來源/36氪未來消費(fèi)

撰文/任彩茹

2023年過半，安踏依然穩(wěn)穩(wěn)地坐住了中國運(yùn)動(dòng)市場的“第一”寶座。

8月22日，安踏發(fā)布2023半年報(bào)，營收和利潤雙增。截至2023年6月30日止的6個(gè)月，集團(tuán)營收同比增長14.2%至296.45億元，與疫情前的2019年同期相比，增幅也高達(dá)100.2%；經(jīng)營溢利76.23億元，同比增幅31.6%。

分品牌來看，安踏、FILA、所有其他品牌的營收分別為141.7億元、122.3億元和32.5億元，均實(shí)現(xiàn)了同比增長，打消了此前市場對(duì)核心品牌增長不再的擔(dān)憂。

放眼過去，從營收到利潤，從主品牌到各大子品牌，全盤增長，這份成績單被譽(yù)為“交出史上最好財(cái)報(bào)”。

橫向比較，安踏從2022年首次登頂中國運(yùn)動(dòng)市場以來，今年上半年繼續(xù)保持領(lǐng)先，營收超過李寧和阿迪達(dá)斯的總和，相當(dāng)于1.07個(gè)耐克、2.27個(gè)阿迪達(dá)斯，常被與安踏同時(shí)提及的李寧，則完成了140.19億元的營收，這個(gè)數(shù)字同樣高于阿迪達(dá)斯。

2023年上半年主要運(yùn)動(dòng)品牌在中國的營收對(duì)比

更值得一提的是，當(dāng)前戶外運(yùn)動(dòng)掀起風(fēng)潮，安踏靠著旗下的一眾戶外品牌成功跟上。此次安踏集團(tuán)中營收增幅最大的是「所有其他品牌」，同比增77.6%，主要由DESCENTE（迪桑特）和KOLON（可隆）貢獻(xiàn)。

此外，由安踏控股的亞瑪芬集團(tuán)旗下囊括了「始祖鳥」、「薩洛蒙」等新興品牌，近兩年深受中產(chǎn)喜愛。目前安踏持有該集團(tuán)52.7%的股份，財(cái)務(wù)狀況并未并表，但財(cái)報(bào)中也提到，其上半年?duì)I收增長37.2%達(dá)到132.67億元，這個(gè)營收規(guī)模與安踏、FILA相當(dāng)，但有一大部分來源于海外市場。

盡管單個(gè)戶外品牌的營收規(guī)模都還稱不上很大，持續(xù)不斷的高增長還是足以為這家公司注入新的期冀。

財(cái)報(bào)發(fā)布后第二天，安踏股價(jià)大漲，港股收?qǐng)?bào)85.20港元，漲幅9.7%，截至發(fā)稿股價(jià)已漲至86.55港元，總市值2452億港元，多家機(jī)構(gòu)給出“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)均超100港元。

01

FILA重回增長，市場的最大擔(dān)憂暫時(shí)消解

過去幾年里，縈繞在安踏集團(tuán)身上的最大危機(jī)是FILA。

疫情之前的很長一段時(shí)間，F(xiàn)ILA被稱為安踏集團(tuán)的“現(xiàn)金奶牛”，高增速是它的標(biāo)簽。但在2020年，F(xiàn)ILA的營收增速出現(xiàn)斷崖式下滑，從2019年的大增73.9%降到了18.1%，后來的兩年里，這種“增長失速”演變成了“由增轉(zhuǎn)降”。

2022年，F(xiàn)ILA的營收不僅未能完成前一年給出的“增長15%～20%”指引，還首次出現(xiàn)了下滑，上半年同比減少0.5%，全年下來則同比減少1.4%，引發(fā)廣泛擔(dān)憂。 

此次半年報(bào)發(fā)布后，最振奮的消息可能就是FILA重新回到增長軌道，營收同比增13.5%至122.3億元，經(jīng)營利潤同比增50%至36.38億元。

「FILA」分部2019年至今的營收變化

關(guān)于回歸增長的原因，一方面當(dāng)然是線下消費(fèi)的復(fù)蘇，財(cái)報(bào)中稱“零售市場復(fù)常”。 

安踏集團(tuán)旗下的不同品牌采用著不同的運(yùn)營模式，比如主品牌安踏有批發(fā)模式、DTC下的自營和加盟模式等，而FILA則采取直營零售的單一模式，因此疫情期間線下店的開與關(guān)受到限制，對(duì)直接經(jīng)營零售店的FILA造成最大沖擊。

但線下恢復(fù)之外，更大增長點(diǎn)或許源于線上直播的帶動(dòng)。這半年來，F(xiàn)ILA的線下擴(kuò)張趨于謹(jǐn)慎，門店數(shù)相比2022年底減少了42家，線上活動(dòng)卻更加活躍。

財(cái)報(bào)中對(duì)FILA增長的歸因有兩點(diǎn)，除了線下復(fù)常，另一點(diǎn)便是“電子商貿(mào)業(yè)務(wù)的增長”。2023年上半年，整個(gè)集團(tuán)的電商業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了營收的30.8%，絕對(duì)金額和營收占比都比2022年同期有所增長，F(xiàn)ILA的貢獻(xiàn)被重點(diǎn)提及，“受益于FILA強(qiáng)勁貢獻(xiàn)推動(dòng)，我們?cè)诙桃曨l及直播平臺(tái)的業(yè)務(wù)增長尤其迅速”。

據(jù)了解，F(xiàn)ILA這半年在抖音、淘寶等平臺(tái)的直播十分頻繁。單在抖音平臺(tái)，就能看到FILA有“Fila官方旗艦店”、“Fila旗艦店”、“Fila童裝旗艦店”、“FILA FUSION官方旗艦店”等十余個(gè)旗艦賬號(hào)，除此之外品牌在多家商場的專賣店也有專門的直播賬號(hào)。

蟬媽媽的數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)ILA在抖音平臺(tái)的近30天銷售額在運(yùn)動(dòng)戶外類目中位居第4名，僅次于耐克、阿迪達(dá)斯、駱駝，近7天的銷售額則僅次于耐克位居類目TOP2。 

與FILA形成對(duì)照的，是安踏主品牌的增長相對(duì)放緩趨穩(wěn)，上半年?duì)I收增幅收窄到6.1%，2022年和2021年這個(gè)數(shù)據(jù)分別是15.5%和52.5%，不過其在集團(tuán)大盤里的份額還是穩(wěn)定在50%左右，占據(jù)半壁江山。

安踏主品牌近幾年最大的關(guān)鍵詞是「DTC轉(zhuǎn)型」，也就是逐漸收回經(jīng)銷體系，由品牌方對(duì)整個(gè)產(chǎn)品、供貨體系進(jìn)行直接把控，在DTC理念下去開展自營、加盟兩種模式。與此前一樣，“DTC收益增加”依然是官方對(duì)安踏此次營收增長的主要解釋。

DTC轉(zhuǎn)型會(huì)持續(xù)涉及到店鋪?zhàn)赓U費(fèi)用、員工成本的上升，因此安踏品牌的利潤仍在一定程度上被蠶食著，上半年其經(jīng)營以利率同比下降1個(gè)百分點(diǎn)，F(xiàn)ILA、其他所有品牌的這一指標(biāo)均同比上升。

不過，安踏品牌今年以來在產(chǎn)品、營銷端還是掀起了一些水花，關(guān)曉彤同款的「舞蹈系列」、谷愛凌代言的「1620系列」等都備受好評(píng)甚至“一件難求”，7月份簽約籃球明星歐文更是被稱為“侵入耐克腹地”。

FILA與安踏兩個(gè)品牌，如同集團(tuán)的“左右腿”，兩者營收總額占到集團(tuán)的89%，此次雙雙實(shí)現(xiàn)增長，為這艘大船帶來了“穩(wěn)步前行”的意味。

02

手握數(shù)張戶外明星牌，拿捏「中產(chǎn)心頭好」

疫情期間興起的戶外熱潮，至今仍如火如荼地持續(xù)著。

如果暫時(shí)拋開規(guī)模，著眼增速，會(huì)發(fā)現(xiàn)在運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域最為亮眼的是這樣一些品牌——On昂跑上半年銷售額增長63.9%，Hoka One One已連續(xù)四年?duì)I收增長超50%，始祖鳥成為最新最熱的“奢侈品”——小眾專業(yè)戶外品牌紛紛登上舞臺(tái)，似乎昭告著新一輪品牌更迭的開始。

與之相應(yīng)，安踏旗下的專業(yè)戶外品牌們正“大放異彩”。

與安踏集團(tuán)直接關(guān)聯(lián)的戶外品牌主要有：迪桑特、可隆、始祖鳥、薩洛蒙、壁克峰、威爾勝等，都是近兩年中產(chǎn)們?cè)趹敉怙L(fēng)潮里的“新寵”，它們?cè)诩瘓F(tuán)中所處的位置各有不同。

其中，迪桑特、可隆由安踏體育直接管理，在財(cái)報(bào)中歸屬于「其他所有品牌」分部，與安踏分部、FILA分部并列；上述其余品牌則屬于亞瑪芬集團(tuán)，該集團(tuán)是由安踏集團(tuán)控股的合營公司，財(cái)務(wù)并未并表，相關(guān)信息在財(cái)報(bào)中的體現(xiàn)有限，單個(gè)品牌的業(yè)績也不作披露。

具體業(yè)績上，2023年上半年，「所有其他品牌」?fàn)I收同比大增77.6%，用更直觀可感的方式來表述，其規(guī)模較2019年同期增長超3.5倍。值得一提的是，貢獻(xiàn)最大的迪桑特、可隆上半年還分別減少了8家和1家門店，店效提升明顯。

另一邊的亞瑪芬也實(shí)現(xiàn)營收同比增37.2%，至132.67億元，同時(shí)錄得凈虧損9.83億元，但虧損的緣由主要是「一次性事項(xiàng)扣除損益約9.85億元」，具體指的是Peak Performance（壁克峰）商譽(yù)及商標(biāo)減值約11.31億元。

所謂“商譽(yù)價(jià)值”，是由于品牌商譽(yù)屬于無形資產(chǎn)，企業(yè)在收購或合并時(shí)會(huì)為此支付部分價(jià)值，而如若收購后的未來現(xiàn)金流不足以支撐該價(jià)值，則需要對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值處理，避免企業(yè)價(jià)值被夸大。

從中國市場擴(kuò)張表現(xiàn)來“管中窺豹”，「壁克峰」的成績可能并不理想，其去年9月在北京三里屯開出中國首店，近期已經(jīng)撤店，開業(yè)時(shí)間不足一年，目前處于已開業(yè)狀態(tài)的僅有上海門店。

「Peak Performance」（壁克峰）2022年在北京三里屯的圍擋

如果不考慮該事項(xiàng)的影響，亞瑪芬上半年則是“微盈利”狀態(tài)，算是繼2022年首次盈利以來的延續(xù)，財(cái)報(bào)中也提到“本集團(tuán)堅(jiān)信亞瑪芬未來必獲成功”。

近幾年，安踏集團(tuán)董事局主席丁世忠提到最多的兩個(gè)詞是“雙輪驅(qū)動(dòng)”和“全球化”。所謂“雙輪驅(qū)動(dòng)”，指的便是「安踏+亞瑪芬」，可見后者被寄予厚望。去年12月，亞瑪芬就曾傳出拆分上市的消息，報(bào)道稱其考慮最早2023年上市，彼時(shí)官方回應(yīng)“不評(píng)論市場傳聞和猜測”。

今年1月集團(tuán)內(nèi)部的人事變動(dòng)也在一定程度上印證了亞瑪芬獨(dú)立IPO的可能性。公告稱，原任集團(tuán)總裁及戶外運(yùn)動(dòng)品牌群CEO鄭捷卸任相關(guān)業(yè)務(wù)，擔(dān)任亞瑪芬CEO，其原任的“集團(tuán)總裁”崗位被認(rèn)為是“CEO副手”，因此該調(diào)整表面看有降級(jí)嫌疑，但外界普遍猜測，此番職務(wù)變動(dòng)后鄭捷將與丁世忠一同專注于推動(dòng)亞瑪芬上市進(jìn)程。

總的來說，置身戶外運(yùn)動(dòng)新風(fēng)潮之內(nèi)，耐克、阿迪這樣的老牌巨頭顯得有些力不從心，而安踏似乎先其一步，找到了在未來很長一段時(shí)間內(nèi)延續(xù)增長的火種。2022年，安踏收入首次突破500億大關(guān)，不出意外的話，今年或許會(huì)再進(jìn)一步，走上600億規(guī)模。