來源/青眼 

撰文/小南

8月30日，隨著上美股份2023年上半年財報出爐，國內(nèi)美妝上市公司2023年年中成績單已盡數(shù)揭曉。 

據(jù)此，青眼根據(jù)已公開的財務數(shù)據(jù)梳理出今年上半年的國內(nèi)美妝企業(yè)TOP10榜單，除了上海家化仍穩(wěn)列第一外，其他上榜企業(yè)排名均發(fā)生了不小的變化。

當前，化妝品零售市場增長放緩，行業(yè)普遍存在的焦慮情緒仍未消退。正因如此，上榜企業(yè)和排名變化，也一定程度上反映出當下美妝市場的格局和趨勢變化。那么，今年上半年有哪些美妝企業(yè)在領跑市場？它們又有著什么樣的增長秘訣？

10家企業(yè)半年收入破200億

從今年上半年的財務數(shù)據(jù)來看，頭部美妝企業(yè)仍牢牢守住其市場地位，且前十名單整體變動不大。而不變當中，也出現(xiàn)了一些新變化——

前十隊列中，已有3家朝著80億級企業(yè)邁進。

以20億元為分水嶺來看，目前國內(nèi)美妝企業(yè)可分為兩個梯隊，首先是以上海家化為首的20億+梯隊，其中上海家化和珀萊雅位列第一和第二位，營收分別為36.29億元、36.27億元，兩者僅相差約200萬元；華熙生物則以30.76億元的營收排名第三。第四、第五名則歸屬于貝泰妮和水羊股份，營收分別為23.68億元、22.9億元。有多家券商機構(gòu)預測，按照當前的增速，上海家化、珀萊雅和華熙生物三家企業(yè)均有望在近兩年突破80億級大關。

而第二梯隊則均在10~20億之間徘徊，其中逸仙電商、巨子生物、上美股份上半年業(yè)績超過15億元，分別為16.24億元、16.06億元、15.87億元，而福瑞達、丸美股份則剛剛突破10億大關，分別為11.06億元、10.59億元。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，大部分企業(yè)營收均錄得增長，而2022年全年，僅有半數(shù)企業(yè)錄得增長，可見頭部企業(yè)們已開始逐步走出疫情陰霾。 具體來看，今年上半年，巨子生物和珀萊雅營收增長最為迅猛，增幅分別達到63%和38.12%； 上海家化和逸仙電商則分別出現(xiàn)了2.3%、11.87%的下滑。

在歸母凈利潤方面，3家企業(yè)有望在今年突破10億元。

具體來看，逸仙電商雖然仍錄得虧損，但其虧損幅度在持續(xù)大幅縮窄，距離扭虧為盈已然不遠。其他企業(yè)中，除華熙生物錄得10.27%的下滑，其余企業(yè)均取得了凈利潤的增長，其中上海家化甚至取得了90.9%的超大幅增長；此外，珀萊雅、水羊股份、巨子生物、上美股份均取得了超50%的增長，增長幅度分別為68.21%、72.02、52.50%、60.78%。

值得一提的是，由于環(huán)亞目前暫未公布上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)，所以本次統(tǒng)計暫未將環(huán)亞列入榜單。根據(jù)環(huán)亞此前公布的數(shù)據(jù)，其2022年營收為20.9億元，歸母凈利潤也達到2.28億元，按照去年上市/擬上市公司數(shù)據(jù)，環(huán)亞已超過福瑞達和丸美股份，位列第九名。

此外，今年8月剛剛登陸深交所的敷爾佳，也成為國內(nèi)美妝企業(yè)十強的有力競爭人選。根據(jù)其最新公布的財報，今年上半年，敷爾佳營收錄得8.68億元，同比上漲6.33%；歸母凈利潤更是達到3.53億元，已經(jīng)超過了當前營收排名第一的上海家化，可位列歸母凈利潤榜單第5位。

當然，不僅是敷爾佳，目前暫未上市的伽藍集團、宜格集團、橘宜集團等均是十強企業(yè)的有力競爭者，且根據(jù)此前部分企業(yè)公布的數(shù)據(jù)，有不少企業(yè)已經(jīng)可以被列入十強榜單之中。

據(jù)青眼統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前榜單中的十家企業(yè)上半年總營收已經(jīng)達到219.72億元，同比增長13%，已然跑贏大盤。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年上半年化妝品類零售總額為2071億元，同比增長8.6%。按照這一數(shù)據(jù)計算，國內(nèi)前十家頭部企業(yè)的營收已占全國化妝品類零售總額的10.6%�？梢哉f，頭部化妝品企業(yè)們已經(jīng)開啟了強勢復蘇，交出了漂亮的成績單。

第一爭奪戰(zhàn)進入白熱化

整體而言，雖然前十構(gòu)成企業(yè)名單變化不大，但從近三年的排名變動來看，國貨頭部企業(yè)的競爭在日趨白熱化，僅有上海家化一直保持著龍頭老大的地位，其他企業(yè)的排名幾乎每年都在變化。值得一提的是，此次業(yè)績公布后，珀萊雅已經(jīng)有了沖擊第一名的勢頭。

青眼通過梳理近三年國內(nèi)頭部美妝企業(yè)半年報發(fā)現(xiàn)，增長勢頭最猛的是珀萊雅。2021年，珀萊雅上半年營收還僅接近20億元，但其僅用了三年時間就幾乎實現(xiàn)了營收翻倍，并從第五名的位置直追第一。基于此，若珀萊雅在下半年能夠保持住上半年的增長速度，則有望在今年奪得國貨美妝企業(yè)頭籌。

另值得一提的是，珀萊雅品牌今年上半年單品牌營業(yè)收入已經(jīng)達到28.92億元，同比增長35.86%。若按此增速，今年珀萊雅或能成為首個突破60億的國貨品牌（僅包含已公開品牌業(yè)績）。

此外，貝泰妮也從2021年的第7名上升至了今年的第4名，上半年營收從14.12億元一舉突破20億元錄得23.68億元。同時，薇諾娜單品牌上半年營業(yè)收入也已達到22.6億元，從貝泰妮集團上半年整體增速來看，也有望在今年突破50億大關。

從已公布的單品牌營收來看，薇諾娜和珀萊雅這兩個單品牌可以說已經(jīng)實現(xiàn)斷層領先，其余已公開品牌業(yè)績均未超過20億元，距離年收50億元仍有較大距離。

有增必有落，逸仙電商就從2021年的第二名直落到現(xiàn)在的第六名，營收也從2021年上半年的29.7億元跌落至16.24億元。不過，相比于直落的營收，逸仙電商近兩年一直在優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)，其歸母凈利潤從2021年的虧損7億元，已經(jīng)縮窄至今年的0.58億元。逸仙電商創(chuàng)始人、董事長兼CEO黃錦峰在財報中表示，逸仙電商正在進行業(yè)務模式調(diào)整，并在品牌建設和研發(fā)上加強投資，目前其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計劃基本保持在正軌之上。此外，水羊股份、福瑞達、丸美股份、上美的排名均出現(xiàn)一定程度上的下滑。

研發(fā)升級，自研產(chǎn)品成標配

不可忽視的是，上述企業(yè)之所以成為市場的領跑者，與其近年來抓住了行業(yè)發(fā)展趨勢關系密切。眾所周知，今年以來，國貨護膚領域掀起了一股“中國成分”風潮。這一方面說明國貨美妝的崛起，另一方面也說明不論是消費端還是企業(yè)端，研發(fā)越來越成為頭部企業(yè)的立身之本。輕研發(fā)重營銷的時代早已過去，要想成為真正的頭部企業(yè)，研發(fā)投入必將成為重中之重。

青眼梳理了今年上半年各企業(yè)研發(fā)投入，發(fā)現(xiàn)除逸仙電商外，其余均呈現(xiàn)增長態(tài)勢，福瑞達未公布化妝品板塊具體研發(fā)費用，因此暫不被列入對比行列。其中，巨子生物研發(fā)投入增長幅度最大，達到了80.8%，位列所有企業(yè)之首；而珀萊雅和貝泰妮則以49.87%、33.58%的增長率位列第二、三位。此外，貝泰妮還憑借1.09億元的研發(fā)費用位列榜單第二，榜單第一則由一直以來都以強研發(fā)著稱的華熙生物摘得。

從今年上半年各大頭部國內(nèi)頭部企業(yè)的研發(fā)成果來看，當前的增長有兩個重點，其一是繼續(xù)建立研發(fā)中心/工廠或聯(lián)合實驗室，其二是布局自主知識產(chǎn)權(quán)化妝品原料。

首先，研發(fā)中心和擴產(chǎn)成風潮。其實，早在前些年疫情較為嚴重時期，頭部企業(yè)們也一直沒有放棄持續(xù)加碼研發(fā)，隨著疫情的影響逐漸消退，大規(guī)模的研發(fā)擴產(chǎn)已經(jīng)開始。

今年4月，水羊股份向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券上市，募資金額共6.95億元，主要被用于水羊智能制造產(chǎn)業(yè)園建設和持續(xù)加碼研發(fā)投入等；今年7月，珀萊雅上海研發(fā)中心也有了新的進展，或許在不久后就將正式落戶閔行區(qū)；本月初，逸仙電商宣布其首座工廠——逸仙生物科技在廣州市從化區(qū)正式開業(yè)，該工廠是逸仙和科絲美詩共同打造，投資超6億元，集研發(fā)、制造、品控為一體。

在產(chǎn)學研方面，華熙生物宣布和山東大學合作創(chuàng)立“華熙生物-山東大學干細胞與皮膚組織再生研究中心”，同時繼續(xù)與江南大學、中國計量科學研究院等科研院校機構(gòu)合作，延續(xù)進行4項國家重點研發(fā)計劃項目及2項山東省重點研發(fā)計劃項目。

今年6月，“瑞金醫(yī)院-逸仙集團醫(yī)學護膚聯(lián)合實驗室”揭牌，該實驗室首期投入超過千萬元，逸仙將和瑞金醫(yī)院一同進行皮膚科學基礎上的護膚產(chǎn)品研發(fā)。

同時，在中國成分的風潮之下，自主知識產(chǎn)權(quán)原料成為重點布局方向。僅今年上半年，就有水羊股份和貝泰妮兩家企業(yè)官宣了化妝品新原料備案，水羊股份備案的新原料為化學原料“吡咯并喹啉醌二鈉鹽”，貝泰妮備案的則是植物原料“水龍（LUDWIGIA ADSCENDENS）提取物”。

事實上，從去年開始，貝泰妮就成立了創(chuàng)新原料研發(fā)中心，聚焦創(chuàng)新原料的自主研發(fā)。在上半年財報中，貝泰妮也指出，其創(chuàng)新原料研發(fā)中心正在進一步加強基礎研究，同時其獨立的醫(yī)療器械研發(fā)部，正重點開展二類、三類醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)轉(zhuǎn)化和注冊申報工作。

水羊股份也在財報中表示，基于前期研究成果，正在籌備頭部化妝品新原料備案，以提供更高效的獨家成分。

今年上半年，上美股份和上海交通大學共同成立了“護膚功能原料聯(lián)合研發(fā)中心”，預計將在生物分子設計、植物分子改造等領域做出全新的嘗試。

除此之外，華熙生物財報也顯示，其目前在研原料及合成生物研發(fā)項目共121個，華熙生物北京合成生物學國際創(chuàng)新研發(fā)中心也進入高效運營階段，已實現(xiàn)合成生物生產(chǎn)菌種的快速迭代，超10個產(chǎn)品進入中試階段。

融資、收購……擴張已經(jīng)開始

集團的擴張，是以研發(fā)為始，但最終會落腳于品牌。縱觀當前全球任何一個大型美妝集團，都是由多品牌組合構(gòu)成的多點增長，而當前國內(nèi)頭部企業(yè)如珀萊雅、貝泰妮等，仍是以一個主品牌撐起主要業(yè)績增長。不過，近些年隨著國際化進程的加速，各大集團品牌擴張的戰(zhàn)爭已經(jīng)打響，各家都在尋求第二增長曲線。

今年上半年，不少頭部化妝品企業(yè)都以新品牌為錨點，開始了對市場的新一輪嘗試。如貝泰妮在今年推出了首個AI功效護膚品牌貝芙汀，意在開辟“AI+痤瘡治療”、“科技+護膚”的新領域；前十的有力競爭者伽藍集團于今年首次推出嬰童皮膚科學功效品牌“己出”，意在入局嬰童護膚賽道。

除新品牌外，直接的對外投資和CVC投資也成為頭部企業(yè)們擴張的重要方式。

僅在今年上半年，貝泰妮就花費共計4億元參投了兩個投資基金，還作為資方跟投了和化妝品無直接聯(lián)系的上海睿視健康科技有限公司，這也引發(fā)了投資圈對于貝泰妮押注VC基金的討論。

無獨有偶，今年6月，華熙生物正式發(fā)布CVC（企業(yè)風險投資基金）戰(zhàn)略，并宣布和賦遠投資共同成立賦遠合成生物基金，以深入發(fā)展合成生物技術。同樣，近年來多次設立投資基金的丸美股份也不例外，今年上半年對基金公司青島茂達增資6000萬元，以擴大基金在美麗消費事業(yè)相關產(chǎn)業(yè)領域的投資布局。

此外，珀萊雅持股的永沃基金投資了上海瑋沐醫(yī)療科技有限公司和微新生物科技有限公司兩家企業(yè)，前者是一家基于創(chuàng)新材料的高端介入醫(yī)療器械公司，后者則是生物科技公司。

可以說，在化妝品零售市場增長放緩的當下，頭部企業(yè)們正在以自己的方式尋求增量。截至今日收盤，華熙生物、貝泰妮、珀萊雅和巨子生物仍位列頭部企業(yè)市值的第一梯隊，其中華熙生物市值居首位，為450.6億元。

總體而言，頭部企業(yè)們的競爭已經(jīng)進入了白熱化階段，沒有新的成長引擎，就會被持續(xù)跟進的“后浪”們所趕超。這，也是當下正發(fā)生的新變化。