來源/零售商業(yè)財經 

撰文/金諾kim 

要說最近這幾年什么食品品類最火，非速食面類莫屬。

上個月，汪小菲和前妻大S的床墊風波竟意外帶火張?zhí)m旗下的麻六記酸辣粉，銷量直接暴漲500%。

近日，網紅李子柒與微念達成和解，將繼續(xù)合作。并且，李子柒在“四川子柒文化傳播有限公司”的持股比例也大幅提高，從原先49%到最新的99%控股。

這一波操作下來，可想而知，李子柒家相關的產品也要迎來一波新的營銷熱潮。而且除了螺螄粉外，李子柒家也涉及酸辣粉、紅油寬面等產品，并且銷量也不低。

圖源：李子柒淘寶旗艦店

看來酸辣粉等速食面食市場又要群鹿角逐，這兩家酸辣粉賣瘋的同時，背后的代工廠也直呼贏麻了！

殊不知，隱藏在這兩大網紅頂流品牌的代工廠，竟然來自同一家——四川白家阿寬食品產業(yè)股份有限公司。

圖源：網絡

四川白家阿寬既是多個網紅品牌的代工廠，也是一家自營方便速食等產品的網紅品牌，并且2020年就立志成為國內A股市場的方便速食第一股。

圖源：白家阿寬招股書

繼2021年底第一次在深交所正式遞交招股書后，今年六月白家阿寬更新招股書再次對IPO發(fā)起沖刺，與方便面巨頭今麥郎爭相賽跑比誰先拿下“方便面第一股”的稱號。

01

網紅起家

增收不增利

根據白家阿寬的官網信息，阿寬成立于2015年，將自身定位為一個提供新一代方便速食解決方案的品牌，同時強調了其在互聯網浪潮下誕生的品牌基因，代表了年輕人積極向上的生活態(tài)度。

白家阿寬的目標客群也非常明晰，針對年輕人且主攻線上渠道。

白家阿寬最新披露的招股書顯示，從2019年到2021年，其電商自營的營收占比分別為18.15%、21.18%、22.81%，并且比例呈逐年上升趨勢。

圖源：白家阿寬招股書

白家阿寬起家的打法是將互聯網思維發(fā)揮到極致。以打造爆款的思路，精準踩準互聯網風口，并大量投放KOL種草內容，讓紅油面皮、甜水面等爆款單品成功脫穎而出。

如今，主打“四川特色”“非油炸”“寬面皮”等特色的紅油面皮已成功打響品牌知名度。在小紅書等內容平臺搜索“紅油面皮”等關鍵詞不難發(fā)現，內容基本上都為阿寬品牌。可見，白家阿寬已成功將“紅油面皮”與“阿寬”品牌做深度綁定。

圖源：小紅書

從阿寬的店鋪信息來看，其產品策略與今麥郎等傳統方便面品牌不同，阿寬主推的面食產品基本都沒有傳統常見的方便面，而是一些具有地方特色的面食品類。

例如，阿寬推出了城市美食家主題系列，除了大熱單品紅油面皮外，還有新疆炒米粉、成都甜水面、東北特色粉耗子等，有些品類甚至是市面上比較罕見和小眾的面食品種。

圖源：白家阿寬淘寶店鋪

新潮的營銷加上獨特的品類，自然會引發(fā)消費者的好奇心。阿寬做到與市場大趨勢同頻，方便粉絲、方便米線類產品也開始受到越來越多年輕消費者的青睞，多元的風味口感與傳統方便面形成了差異化競爭。

疫情影響下的“宅經濟”，使得方便速食賽道迎來巨大風口，市場規(guī)模大幅增長。

圖源：天風證券研究報告

雖擁有時代紅利，白家阿寬近三年的毛利率卻逐年下滑。

圖源：白家阿寬招股書

白家阿寬的主營類目包括非油炸方便面、煮面、方便粉絲、方便米線、自熱食品五大產品系列。

其招股書顯示，在剔除執(zhí)行新收入準則產生的影響后，2019年至2021年公司主營業(yè)務毛利率分別為36.22%、36.30%和34.50%，呈現逐年下降趨勢。其中，2021年主營業(yè)務毛利率較上一年下降1.94個百分點，2020年公司主營業(yè)務毛利率前上一年下降6.91個百分點。

對毛利率的下降，白家阿寬解釋是由于消費需求回歸常態(tài)，公司為加快市場布局和渠道建設，加大對渠道客戶的扶持力度導致的。

事實上，當我們具體來看費用各項占比，就可以知道其毛利率不斷下滑的根本原因，同時也是網紅品牌的老通病——營銷費用居高不下。

圖源：白家阿寬招股書

招股書顯示，白家阿寬在2019年到2021年這三年的推廣服務費和廣告宣傳費用合計分別為5339.94萬元、9558.01萬元和10443.21萬元。

可見，跟毛利率的下滑年份相對應，2020年和2021年在營銷費用支出上與2019年相比是成倍的增長，占總費用比例從38%躍升到60%以上。

02

食安翻車

風險叢生

毛利率下滑只是其中一個很小的風險點，對于能否成功上市，白家阿寬還面臨著諸多風險點。

首先，在營收規(guī)模上，白家阿寬還遠遠落后。以營收來統計，白家阿寬在方便面市場份額占比不到2%。

雖然白家阿寬在招股書上將康師傅、統一和今麥郎等傳統大品牌列為自己的主要競爭對手，可即便不提比肩巨頭康師傅和統一，白家阿寬與今麥郎都從來不是一個量級的對手。

白家阿寬2021年營收為12億出頭，而今麥郎近幾年的年營收規(guī)模均超過200億，是阿寬的20倍左右。

圖源：白家阿寬招股書

其次，線上渠道的快速增長無法扭轉線下渠道的無力現狀。

雖然白家阿寬靠著互聯網快速起家、增長迅速，但網紅賽道上從來不缺后起之秀。低成本的走紅方式也意味著能夠被對手快速復制，然后再被模仿者淘汰出局。

從成立到現在不過8年的阿寬，很難說已經在這個相對傳統的賽道中站穩(wěn)腳跟。

線下渠道方面，白家阿寬的產品鋪貨量和渠道網絡對比傳統方便面廠商來說完全沒鋪設開來，也難以撼動傳統品牌的地位，而且僅針對年輕消費群體的定位，在線下渠道的受眾面來說也是相當的窄。

加之花里胡哨的新型面食品類，雖然繞過了與傳統品牌的正面競爭，但是從口味接受度上也處于眾口難調的尷尬境地。

連白家阿寬自己都在招股書中坦言，過高的依賴線上渠道，是一項重大的風險點。

圖源：白家阿寬招股書

除了營收和渠道布局的缺陷外，白家阿寬還面臨著食品行業(yè)最為致命的問題——食安問題。

就在2022年6月白家阿寬沖刺IPO之際，便爆出了公司被成都市市場監(jiān)管局重點約談的事件，甚至還登上了投訴信息的公示板。

圖源：成都市市場監(jiān)督管理局官網

根據公示規(guī)定，只有半年內經營者存在情節(jié)特別惡劣、后果特別嚴重、爭議金額特別巨大、社會輿論特別關注或存在其他必要公示情形等情況才會成為重點公示對象。

而白家阿寬上榜也是投訴較為集中，所售部分方便食品中存在黑斑、異物等問題。

這也并非白家阿寬第一次在食安問題上翻車，在2022年初，有消費者發(fā)文稱自己在阿寬紅油面皮中發(fā)現疑似老鼠肉，該事件也引發(fā)了不小的輿論風波。

圖源：小紅書

阿寬回應稱并非老鼠肉，而是食品在運輸過程中包裝破損導致的發(fā)霉與變質。可即便平息誤會，但是劣跡斑斑的安全隱患，也難以撫平憤怒的消費者。

圖源：微信公眾號評論

對于食安問題，白家阿寬在招股書上給予回應，稱原輔材料眾多，且來源為眾多供應商采購，原輔材料的質量問題將直接對公司的食品安全產品產生不利影響，并且公司的各個生產工序環(huán)節(jié)等節(jié)點出現疏漏也同樣會導致食安問題的發(fā)生。

圖源：白家阿寬招股書

除此之外，白家阿寬在企業(yè)經營上也存在風險點。

招股書披露，公司存在未給全體員工繳納社會保險和住房公積金的情況，在2019年、2020年和2021年公司各期未足額繳納的金額分別為173.62萬元、133.36萬元和1.18萬元。這對于一個擬上市的公司而言，很大程度上會面臨被處罰的風險。

對于種種問題，證監(jiān)會則更為謹慎，在2022年5月根據白家阿寬招股書信息則直接提出了46個問題反饋。

總的來說，“方便面第一股”的名號雖然聽著誘人且富有意義，但在A股主板上市則面臨著更為嚴峻的考驗。

欲戴皇冠，必承其重。泡面界“千年老三”今麥郎四次沖刺IPO未果，如今白家阿寬意欲沖刺A股IPO，待克服的難點還有很多很多。