來源/時(shí)代財(cái)經(jīng)

撰文/張雪梅

十二年前，京東、蘇寧、國美“價(jià)格戰(zhàn)”正酣，國美更是公開喊話“所有線上商品比京東便宜5%”。那時(shí)候，它恐怕沒有預(yù)料到，10多年后，要用股權(quán)向京東抵一筆償還不上的債。

近日，深圳十分到家服務(wù)科技有限公司（下稱“十分到家”）發(fā)生股權(quán)變更，國美資本旗下寧波梅山保稅港區(qū)國美信盛達(dá)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“國美信盛達(dá)”）轉(zhuǎn)讓21.65%股權(quán)，京東旗下江蘇京東邦能投資管理有限公司（下稱“京東邦能”）接盤。

2023年12月27日，國美零售（00493.HK）就曾發(fā)布公告稱，與京東就部分債券結(jié)算問題訂立協(xié)議，以轉(zhuǎn)讓十分到家21.65%股權(quán)的方式與京東置換1.05億元債務(wù)，并以債轉(zhuǎn)股的形式償還京東1.45億元債務(wù)。

其中，京東持有的1.45億元債券將以1.24港元的轉(zhuǎn)股價(jià)轉(zhuǎn)為國美零售的股份，國美零售向京東發(fā)行合共128,640,000股換股股份。本次債轉(zhuǎn)股完成后，京東將持有國美零售0.27%股權(quán)，黃光裕及其一致行動(dòng)人所持股權(quán)由13.93%下降至13.89%。

當(dāng)下，國美的日子并不好過，其市場正在被分食。下半年以來，國美電器門店大面積關(guān)閉，而蘇寧亦接盤了不少原國美優(yōu)質(zhì)門店。

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數(shù)次債轉(zhuǎn)股

此次用于抵債的十分到家成立于2016年，其孵化于TCL內(nèi)部，前身是TCL彩電、冰洗、小家電等業(yè)務(wù)的售后維修環(huán)節(jié)。隨著TCL“雙+”（“智能+互聯(lián)網(wǎng)”、“產(chǎn)品+服務(wù)”）轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的推進(jìn)，該售后維修業(yè)務(wù)在2016年以公司形式被推出。

同年4月，曾就職于迅雷，且做過投資人的魏永剛成為十分到家的掌舵人。魏永剛接手十分到家后，就開始思考如何讓公司得到資本市場的認(rèn)可。

一年之后的11月27日，國美宣布以1.05億元人民幣領(lǐng)投十分到家A輪融資，借助此次合作完善家電后市場服務(wù)。彼時(shí)正值國美家電后市場服務(wù)的拓展時(shí)期，其在前一年上線了國美管家，推出了家電維修、手機(jī)維修、家電清洗、家電回收、手機(jī)回收五大業(yè)務(wù)。

目前，十分到家在全國設(shè)有2大呼叫中心、4個(gè)服務(wù)大區(qū)、25個(gè)服務(wù)處等常駐機(jī)構(gòu)。全國統(tǒng)籌3000+全品類服務(wù)商，30000+服務(wù)工程師，構(gòu)成覆蓋全國的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，其中甘青藏覆蓋率98%，其他區(qū)域覆蓋率100%。

本次股權(quán)交割完成后，十分到家實(shí)控人仍為TCL實(shí)業(yè)控股股份有限公司，其通過子公司惠州酷友網(wǎng)絡(luò)科技有限公司間接持有48.1953%股權(quán)；京東邦能持有21.6495%股權(quán)，為第二大股東，國美信盛達(dá)則從股東行列退出；惠州聯(lián)動(dòng)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、惠州鐵粉投資合伙企業(yè)（有限合伙）分別持股24%和6.1552%，前者實(shí)控人為魏永剛，后者為TCL控股間接實(shí)控。

將所持十分到家的股權(quán)置換債務(wù)，并進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，對眼下的國美來說也是迫不得已。而為了償還債務(wù)，國美不止一次嘗試將債務(wù)轉(zhuǎn)為公司股份。

2023年1月2日，國美零售也曾發(fā)布公告稱，公司于2022年12月30日與債權(quán)人寰亞國際資本有限公司訂立協(xié)議，將其結(jié)欠債權(quán)人約港幣4.16億元廣告費(fèi)的債務(wù)資本化，向債權(quán)人發(fā)行合計(jì)40.63億股股份，發(fā)行價(jià)為0.1023港元/股。本次債務(wù)資本化后，黃光裕及其一致行動(dòng)方持有國美零售的股份從原有的21.53%降至19.33%。

根據(jù)國美零售2023年中報(bào)顯示，公司負(fù)債總額為373.13億元，已逾期債務(wù)約163億元。天眼查APP顯示，近期，國美電器新增多條被執(zhí)行人信息，涉及金融借款合同糾紛、裝飾裝修合同糾紛等，被執(zhí)行標(biāo)的合計(jì)過億。

02

沒有守住線下基本盤

京東接手十分到家外，國美老對手蘇寧也在前者門店撤離后，接盤不少位置上佳的店址，開出了蘇寧門店。

2023年8月2日，北京蘇寧易購世紀(jì)金源店簽約儀式舉行，蘇寧易購北區(qū)執(zhí)行總裁郝嘉等高管出席，而該店前身是國美世紀(jì)金源店。同月11日，蘇寧又在西安召開了聲勢浩大的“太白南路店開業(yè)發(fā)布會(huì)”，這家門店前身同為國美電器，且為其曾經(jīng)在西安的大本營。

數(shù)位國美員工曾向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，昔日電器巨頭在2年內(nèi)以如此快的速度衰落，與黃光裕回歸后，大力推動(dòng)真快樂APP拓展線上有很大關(guān)系，“總部給到門店的線上推廣壓力較大，很多門店員工為了完成指標(biāo)出外做地推，導(dǎo)致店里人手缺乏。”

黃光裕對線上電商一直很重視。2010年，蘇寧易購上線，次年，國美旗下國美電子商務(wù)網(wǎng)站即全新上線。2012年5月27日，黃光裕又通過旗下的國美銳動(dòng)公司斥資9009萬港元拿下庫巴網(wǎng)和新銳美兩家家電銷售網(wǎng)站各40%的股權(quán)。京東、蘇寧和國美更是在2012年拉開大規(guī)模電商大戰(zhàn)。

不過，后來的國美并沒有跟上電商的大潮。黃光裕在2020年歸來后，立刻推動(dòng)國美加大線上布局，對真快樂APP進(jìn)行升級，并與京東、拼多多等電商平臺達(dá)成合作，發(fā)力直播帶貨等渠道。

但國美在拓展線上的同時(shí)，并未守住線下的基本盤，自2022年下半年以來，國美電器遭遇供應(yīng)商斷供、物業(yè)方強(qiáng)制清場等諸多壓力，至2023年線下門店大面積關(guān)閉。

其一直在試圖自救，在2023年2月舉辦的線上廠商溝通會(huì)上，國美透露全面開放加盟是接下來的發(fā)展重點(diǎn)之一。2023年5月，國美進(jìn)一步推出類加盟股權(quán)合作項(xiàng)目，與傳統(tǒng)的加盟方式不同，國美的類加盟計(jì)劃合作伙伴可以在國美品牌的支持下，共同開展經(jīng)營活動(dòng)。

一位國美電器前員工告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，自己所在城市國美電器門店均被其他品牌接手，2023年12月初，他也與另外3個(gè)國美前員工一起接盤了一家國美電器門店，目前正在裝修和招商階段，預(yù)計(jì)今年4月正式開業(yè)。據(jù)了解，該店仍然以國美電器的品牌經(jīng)營，但加盟細(xì)節(jié)其并未過多透露。

2023年10月，國美超市又橫空出世。據(jù)多家媒體報(bào)道，國美計(jì)劃在三年中開出10000家國美超市，而據(jù)國美超市官方資料顯示，其為國美控股集團(tuán)旗下品牌。盡管國美零售稱，國美超市的業(yè)務(wù)將由黃光裕及其關(guān)聯(lián)方與獨(dú)立第三方合作經(jīng)營，但其亦表示，本公司不排除未來探索零售新項(xiàng)目機(jī)會(huì)的可能性。不過，據(jù)國美超市方面工作人員對時(shí)代財(cái)經(jīng)透露，截至目前，國美超市尚未開放加盟。

截至1月31日收盤，國美零售錄得0.046港元/股，降幅達(dá)4.17%，總市值為21.97億港元。