來源/電商在線

作者/沈嵩男

自1994年中國正式接入互聯網以來，這一新技術在國內催生了搜索、電商、社交、外賣、短視頻等一眾龐大市場，誕生了阿里、騰訊、字節、美團等大公司。

但互聯網模式也在諸多市場折戟。其中每一個代表性巨頭的跌落，往往意味著該市場短時期內將趨于沉寂，熱錢開始退散。ofo跑路、摩拜賣身，代表著互聯網共享經濟的退潮。“蛋殼”暴雷，讓長租公寓市場陷入長時間的冷清。

去年，每日優鮮的關停，則使得火熱的生鮮電商的諸多商業模式，受到了更為嚴苛的拷問和質疑（尤其是前置倉模式）。

自2022年7月起，每日優鮮關停了其占營收比重約為90%的DMW零售業務（分布式微倉，即前置倉業務），陸續裁撤幾乎所有的前置倉和員工——這被業界視作，每日優鮮進入實質性的“停擺”階段。

每日優鮮“離場”

停擺逾一年，美東時間8月3日，每日優鮮在SEC（美國證券交易委員會）遞交了截至2022年12月31日的最新年度財務報表。這份財報披露了這家曾經的“生鮮電商第一股”在2022年的經營概況、關停核心業務后具體的善后措施。

但更受關注的，是其公示8月份新簽署的一筆約合人民幣1.94億元（2700萬美元）的融資。錢還沒到賬，也未必一定到賬——去年山西東輝投資集團就曾接近為每日優鮮注入約2億元人民幣“救火”，但最后沒投，管理層也沒做任何解釋。

誰也不知道融資最終會被運用在什么領域，發揮多大的作用。但至少讓每日優鮮的股價在北京時間8月4日收盤時暴漲284.47%。從瀕臨退市的0.515美元，躍至1.980美元，回到了安全線之上（在納斯達克上市的公司，股票最低報買價不得長期低于1美元）。只是，對比13美元的發行價，每日優鮮的市值仍在“地板”上。

北京時間8月7日盤前，每日優鮮繼續暴漲

我們通過梳理財報、對話供應商與前員工，嘗試了解，停擺一年后，每日優鮮剩下了什么，還能做什么。

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關停逾一年，每日優鮮還剩什么

這份遲到了近半年的年報，核心項還是營收與虧損、負債與融資、殘缺的業務，以及關于員工和供應商的大量訴訟。

1.虧光165億，還欠供應商13億，欠用戶1800萬

據年報，每日優鮮在2020 年、2021年和2022年的營收分別為人民幣61.304 億元、69.515 億元和27.613 億元；凈虧損分別為16.492億元、38.498 億元和15.236億元。

其中營收的大幅下降主要因2022年7月后主營業務的關停，但虧損仍然巨大。自披露財務數據的2018年開始，到最新的2022年，我們統計每日優鮮合計虧損約人民幣121.64億元。

而據企查查監測，每日優鮮創立以來的總融資規模在172.70億元左右（其中包括IPO前的18.17億美元和24.3億元人民幣融資，以及IPO輪扣除承銷傭金、折扣、發行費用后的2.472億美元，按2023年8月7日美元兌人民幣匯率7.1895計算）。

每日優鮮部分融資，其中山西東輝投資集團的投資并未到賬

每日優鮮不僅虧完了所有的融資，至今還欠著供應商13.04億元（2021年為16.05億元）。這個“燒錢”的速度，比之ofo也不遑多讓。

據企查查監測，小黃車歷年融資合計約154.37億元人民幣（不包含未披露具體金額的融資，可能高達數億美元）。小黃車不僅虧光了這些錢，以2018年其APP顯示的退款人數和常規押金檔位（199元）來算，它當時還欠1600萬用戶，共計約32億元人民幣的預付款。

欠用戶的錢，每日優鮮相對少很多。每日優鮮將用戶預付款（主要是儲值卡）作為遞延收入在合并資產負債表中列示，并在用戶消費后進行攤銷。據2022年年報，每日優鮮迄今未攤銷的遞延收入余額約為人民幣1820萬元。

小紅書、豆瓣等社交媒體平臺上，反應迅速的用戶曾在去年7月每日優鮮頻繁缺貨，乃至即時配送業務關停時，及時消費（曾在短期內保留次日達業務，用戶可進行消費）降低損失。也有人退款成功，但從年報來看，至少有1820萬元的用戶的錢，成了一個純粹的數字。但目前每日優鮮的APP和小程序都已打不開，甚至連數字都看不到了。

每日優鮮的小程序和APP界面

但最受煎熬的肯定還是供應商。關于這13.04億元的應付貨款（主要是付給上游供應商的貨品、物流和營銷費用），根據《晚點latePost》的報道，其中既有被拖欠了4000萬元貨款的蔬菜供應商，也有金額雖只幾十萬元，但資金鏈斷裂使得其生意難以為繼的小商人。我們采訪了為每日優鮮供貨、供倉庫、做加盟的人，他們表示被拖欠的貨款和押金，這一年來沒有實質性進展。

年報顯示，每日優鮮在2022年還掉了3億元欠款，但這其中還包括一部分供應商同意按總貨款的兩折進行分期支付——很多商家接受了兩折還款，但似乎也沒拿到錢。年報還提到，每日優鮮在國內被提起約851次起訴訟，其中主要是供應商訴訟，標的金額總計約人民幣 9.627億元，平均單場訴訟的標的金額在113.125萬元。聯想到農產品生意低毛利、重資金、抗風險能力弱的特點。每日優鮮為供應商們帶來的壞賬，已然構成了一道又一道他們難以邁過去的坎。

2.也欠著“自己人”錢，CEO和董事們只領了250萬元工資

2022年7月28日，每日優鮮全員會錄音流出。會上，有高管稱山西東輝集團戰略投資款未如期到賬，絕大多數員工薪資會暫緩發放。同時，人事負責人宣告，大部分員工的工作截止到7月28日。公司將繼續繳納7月份的社保、公積金。但從8月開始，需要員工自理。

期間，有員工就6月、7月尚未發放的工資提出質疑，人事回復“現在沒有能力回答”。

據年報，每日優鮮的一眾子公司目前正處理著約1332名前雇員在國內發起的勞動爭議，涉案金額總計約人民幣6660萬元——每個人差不多5萬元，大概是幾個月到半年不等的工資。其中，截至2021年年底，每日優鮮還有1925名員工，而到了2022年年底，只剩下57人。

2022年6月1日，北京，位于望京的每日優鮮公司總部

這其中，業務相關13人、財務和法律10人，人力資源和公共關系5人。顯示的管理層僅剩1人，然后有27人被歸入了“其他”。據我們采訪的曾負責每日優鮮采購的前員工“楊希”（化名）介紹，她曾經的直屬領導，每日優鮮的創始團隊人員，也已在今年年初離職。

也就是說，每日優鮮在2022年少了1868名員工，按1332人對其訴訟來算，最樂觀的預計是，僅有三分之一的員工，在個人權益上與公司不存在糾紛，也就是未被拖欠薪水。

楊希很幸運地成為了其中之一，她在2022年年初離職，彼時每日優鮮資金鏈尚未徹底斷裂，工資雖然有所削減，但好歹按時發放。

此外，2021年，每日優鮮的首席執行官（CEO）和董事共領了2890萬元薪酬（現金和福利）。而在2022年，他們也只拿了250萬元。

3.倉庫歸零，公司還剩318平米

在關停前置倉業務后，截至2022年10月31日，每日優鮮的前置倉總建筑面積還有66390平方米。而在之后的2個月時間里，它關光了幾乎所有的倉儲，僅剩5093平方米。

按照其單個前置倉260平方米—657平方米的面積區間計算，彼時前置倉還剩幾個到十幾個之間。而截至2023年3月31日，每日優鮮終止了生鮮市場的所有經營合同及相關租賃。倉庫徹底清零。

租賃物業，只剩了北京一間318平方米大的辦公室。

過去幾乎所有互聯網公司的成功，都倚賴同一路徑——用融資換效率，用效率換規模，用規模換利潤。短短幾年時間，走完傳統行業或公司動輒幾十年的成長周期，背后是幾百幾千家公司迅速的優勝劣汰。

但如果某個行業的商業模式本就未被充分驗證，那么幾百上千億的資金，海量人脈、資源的催化，未嘗不是對錯誤的放大。過去，我們看到一眾公司早熟，然后早衰。ofo、蛋殼、每日優鮮都僅是其中的代表而已。

以生鮮電商為例，中國電子商務研究中心曾統計了這一領域的4000多家公司，其中7%巨虧、88%虧損、4%持平，僅有約1%能盈利——盈利的大概率是只做地方市場的小公司，在做全國市場、具備規模的生鮮電商公司中，我們暫時沒有看到全面盈利的跡象。

02

新融資兩億后，每日優鮮還有什么

截至2022年12月31日，每日優鮮現金賬戶還有人民幣2091.5萬元，租賃物業還剩一間辦公室，以及57個員工。但它公告稱，已與兩家投資者分別簽署兩份股票購買協議。兩家投資者同意認購每日優鮮總計54億股B類普通股，交易總金額為2700萬美元（約合1.94億元人民幣）。

截至2023年6月，創始人徐正持有每日優鮮6889萬股普通股，持股比例9.4%，騰訊持股比例在7.6%。新進投資者將合計持有每日優鮮54億股B類普通股，占已發行股票總數的88.1%。而兩家同意將這些股票的投票權，全部轉讓給每日優鮮董事會主席兼CEO徐正。

也就是說，2019年最高時市值被估到200億元人民幣以上的每日優鮮，最終以差不多2億元“賣身”了。值得注意的是，每日優鮮還與Mejoy Infinite Limited及其股東簽署了股票購買協議，將以1200萬美元收購Mejoy Infinite Limited的全部普通股。

市場上關于公司Mejoy的信息不多，我們僅通過“領英”了解到，其大股東嚴人杰畢業于山東科技大學。同時，Mejoy官網介紹，其成立于2019年，管理層來自于廣告公司藍標、匯量等，主要為出海企業提供推廣方案、買量投放、素材制作、本地化真人視頻拍攝等效果類廣告營銷服務。

Mejoy官網

據公告，業務收購交易完成后，每日優鮮將開始提供定制的數字營銷解決方案及服務。但有二級市場投資人猜測，這兩筆交易實質上是Mejoy花了1500萬美元借殼上市——先花2700萬美元買下每日優鮮，再用其中的1200萬美元收購Mejoy，將實際業務注入。

前員工楊希傾向于認為每日優鮮確實是借此“調頭”，開始做數字營銷業務。但這筆錢不論用在何處，大概率都不會拿去還債，用來還債也遠遠不夠。所以，那個專注于前置倉的生鮮電商公司每日優鮮，已經為自己的創業生涯，劃下了句號。

03

腳上“沾著土”，也賺不到生鮮電商的錢

讓每日優鮮陷入“巨虧”的前置倉，曾是互聯網對“大、散、慢”的農產品流通市場的一次“創新”。

每日優鮮搭建了“城市分選中心—前置倉”的二級分布式倉儲體系——在華北、華東、華南等地區建立城市分選中心，即大倉。再根據訂單密度，在商圈和社區建立前置倉，覆蓋周邊半徑3公里內的地區，排布上千乃至數千個sku，保證產品品質和小時級（后面被不斷縮短至半小時范疇內）的交付速度。

但居高不下的履約成本，讓前置倉模式始終面臨著“效率和成本”的兩難抉擇。我們以數據更充分、業務更成熟的每日優鮮在2021年第三季度的經營情況為例。

這一季度，每日優鮮共履約2870萬單，但付出了6.379億元的配送成本，單均分攤22.22元配送費用。

每日優鮮騎手

而此時，它每個訂單的價格為88.4元。也就是說，對前置倉模式反復優化了七年，每日優鮮的配送費占收入比重，還是在25%左右。這對于低毛利的生鮮行業來說，仍是“難以承受之重”。

《每日人物》曾采訪每日優鮮高管“王大強”（化名），他提到2021年9月，每日優鮮的履約成本被壓縮到20塊錢（每單）左右，同時保持著史上最大規模單量。在北京，日單量（單倉）超過1000單，已經出現盈利趨勢，“是每日優鮮最接近盈利的時刻”。

但這背后，是一個店長管多個門店，夜班變成一人巡查。就連租用的服務器數量也進行了縮減，同時開始裁員。

事實上，從過往經驗來看，做生鮮電商不論什么模式，前期都是巨虧的。美團財報披露2021年其在新業務上虧了人民幣384億元，主要是做社區團購的美團優選，和做前置倉的美團買菜。

美團新業務得以持續經營，靠的是背后酒旅、外賣業務作為現金牛，源源不斷的“輸血”。2022年，美團新業務分部收入同比增長39.3％至592億元，虧損收窄至284億元——一年還是虧掉了每日優鮮和叮咚買菜的歷史虧損之和。

2022年，前置倉另一頭部公司叮咚買菜的虧損歷史性地收窄到了8.069億元（披露財務數據以來的最低值），今年一季度更是只虧了0.524億元。但靠的是降低折扣與優惠，砍掉一半的營銷費用，這導致其營收首次錄得同比下滑。

與此同時，叮咚買菜在該季度的履約費用還有11.96億元，占總收入的比重仍達23.9%——線上買菜一方面依然重度依賴營銷，另一面配送費用始終居高不下。過去的互聯網公司，都是通過“規模化”實現固定成本的不斷分攤，最終獲得利潤。也就是前期燒錢、后期賺錢。但生鮮電商行業，目前仍有包括營銷、配送、倉儲一攬子等比例增長的剛性成本。

即便單量增長，這些費用仍很難被大幅分攤，前置倉商業模式的邊際效益微弱。叮咚買菜創始人梁昌霖曾在2022年接受媒體采訪時表示，“叮咚買菜原來講性價比，而現在要強調品質或商品更好。提升高價值商品的經營，提升客單價，是叮咚買菜的未來方向。”

但想要讓用戶在剛需、民生屬性強烈的“買菜”上花更多的錢，不僅對業務是挑戰，對輿論影響與公司形象，同樣有很大風險。

叮咚買菜和每日優鮮的成功上市，是前置倉模式邁過的第一關。未來，“活了下來”的梁昌霖，或許還能把公司做到盈利，邁過“第二關”，但充其量也就是“撅著屁股撿鋼镚”。此時回過頭來看，雖然天貓、京東、美團、拼多多等大平臺這幾年都在持續加碼“生鮮電商”，但“買菜”對于平臺級公司來講，本就可以弱“財務考量”，長期虧錢不是不能接受。平臺看重的，是高頻、復購的買菜提供的“生態價值”。

而對每日優鮮、叮咚買菜們來說，似乎只有賺錢才能活下去，也才是成功的。但這實在太難了——徐正15歲就被保送到中科大數學系，精于“算數”。又在聯想工作時，領導過集團的水果事業部，是“腳上沾過土”的創業者。但縱是如此，他在2019年的一場高層會議上還是痛哭，“生鮮這生意太難做了”。