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撰文/龔麗欣  

兩年前，黃光裕獲釋歸來(lái)，高調(diào)宣布“用18個(gè)月的時(shí)間使企業(yè)恢復(fù)原有的市場(chǎng)地位”。

兩年后，黃光裕的承諾并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，國(guó)美零售依舊在業(yè)績(jī)虧損、債務(wù)泥潭中掙扎，甚至可能失去國(guó)美零售。

最新消息顯示，2月3日晚間，根據(jù)中關(guān)村發(fā)布的實(shí)際控制人權(quán)益變動(dòng)提示性公告，國(guó)美零售已無(wú)控股股東。

消息一出，資本市場(chǎng)嘩然。

公告提到，黃光裕最新持有國(guó)美零售股份比例為10.79%。觀點(diǎn)新媒體查閱，這一持股比例與2023年1月11日減持完成后的持股比例一致。

但在春節(jié)以前，黃光裕已通過(guò)一系列無(wú)息借款、以股抵債動(dòng)作，使所持國(guó)美零售股份比例重回30%。

在控股權(quán)易主的危機(jī)邊緣游走一圈后，黃光裕重新執(zhí)掌國(guó)美零售，背后既有對(duì)企業(yè)深陷資金困局的不忍，也有對(duì)企業(yè)“C位”的不舍。

控制權(quán)得失

受2月3日晚間一則公告影響，黃光裕與國(guó)美零售的熱度不斷飆升。

彼時(shí)，中關(guān)村發(fā)布公告稱(chēng)，收到公司控股股東國(guó)美控股集團(tuán)有限公司一致行動(dòng)人國(guó)美電器有限公司出具的《告知函》。

該《告知函》顯示，國(guó)美零售已無(wú)控股股東。

公告表示，盡管目前國(guó)美零售已無(wú)控股股東，黃光裕對(duì)國(guó)美電器不再構(gòu)成間接控制關(guān)系，但由于國(guó)美電器和國(guó)美控股仍為一致行動(dòng)人，本次權(quán)益變動(dòng)不會(huì)導(dǎo)致中關(guān)村控制權(quán)發(fā)生變化，黃光裕仍為中關(guān)村實(shí)際控制人。

一紙公告，市場(chǎng)關(guān)注的并非中關(guān)村實(shí)控人變更，誰(shuí)主國(guó)美？或許更吸引市場(chǎng)眼球。

根據(jù)權(quán)益變動(dòng)后的數(shù)據(jù)，黃光裕最新持有國(guó)美零售的股權(quán)比例僅有10.79%，這是否意味著黃光裕已不再是國(guó)美零售的控股股東？

但真實(shí)情況似乎與公告所述有些許出入。

觀點(diǎn)新媒體查閱發(fā)現(xiàn)，上述10.79%的持股比例，與2023年1月11日黃光裕對(duì)國(guó)美零售減持完畢后的持股比例一致。

實(shí)際上，2021年9月以來(lái)，黃光裕、杜鵑夫婦接連減持國(guó)美零售股票，截至2022年末，兩人持股比例從最初的61.5%降至16.52%。

但這并非終點(diǎn)，2022年全年，兩人依舊不斷拋售國(guó)美零售股票，截至2023年1月11日，黃光裕與杜鵑持股比例進(jìn)一步降至10.79%。通過(guò)減持，夫婦兩人亦套現(xiàn)了接近20億港元。

盡管不斷進(jìn)行減持和套現(xiàn)，但黃光裕似乎沒(méi)有“拋棄”國(guó)美零售之意。

其一，此前有市場(chǎng)人士認(rèn)為，黃光裕不斷減持股份套現(xiàn)，主要目的還是為了向國(guó)美零售輸血。

據(jù)了解，2022年12月8日、12月14日、12月30日及2023年1月6日，黃光裕先后向國(guó)美零售提供了1.5億港元、2億港元、1.3億港元及1.5億港元的免息貸款，總計(jì)約為7.8億港元。

其二，持股比例降至10.79%以后，黃光裕的減持動(dòng)作停止，反之通過(guò)一連串的動(dòng)作重新鞏固了控制地位。

1月18日晚間，國(guó)美零售另一則公告表示，該公司計(jì)劃以股抵債，其中涉及債務(wù)包括了黃光裕持有的Shinning Crown Holdings Inc及國(guó)美管理有限公司提供的5億港元及2.8億港元貸款。

而國(guó)美零售擬按發(fā)行價(jià)分別向第一債權(quán)人及第二債權(quán)人發(fā)行43.48億股及36.33億股資本化股份，每股股份發(fā)行價(jià)為港幣0.115元，以悉數(shù)清償上述結(jié)欠債權(quán)人的債務(wù)。

根據(jù)債務(wù)資本化擬發(fā)行合共79.81億股新股份，資本化股份相當(dāng)于國(guó)美零售現(xiàn)有已發(fā)行股本約20.06%及國(guó)美零售經(jīng)發(fā)行資本化股份擴(kuò)大的已發(fā)行股本約16.71%。

據(jù)此，黃光裕進(jìn)一步提升了控股權(quán)。

接連減持、無(wú)息借款、以股抵債……一連串動(dòng)作之下，市場(chǎng)看到的是黃光裕成功套現(xiàn)20億港元，最后以不到8億港元資金換回了國(guó)美零售20.06%股權(quán)。

根據(jù)港交所披露易，黃光裕及其一致行動(dòng)人最新持股122.74億股，持股比例回升至30.85%。

也就是說(shuō)，黃光裕大概率還是掌控著實(shí)際控制權(quán)。

中關(guān)村爆倉(cāng)

在大賣(mài)場(chǎng)長(zhǎng)足發(fā)展的那些年，家電領(lǐng)域的重量級(jí)玩家當(dāng)屬?lài)?guó)美零售。

那個(gè)年代，國(guó)美零售與老對(duì)手蘇寧近身肉搏，甚至連鐵娘子董明珠也得敬其三分。然而，隨著掌舵人事件、控制權(quán)之爭(zhēng)、時(shí)局的錯(cuò)判，國(guó)美零售開(kāi)始走下坡路。

近幾年，國(guó)美零售經(jīng)營(yíng)收入逐年下降，連續(xù)多年出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損。更重要的是，企業(yè)在現(xiàn)金流方面的壓力亦不容小覷。

財(cái)報(bào)披露，2017年，該公司錄得營(yíng)業(yè)收入715.75億元，同比下降6.68%，實(shí)現(xiàn)凈虧損4.5億元，由盈轉(zhuǎn)虧。隨后幾年時(shí)間，該公司收入持續(xù)下挫，降幅在7%至25%不等，虧損幅度亦不斷增加。

最新數(shù)據(jù)顯示，該公司預(yù)計(jì)2022年全年歸母凈利潤(rùn)虧損將比2021年擴(kuò)大35%-65%，也就是說(shuō)，該公司已連續(xù)六年出現(xiàn)虧損，虧損總額接近200億元。

截至2022年6月30日，國(guó)美零售總負(fù)債規(guī)模達(dá)585.68億元，其中短期債項(xiàng)達(dá)到279.87億元，應(yīng)付賬款144.37億元。同期，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為僅為157.13億元，短期償債壓力較大。

與此同時(shí)，在中關(guān)村公布實(shí)際控制人權(quán)益變動(dòng)的提示性公告當(dāng)天，該公司發(fā)布另一則公告表示，國(guó)美控股所持中關(guān)村部分股票爆倉(cāng)，且國(guó)美系持股基本被凍結(jié)。

據(jù)了解，國(guó)美控股在中信證券客戶(hù)信用交易擔(dān)保證券賬戶(hù)所持有的部分中關(guān)村股份于2月1日至2月3日被中信證券強(qiáng)制平倉(cāng)，被動(dòng)減持?jǐn)?shù)量為1562.1萬(wàn)股，占中關(guān)村公總股本的比例為2.07%。

至于減持原因，該公司表示，鑒于近期國(guó)美控股與中信證券開(kāi)展的融資融券業(yè)務(wù)存在違約風(fēng)險(xiǎn)，中信證券對(duì)國(guó)美控股在信用擔(dān)保賬戶(hù)持有的部分公司股份進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)減持所致，減持獲得資金全部用于歸還國(guó)美控股在中信證券的融資。

此次平倉(cāng)后，國(guó)美控股仍有8511.18多萬(wàn)股中關(guān)村股票在中信證券信用擔(dān)保賬戶(hù)。

該公司表示，目前國(guó)美控股正積極與中信證券溝通，爭(zhēng)取盡快與相關(guān)債權(quán)人就債務(wù)解決方案達(dá)成一致意見(jiàn)，減少被動(dòng)減持股票造成的不利影響。

上述減持后，國(guó)美控股所持中關(guān)村股份比例下降到25.07%，與一致行動(dòng)人國(guó)美電器合計(jì)持股比例下降到33.42%。

受違約風(fēng)險(xiǎn)影響，國(guó)美系所持中關(guān)村股份遭到爆倉(cāng)，不僅如此，受債務(wù)壓力及訴訟影響，國(guó)美系所持中關(guān)村股份基本遭到司法凍結(jié)。

截至2月2日，國(guó)美控股和國(guó)美電器已經(jīng)累計(jì)被司法凍結(jié)1.45億股，占所持股份比例的58.07%，累計(jì)被輪候凍結(jié)4.45億股，為其持股數(shù)的1.78倍。

也就是說(shuō)，國(guó)美系所持中關(guān)村股本，基本遭到凍結(jié)。

無(wú)論是控制權(quán)得失還是所持下屬公司股份爆倉(cāng)、凍結(jié)，無(wú)不說(shuō)明國(guó)美系已經(jīng)走向了生死存亡的時(shí)刻。

黃光裕能否力挽狂瀾？他與國(guó)美系的故事又將走向何種結(jié)局？仍然沒(méi)有定論。