來源/投中網(wǎng) 

撰文/黎曼

這或許是冰淇淋行業(yè)，近年來金額最大、影響最為深遠(yuǎn)的一次資本運(yùn)作。

這個(gè)夏天，陪伴我們的降溫伴侶“可愛多”、“夢(mèng)龍”、“和路雪”、“千層雪”等知名雪糕品牌要被賣了。

很多人可能不知道，不管是夢(mèng)龍，還是大家最熟悉的可愛多，都隸屬于同一個(gè)冰淇淋品牌——和路雪，而背后的公司其實(shí)是全球500強(qiáng)的國(guó)際品牌聯(lián)合利華。

聯(lián)合利華公司（Unilever）由荷蘭Margarine Unie人造奶油公司和英國(guó)Lever Brothers香皂公司聯(lián)合成立的，總部位于荷蘭鹿特丹和英國(guó)倫敦。該公司是全球最大的冰淇淋、茶飲料、人造奶油和調(diào)味品生產(chǎn)商之一，也是全球最大的洗滌、潔膚和護(hù)發(fā)產(chǎn)品生產(chǎn)商之一。其旗下包括AHC、多芬、夏士蓮、力士、中華牙膏等眾多知名品牌。

早在3月，聯(lián)合利華就宣布要?jiǎng)冸x冰淇淋業(yè)務(wù)。最新消息則是，聯(lián)合利華打算把和路雪賣給私募基金，已經(jīng)就出售事宜和Advent International、黑石、CVC Capital等知名機(jī)構(gòu)進(jìn)行了初步討論，估值可能高達(dá)150億英鎊（約1400億元）。其正式的出售流程預(yù)計(jì)將在下半年啟動(dòng)。

此交易若成，這應(yīng)該是冰淇淋行業(yè)近年來金額最大、影響最為深遠(yuǎn)的一次資本運(yùn)作。

全球十大暢銷冰淇淋品牌占了一半

聯(lián)合利華賣冰淇淋的歷史長(zhǎng)達(dá)百年，長(zhǎng)期霸占著我們的冰淇淋市場(chǎng)，擁有全球十大暢銷冰淇淋品牌中的五個(gè)，包括和路雪（Wall's）、可愛多（Cornetto）、夢(mèng)龍（Magnum）、本杰瑞（Ben&Jerry's）等。2023年，聯(lián)合利華各冰淇淋品牌的總營(yíng)業(yè)額為79億歐元（約合人民幣741億元）。

聯(lián)合利華的冰淇淋業(yè)務(wù)始于收購(gòu)。1922年，聯(lián)合利華收購(gòu)了和路雪，當(dāng)時(shí)它是英國(guó)的一家冰淇淋制造公司就叫Wall's，其在1980年代初就推出了可愛多，當(dāng)時(shí)的可愛多是一種果汁冰棒，以其清新的口感和水果味道獲得歐洲消費(fèi)者喜愛。

1992年，聯(lián)合利華冰淇淋開始進(jìn)軍中國(guó)，實(shí)現(xiàn)路徑是通過組建合資公司。據(jù)悉，聯(lián)合利華最先找了北冰洋，但因?yàn)楸北�洋要以保留自己的品牌名而拒絕，最終和群星集團(tuán)達(dá)成合作，聯(lián)合利華占股85%，群星集團(tuán)則出資2000萬，占股15%。1993年，和路雪的品牌以中高端的定位正式進(jìn)入中國(guó)。

和路雪在國(guó)內(nèi)打開知名度靠的是“冰柜大戰(zhàn)”。當(dāng)時(shí)聯(lián)合利華采取的是燒錢策略。它免費(fèi)給店家提供帶和路雪Logo的冰柜及一把紅白相間的遮陽傘，但條件是冰柜里只能賣自家的產(chǎn)品。店家作為中間商，不費(fèi)多少成本就能賺取差價(jià)何樂而不為。最終和路雪通過搶奪線下零售終端打開了知名度，并推出了可愛多、夢(mèng)龍、可麗波、百樂寶在內(nèi)的20多種品牌。

后面的情況大家都知道了，和路雪被鋪進(jìn)了全中國(guó)大大小小的商鋪，成為我們最常見的冰淇淋品牌。目前，聯(lián)合利華的冰淇淋市場(chǎng)份額排名第二。金融時(shí)報(bào)就引述巴克萊分析師稱，聯(lián)合利華冰淇淋業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)到180億美元（折合人民幣1309億元），在全球的冰淇淋市場(chǎng)份額為20%，是行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。

聯(lián)合利華也頂不住了

對(duì)于聯(lián)合利華來說，冰淇淋業(yè)務(wù)公司歷史上擁有十分特殊地位。用聯(lián)合利華首席執(zhí)行官司馬翰的話說，“是公司締造并熱愛的業(yè)務(wù)”，所以剝離的心情很復(fù)雜。

聯(lián)合利華要?jiǎng)冸x掉冰淇淋業(yè)務(wù)原因之一是，盈利下降，表現(xiàn)失望。

雖然2023年全年，聯(lián)合利華冰淇淋營(yíng)收79億歐元，基本銷售額增長(zhǎng)了2.3%。但維系其增長(zhǎng)的動(dòng)能是漲價(jià)，其靠定價(jià)增長(zhǎng)8.8%，實(shí)際銷量則是下降了6%。其整個(gè)銷售額是聯(lián)合利華五大事業(yè)群里增速最低的。

銷量下滑的原因，公司解釋是受到了夏日旺季天氣條件不好（主要在歐洲）、以及消費(fèi)者開始注重性價(jià)比，更喜歡買便宜的產(chǎn)品，因此市場(chǎng)份額和盈利能力都在下降。聯(lián)合利華預(yù)計(jì)，在未來三年內(nèi)，剝離冰淇淋將為公司節(jié)省約8億歐元（約63億元）的成本，重組成本將可能占其同期營(yíng)業(yè)額的約1.2%。

此外，聯(lián)合利華也在公告中表示，冰淇淋業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)模式與聯(lián)合利華截然不同。冰淇淋業(yè)務(wù)具有鮮明的特點(diǎn)，包括支持冷凍產(chǎn)品的供應(yīng)鏈和銷售點(diǎn)、不同的渠道格局、更多的季節(jié)性和更大的資本密集度。將冰淇淋分離出來，這最有利于冰淇淋和聯(lián)合利華的未來發(fā)展。

放到整個(gè)公司層面來看，由于近年來市場(chǎng)環(huán)境變化，聯(lián)合利華也有些頂不住了。

財(cái)報(bào)顯示，2023年，聯(lián)合利華實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額596.0億歐元，較上年同期的600.7億歐元有所減少；歸屬于股東的凈利潤(rùn)為64.9億歐元，同樣較上年同期的76.4億歐元有所減少。2022年時(shí)，公司就已增收不增利。2022年，聯(lián)合利華營(yíng)業(yè)額為601億歐元，同比增長(zhǎng)14.5%；但歸屬于母公司普通股股東凈利潤(rùn)卻下滑6.92%至29.05億歐元。

在業(yè)績(jī)壓力之下，聯(lián)合利華也開啟了過去十年以來最大規(guī)模的裁員。

2024年3月，聯(lián)合利華稱擬裁員約7500個(gè)崗位。7月再度爆出，聯(lián)合利華計(jì)劃于2025年底前在歐洲進(jìn)行裁員，將涉及3200名員工，大部分是辦公室崗位。

2024年，公司除了要?jiǎng)冸x冰淇淋業(yè)務(wù)，聯(lián)合利華已經(jīng)相繼出售了多個(gè)業(yè)務(wù)，包括個(gè)護(hù)板塊Elida Beauty、出售旗下凈水品牌Pureit。

7月15日，聯(lián)合利華宣布以約1.2億美元現(xiàn)金（折合人民幣約8.7億元）向A.O.史密斯出售旗下凈水品牌Pureit。Pureit是一家專門提供家用凈水解決方案的公司，年銷售額約為6000萬美元，主要為印度、孟加拉國(guó)、斯里蘭卡、越南和墨西哥等地市場(chǎng)提供一系列凈水解決方案。

再往前一個(gè)月，6月6日，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)Yellow Wood Partners LLC買下了公司旗下的Elida Beauty。Elida Beauty隸屬于聯(lián)合利華個(gè)人護(hù)理板塊，旗下?lián)碛形覀兪熘�的Ponds旁氏洗面奶，以及Q-tips®、Caress和St. Ives（僅限北美和歐洲）、Impulse、Noxzema、Monsavon、Timotei等20多個(gè)非核心美容和個(gè)人護(hù)理品牌。

出售這些業(yè)務(wù)，目的是為了業(yè)務(wù)更聚焦。“決心將聯(lián)合利華轉(zhuǎn)變?yōu)橐患以鲩L(zhǎng)更快、利潤(rùn)率更高的企業(yè)”聯(lián)合利華董事長(zhǎng)Ian Meakins表示，提高公司的業(yè)績(jī)和完善產(chǎn)品組合是實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的關(guān)鍵。

目前，在聯(lián)合利華之前的戰(zhàn)略中，歐洲業(yè)務(wù)的優(yōu)先級(jí)稍微降低了，重點(diǎn)放在了北美、中國(guó)和印度。

越來越“卷”的冰淇淋

冰淇淋行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)千億元，所以冰淇淋賽道一直競(jìng)爭(zhēng)激烈。聯(lián)合利華要放棄的市場(chǎng)，近幾年依然有很多新舊品牌爭(zhēng)著往前擠。

前幾年消費(fèi)升級(jí)，冰淇淋們開始瘋狂漲價(jià)。最具代表性的就是2018年成立、曾以高端定位占據(jù)一席之地的鐘薛高，推出過售價(jià)高達(dá)66元的單支雪糕。2022年，茅臺(tái)也跨界推出了醬香冰淇淋轟炸了冰淇淋市場(chǎng)，價(jià)格在39元以上。

但今年夏天，雪糕刺客們明顯已經(jīng)退潮，冰淇淋市場(chǎng)開啟親民潮流。自2023年起，蜜雪冰城、甜啦啦等新茶飲以2元的鮮冰淇淋突圍成為了熱銷產(chǎn)品。

不過，冰淇淋戰(zhàn)事還在繼續(xù)。5月，認(rèn)養(yǎng)一頭牛也開始涉足冰淇淋業(yè)務(wù)；包括伊利、雀巢等傳統(tǒng)大品牌均已推出冰淇淋新品搶占市場(chǎng)。市面上新舊品牌林立。但紅極一時(shí)的鐘薛高近年來市場(chǎng)表現(xiàn)逐漸下滑，不僅多次成為被執(zhí)行人，還傳出欠債、裁員風(fēng)波。

實(shí)際上，作為冰淇淋巨頭，可愛多、夢(mèng)龍、和路雪等品牌的用戶心智依舊穩(wěn)固，假如調(diào)整定價(jià)、變革得當(dāng)或許依然能傲立市場(chǎng)。但聯(lián)合利華直接砍掉冰淇淋業(yè)務(wù)更有其深意。

聯(lián)合利華考慮出售冰淇淋業(yè)務(wù)不僅是一次簡(jiǎn)單的資產(chǎn)處置，更反映的是企業(yè)對(duì)未來市場(chǎng)趨勢(shì)的洞察和戰(zhàn)略布局的調(diào)整。

當(dāng)前市場(chǎng)上售賣的冰淇淋已經(jīng)有些不符合未來趨勢(shì)了，因?yàn)樗�不夠健康。冰淇淋屬于高糖高脂食品，盡管市場(chǎng)需求依然存在，但與健康飲食趨勢(shì)背道而馳。近年來，消費(fèi)者對(duì)健康、天然和有機(jī)食品的需求不斷上升。現(xiàn)在“抗糖”已經(jīng)成為了年輕人最流行的健康意識(shí)，現(xiàn)在的年輕人喝奶茶僅要3分糖、喝酸奶要0蔗糖、少添加劑的產(chǎn)品。

此外，冰淇淋業(yè)務(wù)也占聯(lián)合利華碳足跡的很大一部分，冰柜的排放量占該公司溫室氣體排放總量的10%。受全球氣候變化及其對(duì)供應(yīng)鏈的影響，聯(lián)合利華也不得不做出此決定。

放棄冰淇淋板塊后，聯(lián)合利華的業(yè)務(wù)板塊將由美容與健康、個(gè)人護(hù)理、家庭護(hù)理和營(yíng)養(yǎng)四部分組成。

參考資料：

《警惕雪糕刺客：冰激凌戰(zhàn)爭(zhēng)史》（IC實(shí)驗(yàn)室）