是前菜，它的特點就是快。”李彥宏在《智能經(jīng)濟》書中這樣談到，循著這套邏輯，百度創(chuàng)造性地推出了百科、知道、貼吧等產(chǎn)品。以貼吧為例，它曾是論壇領(lǐng)域的尖子生，承載了一代人的青春。到了移動互聯(lián)網(wǎng)時代，算法推薦、社交推薦的興起，一定程度上降低了人們對公域搜索的依賴，平臺信息聚合的趨勢給百度造成了不小沖擊。

到了移動互聯(lián)網(wǎng)時代，各類應(yīng)用都在想方設(shè)法占據(jù)用戶更長的時間，盡力讓用戶留下。此時的百度，被當作是入口用完即走，意識到這種驟變的百度，在2013年開啟了基于既有移動生態(tài)的補位階段。

互聯(lián)網(wǎng)進入下半場，可以用“費力但不討巧”來形容百度，不比騰訊和阿里，產(chǎn)品本身天然決定了可以延續(xù)過去的打法，只是把發(fā)力點放在手機端，但百度就不一樣了，既有業(yè)務(wù)中唯一跟移動互聯(lián)網(wǎng)有強關(guān)聯(lián)的，是搜索引擎背后的AI能力，但彼時的AI，更多的是停留在理論和個例層面，距離規(guī)模應(yīng)用還有很長一段路要走。

即便如此，百度毅然決然押注AI，并在其中投入了大量人力和物力，研發(fā)投入比例逐年增多。李彥宏曾在《智能經(jīng)濟》書中給出這一決策的邏輯，“如果說過去10年，中國經(jīng)濟又一個非常亮眼的標簽，我覺得這個標簽應(yīng)該是‘互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟’，我們的電商、移動支付、數(shù)字生活服務(wù)是全球領(lǐng)先的；未來10年，如果我們預(yù)先給它貼一個標簽，我覺得應(yīng)該是‘智能經(jīng)濟’，這將跟150年前美國工業(yè)化時面臨的機會非常類似。”

后來的故事，大家都知道了。

百度在爭議中前行，直到2021年及四季度業(yè)績報告公布前，關(guān)于這份財報，其實有2個細節(jié)可以著重探討：一是百度新的業(yè)務(wù)邏輯；二是百度核心毛利率和營收收入占比變化。

第一個問題相對來說比較簡單，百度的業(yè)務(wù)邏輯比較清晰，幾乎一一對應(yīng)了麥肯錫三層模型（移動生態(tài)對應(yīng)核心業(yè)務(wù)、智能云對應(yīng)發(fā)展業(yè)務(wù)和智能駕駛對應(yīng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)）：在核心在線營銷業(yè)務(wù)維持基本面的同時，培育云計算和智能駕駛等新業(yè)務(wù)，移動生態(tài)為基礎(chǔ)，負責(zé)提供資金和技術(shù)支持，智能云和智能駕駛是上層建筑。

有心的人會發(fā)現(xiàn)，眼下的百度像極了轉(zhuǎn)型時期的亞馬遜和微軟。

第二個問題也是大眾最為關(guān)心的問題，由下圖我們可以看到，百度在很長一段時間毛利率和廣告營銷收入占比呈正相關(guān)性，毛利率隨著營銷類收入占比下降而下降，新興業(yè)務(wù)在一定程度上稀釋了核心業(yè)務(wù)的毛利率，但毛利率下降到一定程度后，兩條折線也趨于彌合，這意味著，百度所押注的新興業(yè)務(wù)的盈利性是逐漸改善的。

換句話說，百度近10年布下的局，開始“定性”，迎來收獲期。

表現(xiàn)在具體細節(jié)上，首先是移動生態(tài)層面，在流量普遍見頂?shù)囊苿踊ヂ?lián)網(wǎng)領(lǐng)域，百度移動生態(tài)逆勢而上，截止2021年12月，拳頭產(chǎn)品百度APP MAU 6.22億，同比增長14%；其次是百度智能云層面，正式進入加速增長通道，增速位于中國四朵云陣營前列，據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，百度已連續(xù)5次位居AI公有云服務(wù)廠商第一名。與此同時，智能云業(yè)務(wù)也加速落地，在制造、能源、交通和公共服務(wù)領(lǐng)域的總收入在2021年翻了一倍多。

最后是智能駕駛及其他層面：百度堅持用車路協(xié)同方案做自動駕駛，2021年百度ACE智能交通簽署千萬訂單的覆蓋城市數(shù)量從一年前的14個，猛增至35個。另外，蘿卜快跑去年四季度的載人訂單量約21.3萬單，環(huán)比增加近一倍，覆蓋了8城，3地正式收費運營，由此可見，到了自動駕駛下半場，百度對其的投入和商業(yè)化已經(jīng)逐步進入回報期，這將有助于百度的長期盈利和估值重估。

經(jīng)歷過彎彎繞繞的百度，開始找到了自己的節(jié)奏感，邏輯上從過去的“連接人和信息”轉(zhuǎn)為“連接人、信息和服務(wù)”，業(yè)務(wù)上從自己擅長的搜索（搜索引擎從誕生起就是一個人工智能產(chǎn)品，它的進化史一定種程度上代表了人工智能技術(shù)進步的縮影）出發(fā)，筑基生態(tài)，再由生態(tài)場景檢驗自己的AI應(yīng)用能力。

02

文火慢燉

百度這些年打過不少硬仗，百度七劍客聞名遐邇。

創(chuàng)業(yè)初期的百度，團隊有著共同的完美主義傾向，大家所熟知的百度工程師文化，就是在這個時期打下基礎(chǔ)的，最終催生了‘簡單可依賴’的企業(yè)文化。和其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭相比，百度敢于自我革新和進化，一個典型的例子，百度在2019年開始全面實施OKR，推行OKR的目的在于保持組織的鏈接度，保障戰(zhàn)略的穿透對齊，初創(chuàng)時期幾十個人充分溝通很容易做到，但到了幾萬人規(guī)模的時候，溝通和執(zhí)行就開始變得低效。

伊查克?愛迪思曾在《企業(yè)生命周期》書中提到過類似觀點：公司想要長期生存下去，就必須獨立于它的任何一個成員。這意味著想要長期生存，公司的價值觀和文化要能以一種超然的方式將成員團結(jié)在一起，這是任何個人的力量都無法企及的。公司要有愿景、價值觀、理念、儀式、行為方式以及信念，才能讓成員團結(jié)在一起，而不是局限于眼前要履行的職能。

互聯(lián)網(wǎng)講求的是快，它就像一道開胃的前菜，上菜速度快，但對技術(shù)的要求和挑戰(zhàn)不是很大。相比之下，人工智能是數(shù)據(jù)、算法和算力三位一體協(xié)同發(fā)展，能量顯現(xiàn)出來會相對慢一些，就像是一道文火慢燉的主菜，需要更多耐心、更長時間的投入，但價值也會更高。這個由快到慢的過程，恰恰是技術(shù)創(chuàng)新對產(chǎn)業(yè)升級的影響不斷加深的過程。

管理學(xué)大師查爾斯?漢迪主張設(shè)計第二曲線應(yīng)服從的規(guī)則，是它可以促進一個人或組織，去挑戰(zhàn)第一條曲線所隱含的假設(shè)，也就是事情會像第一條曲線所揭示的那樣向前發(fā)展，并設(shè)計初可能的替代方案。人們對第二曲線津津樂道，但忽略了打造新的業(yè)務(wù)曲線，是一個異常痛苦的革新過程。

所以當我們在研究百度時，經(jīng)常會被它的刻板印象所帶偏，這其中主要有兩個原因：1、百度的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，也就是移動生態(tài)業(yè)務(wù)太過亮眼；2、百度所押注的智能經(jīng)濟，也就是AI產(chǎn)業(yè)正由虛轉(zhuǎn)實。

以百度Apollo為例，它是過去幾年智能交通市場的一匹黑馬。根據(jù)賽文研究院數(shù)據(jù)顯示，截止2020年底，百度城市智能交通、車路協(xié)同市場最終用戶訂單業(yè)績10億元，成為國內(nèi)城市智能交通領(lǐng)域Top5中唯一的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。大家好奇的是，此前一直鉆研AI和自動駕駛的百度為何能深入到智能交通賽道腹地？

想要回答這個問題，就要從百度在智能交通領(lǐng)域的預(yù)見性，以及百度手里的四張王牌開始談起，即“聰明的車”、“智慧的路”、“智能的云”、“靈敏的圖”，四者排列組合，就構(gòu)成了百度ACE交通引擎：1個數(shù)字底座+2個智能引擎+N個生態(tài)應(yīng)用。某種程度上來說，這也解釋了為什么百度要堅持用車路協(xié)同方案做自動駕駛，個中原因在于，它將部分自動駕駛功能轉(zhuǎn)移到路端，能大規(guī)模降低成本，達到加快自動駕駛商業(yè)化落地的目的。

培育新業(yè)務(wù)就像種一棵樹，你不能頭天種下了，下一個星期就將它拔起，我們需要做的，是觀察其根部，看看它是否還在生長。

03

“社會中臺化”

“成熟企業(yè)面臨的，是未來的不可預(yù)見性和向下游市場移動的難度。”克萊頓?克里斯坦森曾在《創(chuàng)新者的窘境》一書中談到。這個問題，也是百度接下來要面臨和解決的。如果從投資邏輯看百度，那么這個問題又可以拆分成兩塊：

1、從過去的經(jīng)驗上來看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)多元化失敗的主要原因是現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)不牢固，一旦外部環(huán)境向下，很容易導(dǎo)致小馬拉大車的局面，就目前來看，百度移動生態(tài)的基本盤比較穩(wěn)固，百度需要做的，是繼續(xù)保持這種態(tài)勢；

2、對于處于轉(zhuǎn)型時期的大公司來說，利潤率變化是一個值得長期觀察的指標，因為這往往決定著一家公司向好還是向壞，回到眼下百度智能云和智能駕駛，就目前財務(wù)數(shù)據(jù)來看，非廣告業(yè)務(wù)營收同比增長71%，呈現(xiàn)出很好的成長信號，這也是市場對百度未來溢價邏輯的基礎(chǔ)。

細心的人會發(fā)現(xiàn)，百度這些年的轉(zhuǎn)變，是有跡可循的。

管中窺豹，作為一款國民性應(yīng)用，百度APP曾三換Slogan。2005年的“百度一下，你就知道”，是最早也是最廣為人知的，2017年的“有事搜一搜，沒事看一看。”相對來說，大眾感知并不強烈，最后，是去年的“百度一下，生活更好。”Slogan變化的背后，其實是百度愿景更加清晰的體現(xiàn)：用科技讓復(fù)雜的世界更簡單。

1993年，美國的詹姆斯?F.穆爾首次提出了“商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)”的概念，他認為商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)是由組織和個人這些商業(yè)世界的有機體所支持的經(jīng)濟共同體，和傳統(tǒng)企業(yè)不同，一個有機的共同體，人和組織在這個系統(tǒng)中是相互依存的，在不斷交互中共同進化。

對于智能經(jīng)濟來說，“社會中臺化”就是一個明顯的信號，從消費互聯(lián)到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)、產(chǎn)業(yè)智聯(lián)，眼下的百度正進入關(guān)鍵的“換擋期”，在之后的階段，需要持續(xù)加溫達到“燃點”，需要疊加、融合，臨近“引爆點”，最終統(tǒng)籌“控制點”。

在人類經(jīng)歷的前三次工業(yè)革命中，驅(qū)動工業(yè)革命的核心技術(shù)都表現(xiàn)了很強的通用性，呈現(xiàn)標準化、自動化、模塊化的工業(yè)化大生產(chǎn)特征，就目前來看，智能經(jīng)濟的大方向是確定的。為了抓住這個機會，百度對智能經(jīng)濟的投入，始終保持在國內(nèi)大型科技公司前列：財報最新數(shù)據(jù)顯示，2021年，百度核心研發(fā)費用221億元，占核心收入23%。而多年來的高研發(fā)投入，也讓百度在AI領(lǐng)域積累的勢能逐步釋放。

隨著邊界逐漸清晰，當技術(shù)到了爆發(fā)的臨界點，時代的天平似乎開始慢慢偏向了百度。