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撰文/牧之

湖南百貨巨頭友阿股份將迎巨變。

10月30日，湖南友誼阿波羅商業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“友阿股份”)發(fā)布公告稱，控股股東湖南友誼阿波羅控股股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“友阿控股”)于當(dāng)日與微創(chuàng)英特半導(dǎo)體(中國(guó))有限公司(以下簡(jiǎn)稱：“微創(chuàng)英特”)簽署了《承債式收購(gòu)框架協(xié)議書》，擬將其持有的部分本公司股份進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。該事項(xiàng)可能涉及友阿股份控股股東及實(shí)際控制人變更。

作為湖南規(guī)模最大的百貨零售企業(yè)，友阿股份旗下?lián)碛小坝颜x”、“阿波羅”、“友阿春天”、“友阿奧特萊斯”、“友阿電器”等多個(gè)著名商業(yè)品牌和多層次的百貨業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，具有突出的區(qū)域規(guī)模優(yōu)勢(shì)和較高的品牌影響力。

即便這樣的區(qū)域零售巨頭，仍不免走上賣身之路，令人唏噓不已。

更換賽道，將迎新主

友阿股份的公告顯示，友阿控股擬轉(zhuǎn)讓27.5%股份予微創(chuàng)英特或其指定人，由微創(chuàng)英特在長(zhǎng)沙成立的子公司承接友阿控股14億元人民幣的對(duì)外債務(wù)本金。

據(jù)悉，友阿控股目前擁有友阿股份32.02%的股權(quán)，是友阿股份的大股東和實(shí)控人。如果此次交易達(dá)成，那友阿股份的控股股東及實(shí)際控制人將發(fā)生變更。

在人事安排上，友阿控股保留一個(gè)董事會(huì)董事，其他董事會(huì)席位由微創(chuàng)英特或其指定人指定的人員擔(dān)任，微創(chuàng)英特將聘請(qǐng)友阿控股董事長(zhǎng)為名譽(yù)董事長(zhǎng)。另外，友阿股份的核心管理人員由微創(chuàng)英特或微創(chuàng)英特指定人指定的人員擔(dān)任。

在業(yè)務(wù)方面，微創(chuàng)英特必須在3至12個(gè)月內(nèi)完成不低于10億元市值的儲(chǔ)能、光伏、新能源、大數(shù)據(jù)、充電樁等相關(guān)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)注入。友阿股份原有業(yè)務(wù)版塊以租賃或承包經(jīng)營(yíng)的方式交給原團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。

這意味著，易主之后，友阿股份將更換賽道，業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向新能源。不過，令人不解的是微創(chuàng)英特的經(jīng)營(yíng)范圍主要是半導(dǎo)體，并未經(jīng)營(yíng)新能源相關(guān)業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，微創(chuàng)英特入主上市公司或意在買殼，接下來可能會(huì)并購(gòu)新能源公司。

友阿股份的零售業(yè)務(wù)仍由原團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，但以租賃和承包經(jīng)營(yíng)的方式進(jìn)行。這也意味著，新的控股股東可能不會(huì)在零售業(yè)務(wù)上給予資金投入和支持，未來或逐漸剝離零售業(yè)務(wù)。

老東家債務(wù)高企

這場(chǎng)交易的背后，其實(shí)是老東家友阿控股債務(wù)高企，不得已而出售資產(chǎn)。

其實(shí)，從2021年10月起，友阿控股就開始不斷質(zhì)押友阿股份的股權(quán)。在今年2月3日發(fā)布的一份質(zhì)押公告顯示，友阿控股已經(jīng)質(zhì)押了其持有的友阿股份數(shù)量的86.17%。

公告同時(shí)披露，截至公告發(fā)布日，友阿控股母公司各類借款總余額為17.56億元，未來半年內(nèi)需償付的上述債務(wù)金額為13.18億元，未來一年內(nèi)需償付的上述債務(wù)金額為17.56億元。

除了借款，友阿控股還有一筆招商銀行1億元的商業(yè)承兌匯逾期，截止2023年2月3日，未兌付商票余額為9853.35萬(wàn)元。

在公告中，友阿控股表示將以主動(dòng)增信方式穩(wěn)住各存量債權(quán)銀行，通過銀行新增融資、去化資產(chǎn)、催收應(yīng)收款項(xiàng)、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等方式積極處理上述事項(xiàng)。

從本次交易的金額以及時(shí)間來看，這也是友阿控股積極處理上述事項(xiàng)的關(guān)鍵動(dòng)作。

傳統(tǒng)零售的困局

實(shí)體零售艱難，傳統(tǒng)百貨式微，不少企業(yè)不得不艱難轉(zhuǎn)型，更換賽道甚至賣殼求生。

目前，湖南另一大商超上市企業(yè)步步高正深陷債務(wù)危機(jī)，并已啟動(dòng)司法重整程序。在更早之前，安徽商超巨頭安德利控股南孚電池后已經(jīng)剝離零售業(yè)務(wù)，變更了主營(yíng)業(yè)務(wù)；華聯(lián)集團(tuán)旗下已上市20年的老牌商超——華聯(lián)綜超也無奈賣身，鋁業(yè)巨頭創(chuàng)新金屬借殼成功；此外，福建最早上市的零售企業(yè)——新華都也轉(zhuǎn)型電商運(yùn)營(yíng)企業(yè)，剝離了零售業(yè)務(wù)……

身為湖南最大的百貨零售企業(yè)，友阿股份依舊難逆大勢(shì)。近年來，友阿股份業(yè)績(jī)不斷下滑，營(yíng)收已從2019年的62.66億元，下降至2022年的18.13億元，已經(jīng)縮水超七成；凈利也從2019年的3.17億元，下降至2022年的3305.86萬(wàn)元，縮水近九成。

10月30日，友阿股份公布的最新財(cái)報(bào)顯示，2023年第三季度，友阿股份營(yíng)收僅為3.09億元，同比下降15.73%；凈利潤(rùn)為339.68萬(wàn)元，同比下降94.56%。

在遭遇行業(yè)普遍困境，業(yè)績(jī)不斷下滑的情況下，友阿股份“賣殼回血”也是無奈之舉。

對(duì)此，聯(lián)商網(wǎng)高級(jí)顧問團(tuán)成員王國(guó)平表示，傳統(tǒng)零售企業(yè)業(yè)態(tài)老化，主動(dòng)創(chuàng)新能力弱，競(jìng)爭(zhēng)力低下，生存越發(fā)艱難。面對(duì)困境，賣殼是較好的變現(xiàn)路徑。

友阿股份只是現(xiàn)階段傳統(tǒng)零售行業(yè)賣殼變現(xiàn)的一個(gè)縮影，如果有合適的買家出現(xiàn)，其它一些傳統(tǒng)零售企業(yè)也會(huì)選擇“賣殼變現(xiàn)”這條路徑。比如步步高、人人樂、安德利、華聯(lián)綜超等老牌零售巨頭都易主了，新華都零售業(yè)務(wù)也從上市公司剝離了出來。

結(jié)語(yǔ)

本次交易，對(duì)于友阿控股來說，可以變現(xiàn)還債，減輕流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于微創(chuàng)英特來說，也是一次借殼上市的良機(jī)。

不過，交易仍存在變數(shù)，能否最終達(dá)成，仍需雙方繼續(xù)深入談判尋求最佳契合點(diǎn)。當(dāng)然，友阿股份作為上市公司，重組與并購(gòu)也需要經(jīng)過證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)。

即便賣殼成功，涅槃重生還是墜入深淵，一切都還是未知數(shù)。