來源/無冕財(cái)經(jīng)

作者/楊一軒

一場“宮斗”，5天終結(jié)。

7月22日晚間，據(jù)娃哈哈集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)布聲明稱，為確保公司平穩(wěn)健康發(fā)展，經(jīng)各股東友好協(xié)商，宗馥莉決定繼續(xù)履行娃哈哈集團(tuán)的相關(guān)管理職責(zé)。聲明落款仍是宗馥莉。

▲娃哈哈集團(tuán)發(fā)布的聲明。

而幾天前，宗馥莉不再參與娃哈哈集團(tuán)經(jīng)營管理的“辭職函”，是以截圖的形式在網(wǎng)上流傳。

兩相對(duì)比，頗有一種復(fù)仇爽劇里主角“擺駕回宮”的意味。

“辭職函”流出后，外界普遍分析，宗馥莉憤而出走其實(shí)是“以退為進(jìn)”，借此逼宮對(duì)她不滿的股東，以及一些內(nèi)部員工。

而如今在博弈之下重新回歸，未必就是內(nèi)部紛爭已被徹底平息。最大可能是，作為宗慶后繼承人的宗馥莉，在娃哈哈這個(gè)體系里，仍有屬于自己的重要籌碼。

這只是短暫的平衡，背后的暗流涌動(dòng)，遠(yuǎn)未停止。

01

靠什么“回宮”？

一場紛爭之下，娃哈哈的股權(quán)問題，再次被攤到臺(tái)前。

宗馥莉甩出辭職函后，其叔叔宗澤后在朋友圈批評(píng)她“火力四開，鋒芒畢露”，其還提到，“娃哈哈從本質(zhì)上講國家是大股東，如果全是你自己的股份，當(dāng)然你可以愛怎么干就怎么，國有企業(yè)你就是個(gè)職業(yè)經(jīng)理人，你就必須夾著尾巴做人。”

娃哈哈集團(tuán)大股東是杭州上城區(qū)國資，持股46%，宗慶后及娃哈哈集團(tuán)基層工會(huì)聯(lián)合委員會(huì)（職工持股會(huì)），分別持股29.4%、24.6%。

在管理上仍未建立威望的宗馥莉，如今還很難像父親那樣，與內(nèi)部員工形成合力，即使她持有父親全部娃哈哈集團(tuán)股權(quán)，也無法在股份上與大股東抗衡。

因此，宗馥莉確實(shí)只是娃哈哈集團(tuán)的職業(yè)經(jīng)理人，而兩大股東，可能隨時(shí)對(duì)她不滿。

更何況，宗慶后的股份，也還未轉(zhuǎn)給宗馥莉。

宗慶后固然沒能為女兒接班掃清障礙，但宗馥莉此次回歸，很可能也有賴于娃哈哈系復(fù)雜的股權(quán)安排。

1996年，娃哈哈與達(dá)能牽手成立數(shù)家合資公司，后者在合資公司持股51%，合資公司獲得娃哈哈商標(biāo)的獨(dú)家使用權(quán)。

為了削減外資對(duì)娃哈哈的影響，在娃哈哈合資公司之外，宗慶后開始設(shè)立大量子公司，包括日化、童裝等，但使用的仍是娃哈哈合資公司的品牌、銷售渠道等。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，到2007年時(shí)，娃哈哈體外的60多家公司，很多已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。

當(dāng)時(shí)，達(dá)能認(rèn)為這些非合資公司違反合同使用娃哈哈商標(biāo)，與娃哈哈的爭端徹底爆發(fā)，達(dá)能意欲強(qiáng)行收購這些子公司，遭到宗慶后拒絕。

拉扯兩年后，2009年9月，雙方達(dá)成和解，達(dá)能將51%的娃哈哈合資公司股權(quán)悉數(shù)出售給娃哈哈，正式退出。

宗慶后從外資手上收回娃哈哈，其設(shè)立的一連串體外公司，成為另一個(gè)“影子娃哈哈”，發(fā)展至今，被外界認(rèn)為是宗馥莉贏得此次“內(nèi)斗”的砝碼。

比如，在這些體外公司中，杭州宏勝飲料有限公司最為重要，這家公司成立于2003年10月，由宗馥莉母親施幼珍和恒楓貿(mào)易有限公司持股，而后者的法定代表人就是宗馥莉。

此后，宏盛擴(kuò)大產(chǎn)能，持續(xù)增資，還對(duì)外進(jìn)行投資，由宗馥莉完全掌控，年?duì)I收已超過百億。

天眼查顯示，宗馥莉如今在179家企業(yè)任職，其中擔(dān)任法人代表的有37家，持股超過60%的企業(yè)就有14家，包括持股100%的杭州娃哈哈宏振投資有限公司，持股60%的浙江啟力投資有限公司，持股60%的杭州順發(fā)包裝有限公司等。

▲宗馥莉擔(dān)任股東的部分公司。圖片來自天眼查。

按虎嗅的文章分析，即使不考慮身份不明的企業(yè)股東，在娃哈哈系企業(yè)中，宗馥莉持股企業(yè)數(shù)量至少是娃哈哈集團(tuán)的10倍以上，且后者未能控股任何一家企業(yè)。“更大膽一些猜測，如果恒楓貿(mào)易等等境外企業(yè)確實(shí)是宗馥莉的代言人，那么她便實(shí)控了12家娃哈哈集團(tuán)參股企業(yè)中的11家，以及其他更多的娃哈哈系企業(yè)，實(shí)力碾壓集團(tuán)。”

值得一提的是，在辭職信出現(xiàn)前的7月5日，宏勝飲料集團(tuán)有限公司管理層發(fā)生變動(dòng)，宗馥莉職位由董事長變更為執(zhí)行董事。這被解讀為宗馥莉可能在宏盛的地位受到動(dòng)搖。

▲宏勝飲料集團(tuán)有限公司變更記錄。圖片來自天眼查。

但現(xiàn)在看來，宏盛可能仍是宗馥莉的籌碼，又或者說，對(duì)于宗馥莉手上強(qiáng)勢的“體外”企業(yè)，股東們不得不謹(jǐn)慎出牌。

02

出局風(fēng)險(xiǎn)仍在

宗馥莉暫時(shí)回歸，但風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)仍未解除。

企業(yè)掌舵人要靠什么樹立威望，業(yè)績無疑是關(guān)鍵。

在宗慶后兢兢業(yè)業(yè)的治理下，娃哈哈從校辦企業(yè)發(fā)展成最高年收入逾780億的食品飲料集團(tuán)。近些年雖然收入趕不上巔峰期，但仍維持住500億的體量。

在水飲料賽道，娃哈哈在收入上仍是龍頭，2023年，其營收較康師傅（飲品）略高，比農(nóng)夫山泉高了近90億。

宗馥莉辭職危機(jī)解除后，傳出娃哈哈營收上漲消息。

據(jù)食品內(nèi)參，有資深業(yè)內(nèi)人士稱，今年上半年，娃哈哈的營收與去年同期相比增長30%，已接近500億元，預(yù)計(jì)全年銷售額能達(dá)到650億-700億。不過這一消息未經(jīng)娃哈哈方面確認(rèn)。

如果能達(dá)到最高700億，接近巔峰期成績，應(yīng)該能極大鼓舞娃哈哈士氣。

但即使數(shù)據(jù)真實(shí)，也可能很難作為宗馥莉管理有方的有力證據(jù)。要知道，宗慶后去世后，網(wǎng)上掀起的一輪輿論風(fēng)波，在一定程度上對(duì)娃哈哈產(chǎn)品銷售形成助力。這樣的增長勢頭，在此后也很難維持。

更何況，水飲料市場競爭加劇，而宗馥莉正在內(nèi)部推動(dòng)改革，來自內(nèi)部的阻力，也可能會(huì)在短期內(nèi)削弱娃哈哈應(yīng)對(duì)外部競爭的能力。

據(jù)媒體報(bào)道，7月8日，一封有關(guān)“宗馥莉侵占娃哈哈國有資產(chǎn)”的舉報(bào)信，悄悄在網(wǎng)上流傳。拋出舉報(bào)信的娃哈哈集團(tuán)前員工稱，宗馥莉架空娃哈哈老臣，以宏盛系人員取代原管理層，通過宏勝集團(tuán)直接對(duì)外委托生產(chǎn)等。

7月18日，據(jù)界面新聞，杭州上城區(qū)國資委宣傳部門表示，關(guān)于宗馥莉辭職和舉報(bào)信，目前也正了解和核實(shí)相關(guān)情況，如果有確切消息，會(huì)進(jìn)一步反饋。

無論舉報(bào)情況是否屬實(shí)，宗馥莉不受部分娃哈哈“老臣”支持，從宗澤后的表態(tài)也可以窺見一二。

宗澤后稱，“她首先要考慮是如何做好事，做慈善？讓所有人都認(rèn)可你，在這個(gè)過程中你可以發(fā)現(xiàn)很多問題，也可以發(fā)現(xiàn)很多人才，自然而然讓大多數(shù)人認(rèn)可你的接班。她卻反其道而行之，火力四開，鋒芒畢露，應(yīng)了古語：剛易折。”

這段話意思已經(jīng)很明顯，宗馥莉應(yīng)該是得罪了不少娃哈哈內(nèi)部員工。但以信奉現(xiàn)代公司治理的海歸派宗馥莉而言，此番重歸，應(yīng)該也不會(huì)立即轉(zhuǎn)向父親生前秉持的“家天下”模式。

那么，她與宗慶后時(shí)代的“老臣”們，未來勢必還會(huì)有更多博弈。

這些問題不解決，娃哈哈集團(tuán)的股權(quán)問題，就依然是懸在宗馥莉頭頂?shù)囊话褎Α?/p>

早在2006年5月，宗慶后就曾在一次采訪中稱，正與杭州市國資局商談其持有的46%娃哈哈集團(tuán)股份的退出事宜，而該事宜因?yàn)橥薰�哈與達(dá)能的糾紛而暫停。

到了2023年，國資轉(zhuǎn)讓娃哈哈股份的消息再次傳出。

據(jù)媒體報(bào)道，招投標(biāo)信息查詢平臺(tái)尋標(biāo)寶信息顯示，2023年7月，杭州上城區(qū)國有投資控股集團(tuán)就擬轉(zhuǎn)讓娃哈哈集團(tuán)46%股權(quán)的權(quán)益價(jià)值評(píng)估和法律服務(wù)進(jìn)行招標(biāo)，其中，萬邦資產(chǎn)評(píng)估中標(biāo)該股權(quán)價(jià)值評(píng)估服務(wù)，國浩律所中標(biāo)了股權(quán)處置的法律服務(wù)。

不過，這次轉(zhuǎn)讓到如今都沒有下文，也許是因宗慶后生病、離世而擱置。

但可以預(yù)想的是，國資大股東可能隨時(shí)會(huì)將股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜提上日程。假設(shè)新的投資人進(jìn)駐，就有可能指定新的職業(yè)經(jīng)理人，如果另一大股東“職工持股會(huì)”也不站在宗馥莉這一邊，她就極大可能被迫出局。

不過，商戰(zhàn)瞬息萬變，誰也無法預(yù)測未來。宗馥莉手握足以與娃哈哈集團(tuán)抗衡的商業(yè)資源，即使退出娃哈哈集團(tuán)，也能繼續(xù)大展拳腳。如果不甘心，出手收購國資股權(quán)，也不是天方夜譚吧。

參考資料：

1.《宗馥莉憑什么回宮？滿手籌碼、一點(diǎn)軟肋》  虎嗅

2.《宗慶后財(cái)技 娃哈哈集團(tuán)“體外循環(huán)”路徑之調(diào)查》 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

3.《宗馥莉的“底氣” 》  棱鏡