出品/茶咖觀察

作者/李彥

時隔一年，蜜雪冰城再次沖擊港股，并更新了招股書。

新的招股書顯示，截至2024年9月30日，蜜雪冰城總銷售額186.6億，同比增長21.2%。其中，176億來源于商品銷售，6.2億來源于設備銷售，4.4億來源于加盟和相關服務收入。同時，蜜雪冰城終端零售額達到了449億元，同比增長21.4%；銷售量達71億杯，同比增長22.5%。

同時，蜜雪冰城表示，再次沖擊港股是基于公司最新發展戰略的考量。選擇在港交所上市，不僅能夠為公司提供一個國際化的平臺，提升全球市場知名度，還可以接觸國際資本，優化資本結構，從而進一步鞏固市場地位并吸引國際人才。此外，公司決定不再重新申報A股上市計劃。

茶咖觀察發現，在新的招股書里，有兩個數據比較有意思。

第一、蜜雪冰城一年的凈利潤可以買下兩個奈雪的茶。

招股書顯示，2021-2023年間，蜜雪冰城的毛利率分別是31.3%、28.3%、29.5%，截至2024年9月30日止的9個月，這一數字來到32.4%，創下新高。對比同行來看，2024年前三季度古茗毛利率為30.5%，2024年上半年茶百道毛利率為31.7%。

凈利潤率的持續增長，讓蜜雪冰城凈利潤額也實現了42%的增長，達到35億元。按照9個月35億元計算，蜜雪冰城的全年凈利潤在46億元左右。

有意思的是，截止發稿，新茶飲第一股奈雪的茶的市值在22.17億港元，約人民幣20.83億，也就是說蜜雪冰城一年的凈利潤可以買下兩個如今的奈雪的茶。

第二、蜜雪冰城已經成為全球規模最大的連鎖餐飲企業

招股書顯示，截至2024年9月30日，蜜雪冰城擁有全球門店45296家，其中40510家為國內門店，4786家為海外門店。

《壹覽商業》更新全球前10連鎖餐飲品牌門店規模發現，蜜雪冰城的門店體量在全球餐飲品牌中都已位居第一行列，超越了麥當勞和星巴克。

據蜜雪冰城2024年1月2日遞交的招股書數據，截至2023年9月30日，蜜雪冰城的全球門店總量超36000+門店，位列全球餐飲品牌第四。前三名分別是在當時擁有40000+門店的麥當勞、擁有37222家門店的星巴克、突破37000門店的賽百味。

麥當勞 2024 年第三季度財報顯示，截至 9 月 30 日，麥當勞在全球 100 多個國家擁有超過 42819 家分店 。同期，星巴克全球門店總量達40199家。賽百味由于非上市企業，確切門店數量并未披露，但其全球CEO約翰·奇德西2024年10月在中國接受媒體采訪時曾披露，“賽百味在全球范圍內擁有36000家門店。”

蜜雪冰城的門店擴張進度確實稱得上“高速”。2020年末規模破萬，四年內平均每年增長門店量達9000。其足跡已遍布中國內地31個省份、自治區及直轄市，深入300多個地級市、1700多個縣城及4900多個鄉鎮，全面覆蓋各線級城市。

瑞幸咖啡是當下為數不多在擴張速度上能與之掰手腕的品牌。其財報顯示，截至2024年9月30日，瑞幸全球門店數達21343家，1年開店超8000家。

門店規模如此之大，按道理來說，蜜雪冰城的單店成本應該被攤低。但近兩年來，即便行業普遍開始下探9.9價格帶，蜜雪冰城卻在逆勢“漲價”。

2023年9月、2024年3月，2024年12月，蜜雪冰城針對不同城市、不同產品先后進行了漲價。例如上海部分門店的部分飲品產品售價上調1元、北京市的東城區、西城區、朝陽區，廣州市的越秀區、荔灣區、天河區、海珠區以及深圳市的羅湖區、福田區、南山區，均上調1元。雖然上調價格僅1元，但如果把其原本定價納入考量，則幅度不小，比如新鮮冰淇淋從最初的2元漲至3元，漲價50%；蜜桃四季春從原先的6元漲至8元，漲價33%。

蜜雪冰城在招股書中提到，此次赴港IPO，募集資金將主要用于擴展和深化端到端供應鏈，加強品牌與IP的建設與推廣，以及提升各業務環節的數字化和智能化能力。

隨著新茶飲競爭持續加劇，哪怕是體量最大的蜜雪冰城，要想保持成本優勢，也得盡快獲得資金注入，進一步構建自己的“護城河”。