來(lái)源/青眼

撰文/小橘

近期，諾斯貝爾、嘉亨家化、科思股份、錦盛新材等化妝品上游企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相繼公布，由此得以窺見行業(yè)的面貌。

青眼梳理15家化妝品上游企業(yè)發(fā)現(xiàn)，2022年代工、包材頭部企業(yè)仍處于艱難期，有近三分一的企業(yè)業(yè)績(jī)下滑；與之相反，大部分原料商在2022年的“行業(yè)寒冬”里，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)的雙位數(shù)增長(zhǎng)。

01

業(yè)績(jī)下滑，龍頭工廠也頂不住

無(wú)論是廣州、上海兩大化妝品生產(chǎn)重地屢遭疫情沖擊導(dǎo)致的企業(yè)停產(chǎn)、物流受阻，還是行業(yè)新規(guī)和監(jiān)管趨嚴(yán)，疊加原料波動(dòng)致使成本上漲等，2022年無(wú)疑是化妝品行業(yè)的“最冷一年”。

今年早些時(shí)候，瑩特麗、科絲美詩(shī)先后發(fā)布2022年財(cái)報(bào)，這兩家化妝品代工龍頭企業(yè)去年業(yè)績(jī)一升一降。其中，瑩特麗全年?duì)I收8.356億歐元（約合人民幣63.7億元），亞洲地區(qū)取得10%的增長(zhǎng)；科絲美詩(shī)全年銷售額16001.3億韓元（現(xiàn)約人民幣82.4億元），科絲美詩(shī)中國(guó)和科絲美詩(shī)廣州兩家公司去年受到上海、廣州疫情影響，銷售額分別下滑3.7%和19%，足以可見工廠處境不易。 

本土代工企業(yè)中，在統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的代工企業(yè)，諾斯貝爾以20.78億元的營(yíng)收位居第一，不過(guò)營(yíng)收出現(xiàn)兩位數(shù)下滑，虧損超2億。青松股份表示是受宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)環(huán)境等影響，面膜和護(hù)膚品消費(fèi)需求受到抑制；同時(shí)，海外市場(chǎng)對(duì)濕巾產(chǎn)品需求減弱，加上海運(yùn)價(jià)格維持高位，導(dǎo)致濕巾出口訂單大幅下滑。 

芭薇股份、科瑪股份、倍加潔三家公司營(yíng)收雖有上漲，但科瑪股份也是虧損狀態(tài)。同時(shí)，嘉亨家化的代工業(yè)務(wù)也出現(xiàn)下滑，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2022年嘉亨家化化妝品業(yè)務(wù)營(yíng)收為5.42億元，同比下滑了14.05%；塑料包裝容器業(yè)務(wù)則略微下滑0.65%，營(yíng)收為4.07億元。

另?yè)?jù)數(shù)據(jù)顯示，去年芭薇股份營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)10.54%，主要受公司堅(jiān)持的“大客戶、大單品”戰(zhàn)略加持。倍加潔營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)則是受口腔護(hù)理產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)拉動(dòng)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)得益于銷售業(yè)績(jī)提升下企業(yè)降本增效、抓住了條狀漱口水、牙線等總店產(chǎn)品和項(xiàng)目的開發(fā)。

02

4家企業(yè)縮水13億元 原料商翻倍增長(zhǎng)

青眼進(jìn)一步梳理15家本土化妝品上游企業(yè)也發(fā)現(xiàn)，2022年大多數(shù)代工廠、包材商凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)增長(zhǎng)乏力的現(xiàn)象；多家原料商出現(xiàn)高兩位數(shù)增長(zhǎng)。

由上圖可以看到，2022年有4家企業(yè)出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入的下滑，相比2021年同期，這4家企業(yè)營(yíng)收規(guī)模縮水了近13億元。另有5家企業(yè)出現(xiàn)凈利潤(rùn)下跌，其中，錦盛新材下滑幅度最大，達(dá)312.62%，這也導(dǎo)致其2022年出現(xiàn)了約0.23億元的虧損。 

在包材、包裝類企業(yè)中，2022年于北交所敲鐘的柏星龍以14.33%的增長(zhǎng)領(lǐng)跑；嘉亨家化、錦盛新材營(yíng)收、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了不同幅度的下滑。 

此外，2022年絕大多數(shù)原料企業(yè)都實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)的雙位數(shù)增長(zhǎng)。其中，天賜材料營(yíng)收達(dá)223.17億元，增幅超101.22%，但主要由其鋰離子電池材料業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，日化材料及特種化學(xué)品業(yè)務(wù)營(yíng)收則為11.35億元，同比小幅增長(zhǎng)5.09%。 

作為國(guó)內(nèi)重組膠原蛋白領(lǐng)軍企業(yè)，錦波生物在2022年獲得了強(qiáng)勁增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，去年錦波生物營(yíng)業(yè)收入達(dá)3.9億元，同比增長(zhǎng)67.15%；凈利潤(rùn)則由2021年的0.57億增長(zhǎng)至2022年的1.09億元，幾近翻倍。值得一提的是，就在上月，錦波生物還于北交所首發(fā)上會(huì)通過(guò)，有望成為“北交所重組膠原蛋白第一股”。

受化妝品活性成分及其原料業(yè)務(wù)下游市場(chǎng)的持續(xù)恢復(fù)和公司市場(chǎng)地位的穩(wěn)步提升等因素影響，科思股份同樣在去年獲得了營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)61.85%、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)192.13%的成績(jī)，且凈利潤(rùn)增幅在15家企業(yè)中最高。

03

三大因素制約上游發(fā)展

2022年上游企業(yè)可謂是“喜憂參半”。而作為衡量上游企業(yè)賺錢能力最重要的指標(biāo)之一，青眼梳理發(fā)現(xiàn)，去年全年，有近一半的企業(yè)出現(xiàn)毛利率下滑的現(xiàn)象，錦盛新材毛利率下滑幅度最大，下降了14.41個(gè)百分點(diǎn)。錦波生物則以高達(dá)85.44%的毛利率領(lǐng)跑一眾上游企業(yè)。

青眼對(duì)比發(fā)現(xiàn)，上游企業(yè)出現(xiàn)毛利率下滑，大多是受原材料成本、終端需求、產(chǎn)能規(guī)模效應(yīng)未充分發(fā)揮，這三大因素的影響。 

比如贊宇科技，其在財(cái)報(bào)中稱公司出現(xiàn)虧損，主要受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)等，大宗油脂原材料價(jià)格經(jīng)歷了過(guò)山車式的走勢(shì)，因原材料價(jià)格巨幅暴跌的極端行情引起產(chǎn)品價(jià)格同步大跌，從而導(dǎo)致公司的核心業(yè)務(wù)毛利率大幅下降。 

此外，嘉亨家化也在財(cái)報(bào)中表示，其營(yíng)收增速低于行業(yè)平均水平，主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，化妝品消費(fèi)需求受到抑制。同時(shí)，嘉亨家化全資子公司湖州嘉亨的化妝品生產(chǎn)線于2022年6月份開始逐步投產(chǎn)，由于處在投產(chǎn)初期，產(chǎn)能利用率較低，其規(guī)模效應(yīng)未充分發(fā)揮，運(yùn)營(yíng)費(fèi)用及折舊攤銷等固定支出也致其產(chǎn)生虧損。 

據(jù)嘉亨家化年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年，嘉亨家化化妝品、塑料包裝容器、家庭護(hù)理產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別為46%、84%和21%。

▍截自嘉亨家化年報(bào)

錦盛新材也在財(cái)報(bào)中提及，2022年毛利率較2021年下降14.41%，主要系下游客戶需求量減少或延后，以及公司“年產(chǎn)4500萬(wàn)套化妝品包裝容器新建項(xiàng)目”的產(chǎn)能利用率未能大幅提升，導(dǎo)致產(chǎn)品固定成本較高導(dǎo)致。

04

高速增長(zhǎng)期尚未到來(lái)

眾所周知，2020年以來(lái)，疫情影響下化工企業(yè)停產(chǎn)、減產(chǎn)時(shí)有發(fā)生，加之國(guó)外原材料供應(yīng)商減產(chǎn)、航運(yùn)價(jià)格高企等，化妝品行業(yè)深受進(jìn)口原材料短缺、價(jià)格上漲之苦。同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳，終端消費(fèi)遇冷，對(duì)化妝品上游企業(yè)的生產(chǎn)、銷售及業(yè)績(jī)均產(chǎn)生了一定影響。

而自疫情放開后，也有不少代工企業(yè)負(fù)責(zé)人曾向青眼表示，今年以來(lái)企業(yè)訂單出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。那么，情況到底如何？ 

青眼梳理已公布2023年一季度財(cái)報(bào)的企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，一季度的全面式、爆發(fā)式增長(zhǎng)并未如期到來(lái)。在統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的6家企業(yè)中，青松股份（主要系原子公司出表所致）、嘉亨家化、天賜材料均出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)的下滑。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不及預(yù)期同樣發(fā)生在品牌企業(yè)中。今日，薇諾娜母公司發(fā)布了2023年一季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。據(jù)報(bào)告顯示，今年1-3月份，貝泰妮實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.63億元，同比增長(zhǎng)6.78%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.58億元，同比增長(zhǎng)8.41%。一季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)僅個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，這也是貝泰妮上市以來(lái)的首次。 

不僅是本土企業(yè)，在前不久歐萊雅集團(tuán)公布的一季度財(cái)報(bào)中也提及，受中國(guó)市場(chǎng)的影響，歐萊雅北亞區(qū)今年前3個(gè)月業(yè)績(jī)?cè)鏊賰H為1.9%。 

當(dāng)前還處于復(fù)蘇初期，靠?jī)?nèi)生動(dòng)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，通脹回升尚需要時(shí)間傳導(dǎo)，這也導(dǎo)致多家企業(yè)一季度增速放緩或是繼續(xù)下滑。不過(guò)，經(jīng)歷了三年的生死考驗(yàn)，化妝品行業(yè)已進(jìn)入深耕期，市場(chǎng)正在等一個(gè)厚積薄發(fā)的機(jī)會(huì)。