零售業(yè)步入并購時代 投資機會和價值凸顯
來源：
聯(lián)商網(wǎng)
2010-06-21 15:52
5月13日，《國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》出臺，其中第六條關(guān)于“鼓勵和引導(dǎo)民間資本進入商貿(mào)流通領(lǐng)域”以及第八條關(guān)于“鼓勵和引導(dǎo)民間資本重組聯(lián)合和參與國有企業(yè)改革”將會加速零售行業(yè)的整合過程，并為民間資本順利進入商貿(mào)流通領(lǐng)域開路。
另外，從零售行業(yè)本身來看，我國零售業(yè)在經(jīng)歷了瘋狂的搶位圈地和倒閉風(fēng)潮之后，正式步入了并購時代。在這一過程中行業(yè)的盈利能力和資產(chǎn)回報率均會大幅提升，也會催生較多投資機會。而在政策的助推下，具有重組整合價值的優(yōu)質(zhì)零售企業(yè)將成為產(chǎn)業(yè)資本追捧的重點對象。
黎雪榮指出，擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的零售企業(yè)將成為資本關(guān)注的焦點。而自有物業(yè)成為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的很重要的一部分，具有較高自有物業(yè)比例的零售公司，從長期來看受益于土地稀缺帶來的租金回報率上升，此外在人民幣升值預(yù)期背景下物業(yè)資產(chǎn)價格也將持續(xù)走高。
黎雪榮同時指出，在國內(nèi)，零售商自建物業(yè)的現(xiàn)象比較普遍，相較國外，自有物業(yè)比例較高。在改革開放前，不論是內(nèi)資企業(yè)還是外資企業(yè)的大型百貨店，幾乎都是零售商通過劃撥土地等方式后自建物業(yè)，而2010年零售商這種圈地建物業(yè)的風(fēng)潮似乎有增無減，只是圈地戰(zhàn)已經(jīng)逐漸朝三四線城市轉(zhuǎn)移。中投顧問產(chǎn)業(yè)中心數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)60%左右的重點上市百貨企業(yè)其自有物業(yè)面積占到百貨門店總面積的50％以上。
因此，產(chǎn)業(yè)資本收購零售公司后，除了獲得穩(wěn)定的零售業(yè)務(wù)收益以外，還將享受物業(yè)升值帶來的資產(chǎn)回報上升。而反觀資本市場，許多零售公司的大股東持股比例較低，通過資本運作能以少量資金獲得對零售公司資產(chǎn)、物業(yè)的控制，因而資金效率很高，此種操作方式受到產(chǎn)業(yè)資本的青睞和推崇。
（中投顧問）
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