來源/觀潮新消費

作者/駿眉

在A股IPO折戟的瀾滄古茶再次向港交所遞表，沖擊“普洱茶第一股”。

中國是茶的故鄉，也是飲茶大國，茶葉市場近4000億元。十大名茶如雷貫耳，但叫得上名字的茶葉品牌卻屈指可數。

傳統茶企一直不受資本市場待見，瀾滄古茶、八馬茶業、中茶股份曾相繼遞表沖擊上市，但都還在等待中。A股至今也沒誕生一家以茶葉為主營業務的上市公司，而港股市場上，也僅有龍潤茶、天福茗茶、信陽毛尖等幾家企業。

中國不缺好茶，消費者也愛茶，可茶企遇到的難題卻越來越多。

01

改道港股IPO

2020年7月，瀾滄古茶曾向深交所遞交招股書，試圖沖刺A股茶葉第一股，但最終于2021年5月上會審理前主動撤回了申請材料。

此次改道港股上市，瀾滄古茶表示，是由于考慮到A股整體的審核過程、當時不利的市場條件上市日程并不確定性，且考慮到在聯交所上市將為公司提供一個國際平臺，以獲得外國資本并向海外投資者的推廣，公司故于2021年6月2日，撤回了A股上市申請，并決定在聯交所上市。

瀾滄古茶是一家以普洱茶生產、研發和銷售為一體的綜合茶企，是中國第二大普洱茶公司。目前，產品線條延伸至紅茶、白茶及調味茶，擁有1966、茶媽媽和巖冷三大產品線。

據招股書顯示，2020年至2022年瀾滄古茶分別實現營業收入4.05億元、5.59億元和4.63億元；凈利潤1.23億元、1.29億元和0.7億元。

2022年瀾滄古茶上市之路走的一波三折，業績表現也不盡如人意，其營收同比下滑約17%，凈利潤降幅達45%。銷售毛利率雖與2021年持平，凈利率卻由2021年的23.08%降至15.23%，創下2017年以來最低點。

瀾滄古茶解釋稱主要是受疫情影響，公司線下門店正常營業和客戶流量均有較大的負面影響和沖擊。

具體到產品，2020年至2022年瀾滄古茶毛利率分別為70.4%、65.9%及65.9%，其中1966的毛利率較高，個別年份達到76%。

價格方面，普洱茶葉產品建議的零售價介乎每公斤約471元至50420元。1966專注于主打普洱茶愛好者及資深茶友的普洱茶葉產品，2022年，1966旗下主要產品的平均售價范圍介乎每公斤145元至15969元，為瀾滄古茶貢獻了65.1%的收入。

茶媽媽于2014年上線推出市場，主要面向大眾顧客群。旗下共銷售超過126款產品，包括普洱茶、白茶、紅茶、調味茶等多類茶葉，價格介乎每公斤500元至每公斤15800元。

通過對行業深入研究，瀾滄古茶敏銳發現新中產消費者對美味又格調高雅的茶產品需求甚殷，于是在2022年7月推出巖冷，建議零售價介乎每公斤1242元至每公斤4363元，試圖將其打造成為品質上乘、包裝時尚有方便飲用的產品線。

2022年，瀾滄古茶的普洱茶產品平均銷售價格約為每公斤722元，比2021年下降10.64%，是自2017年以來首次出現的負增長。其中，生茶產品售價同比下調33.67%，茶套組售價不足2021年的30%，但其銷量仍然減少了近11%。

還值得注意的是，瀾滄古茶的存貨再創新高。2022年公司的存貨賬面價值約為7.84億元，約為2021年同期的1.2倍，和2019年相比近乎翻番。

雖說普洱茶一般沒有保質期，陳年普洱茶葉產品的風味獨特濃厚，時間越久價值越高，但也主要針對原材料毛茶和在制茶葉。從存貨構成來看，2022年，瀾滄古茶原材料毛茶的存貨約占20%，在制品存貨占近35%，制成品存貨約占45%。

02

茶企上市難

瀾滄古茶的前身最早可追溯到1966年。

1966年，為發展瀾滄縣的茶葉，政府組建了茶葉培訓班，現瀾滄古茶創始人、執行董事兼主席的杜春嶧就是當時的學員。很快，杜春嶧就從學員一步步走到了茶廠二把手。

1998年，隨著計劃經濟轉入市場經濟，加之經營不善，瀾滄縣茶廠進入了破產。杜春嶧等多位原瀾滄縣茶廠職工花了220萬元收購了茶廠的機械、廠房等主要資產，并共同籌建了瀾滄縣古茶有限公司。

IPO前，瀾滄古茶創始人兼董事會主席杜春嶧和總經理王娟合計控制47.96%的股份，其中，杜春嶧直接控股18.07%，杜春嶧的丈夫石躍及其女兒石艾靈分別持股2.66%與6.12%，王娟則通過直接、間接方式合計持股21.11%。

茶業一直都是“大行業、小公司”。據弗若斯特沙利文報告，按收益計，中國茶葉市場規模從2016年的2148億元增加到2021年的3049億元，預計2026年將達到4080億元。具體到中國的普洱茶市場，預計市場規模將從2021年的185億元增加到2026年的311億元。

千億級的中國茶葉市場玩家眾多。瀾滄古茶也在招股書中表示，普洱茶葉企業數量眾多，產業集中度相對不明顯，行業競爭激烈。如果行業龍頭繼續快速擴大其門店網絡從而獲得更多市場份額，普洱茶市場可能飽和。

數據顯示，2021年，普洱茶行業共有超700個市場參與者，中國前五大普洱茶公司共占有22.1%的市場份額。按2021年普洱茶產品產生的收益計算，瀾滄古茶的市占率為2.8%，而業內市占率最高者占據了12.9%的份額。

按招股書描述，可推斷出普洱茶市占率最高的公司A為大益茶。而大益茶目前也未上市。

小罐茶的創始人杜國楹曾表示，“市面上的茶，有兩個極端：一種是農產品思維做茶，只有品類，沒有品牌，導致產品沒有標準，消費者很難選擇；一種是文化思維做茶，將茶做成了文化產品，高高在上不接地氣�！�

目前，茶產業的問題是全方位的，從上游種植、中游深加工、到下游渠道和終端消費環節，方方面面都透露著老化。甚至，茶葉還沒能從農產品成為完完全全的“消費品”。

沒喝茶習慣的消費者不容易入門，有喝茶習慣的消費者也難被品牌影響，中國消費者大多只認品類，不認品牌，十大名茶倒背如流，但具體到品牌，名字卻想不起一二。

正見品牌顧問創始人崔洪波曾提到，中國第一代賣茶人自己就是茶農，他們將門店開往全國，培養了第一代茶客。相比于線下商超，消費者更習慣于去傳統茶莊買茶，一個茶莊開了十幾年，就靠附近的客戶養活。

“熟人生意”的特性讓消費者對茶莊老板信任度更強，因此相比于現代化的商超體系，門店這種傳統渠道仍占據主流，而門店老板對消費者的強影響力也導致渠道比品牌更強勢。

此外，茶產品很難做到規范化、標準化。以瀾滄古茶為例，其收購回來的毛茶，除了專門有做發酵的普洱茶，還有拼配的茶，這拼配茶的茶山、產區、年份茶葉的調配不同，價格則天差地別。

在定價體系上，茶葉也與一般的消費品不同。茶葉本質上屬農產品，價格受天氣影響大，至今也沒有明確的價格體系，但采購價格的差異決定了產品的銷售價格。

截至2022年，瀾滄古茶已經“囤”了超過3700噸采自15個以上不同年份的毛茶和在制茶葉存放在專門倉庫中，并將這些毛茶作為重要資產。對比之下，瀾滄古茶的普洱茶年產量只有600多噸。

“天價茶”的炒作從未停止，越陳越香、越囤越貴的普洱茶也被賦予了“金融屬性”，但也因此，他們很難匹配達到上市要求。

03

原葉茶新機遇

如今的年輕人開始慢慢愛上喝茶，但他們喝的第一杯“茶”卻不是原葉茶，而是奶茶。

但隨著國潮崛起，國內新銳品牌更懂年輕人的口味和喜好。他們將中國傳統茶藝與現代潮流文化、新消費需求相結合，打造出了符合新消費人群的有調性的茶飲文化。

這其中最具代表性的要數袋泡茶新品牌CHALI茶里。其創始人譚瓊最早在一個“茶葉B2B交易平臺調研項目”中接觸到了茶，經過4個月的調研，她發現茶葉在中國是一個標準化程度非常低的產品，產品形態、品質、價格都無法進行數字量化，B2B交易還跑不通。

正因如此，譚瓊看到了茶行業的空白市場，于是從簡單便捷的袋泡茶切入，創立了CHALI茶里。根據年輕消費者的習慣，CHALI茶里將消費場景的細分化作為發力點，注重產品和消費場景的匹配，上線每日茶、晚安茶等產品。

有業內人士對觀潮新消費（ID：TideSight）透露，早在2021年，CHALI茶里國內銷量就已趕超立頓。

對于茶行業“有品類無品牌”的原因，CHALI茶里CMO林川曾在采訪中表示，主要原因在于中國傳統茶行業的“三段非標”。前兩段非標是指中國茶葉主要依靠人工種植、采摘以及炒制，最后一段非標則指在流通環節，茶葉因本身的等級、產地、分量等原因，價格千差萬別。

茶已成為深深根植于中國文化的傳統飲品，又受新式茶飲品牌的影響，茶葉市場一直呈穩步上升趨勢。

據弗若斯特沙利文報告數據顯示，中國茶葉總年產量由2016年的230萬噸增至2021年的310萬噸，預計2026年將達到420萬噸。現制茶飲越來越受消費者歡迎，其市場規模也在進一步擴大。

TNO創始人王駿桃曾在《2021國潮新消費大會》上表示：“茶與咖啡很多方面是互通的�，F在的年輕人有一個非常大的痛點，就是生活節奏加快。在傳統的茶飲行業里，其理念都是守著源頭做生意，或是像小罐茶做了高端的禮品，盡管也有基于速溶層面開發出的茶飲產品，但仍存在很大的市場空缺�！�

隨著年輕群體消費習慣的轉變、低端袋泡茶市場的觸頂，以及技術升級的推動，養生茶、花草茶、水果茶等品類，開始備受年輕消費者喜愛，茶行業隨之發生了巨變。傳統茶品牌大益、八馬、正山堂等，也陸續推出貼近年輕人的產品線或子品牌。

就連喜茶、茶顏悅色等線下茶飲連鎖品牌在快速擴張的同時，也相繼推出茶包產品；時萃等新咖啡品牌甚至推出茶葉和咖啡結合的產品；永璞咖啡日前推出了茶飲品牌喜鵲原野，上線濃縮原液茶；奈雪直接開出了“奈雪茶院”進軍新中式茶館。

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結語

我國有900多個產茶縣，長江以南地區幾乎處處產茶，數千萬茶葉相關的從業人口。

中國不缺好茶，缺的是符合時下消費者需求的好產品。

2008年，新華社曾提出疑惑：“七萬中國茶廠，為何不抵一家立頓？”

如今，一個時代結束了。國內茶行業散亂非標局面被改變，更專業化、多樣化、品牌化的全面競爭時代已來臨。